Token-Unlocks erklärt: Cliffs, Kalender und Kurswirkung

Ein Token-Unlock ist der Zeitpunkt, an dem gesperrte Krypto-Token – meist im Besitz des Projektteams, früher Investoren, einer Stiftung oder eines Ökosystemfonds – frei übertragbar und verkaufbar werden. Unlocks folgen einem veröffentlichten Vesting-Zeitplan, entweder als eine große Freigabe am Ende einer Cliff-Phase oder in kleinen regelmäßigen Tranchen, und sie erhöhen das Angebot, das auf den Markt gelangen kann.

Dieser Leitfaden erklärt, wie Unlocks funktionieren, was die Forschung über ihre Wirkung auf den Kurs sagt, wie Sie einen Unlock-Zeitplan lesen, ohne sich von Angebotszahlen täuschen zu lassen, wo Sie kommende Unlocks verfolgen können und welche großen Unlocks für den Rest von 2026 geplant sind, einschließlich SUI. Die grundlegenden Definitionen finden Sie in unseren kurzen Erklärungen zu Cliff-Vesting und Tokenomics.

Was ist ein Token-Unlock?

Projekte geben ihr gesamtes Angebot selten am ersten Tag frei. Der Großteil geht an Gruppen, von denen erwartet wird, dass sie warten: das Team, die Fonds, die das Projekt finanziert haben, eine Stiftung und Reserven für künftige Anreize. Diese Zuteilungen werden durch einen Smart Contract, einen Verwahrer oder eine rechtliche Vereinbarung gesperrt und nach einem Vesting-Zeitplan schrittweise freigegeben.

Jede Freigabe ist ein Unlock. Die Token zählten bereits zum Gesamtangebot, konnten aber bis zum Unlock nicht bewegt werden. Danach kann der Empfänger sie halten, staken oder verkaufen.

Drei Fragen verraten Ihnen das Wichtigste über jeden einzelnen Unlock:

• Wer erhält die Token? Ein Teammitglied, ein Venture-Fonds, eine Stiftungs-Treasury und ein Airdrop-Empfänger verhalten sich sehr unterschiedlich.
• Wie groß ist er im Verhältnis zum bereits umlaufenden Angebot? 50 Millionen Token sind für ein Projekt Rauschen und für ein anderes eine Flut.
• Handelt es sich um einen einmaligen Cliff oder eine routinemäßige Monatstranche? Routinetranchen sieht der Markt meist Monate im Voraus kommen.

Cliff-Unlocks vs. lineare Unlocks

Die meisten realen Zeitpläne kombinieren zwei Elemente.

Cliff-Unlocks

Ein Cliff ist eine Wartezeit, in der nichts freigegeben wird, gefolgt von einer einzigen Freigabe. Ein typisches Muster ist ein einjähriger Cliff ab dem Token-Launch. Endet der Cliff, wird alles, was in diesem Jahr gevestet worden wäre, auf einmal freigegeben. Unsere Erklärung zum Cliff-Vesting rechnet ein Beispiel durch.

Lineare Unlocks

Nach dem Cliff werden die restlichen Token meist in gleichen Teilen freigegeben, oft monatlich, manchmal täglich oder pro Block. Jede Tranche ist im Vergleich zum Cliff klein, doch die Tranchen summieren sich und laufen über Jahre weiter.

Arbitrum ist ein anschauliches Beispiel. Die Dokumentation der Stiftung besagt, dass alle Team- und Investoren-Token einer vierjährigen Sperre unterliegen, mit den ersten Unlocks ein Jahr nach dem Token-Launch am 16. März 2023 und monatlichen Unlocks in den verbleibenden drei Jahren. Monad nutzt für Investoren dieselbe Struktur: eine vierjährige Sperre mit einjährigem Cliff und danach gleichen monatlichen Unlocks von je 1/48.

Bewegen Token-Unlocks den Kurs?

Der bekannteste Datensatz stammt vom Market Maker Keyrock, der mehr als 16.000 Unlock-Ereignisse bei 40 Token untersucht hat. Betrachtet wurden die Tageskurse 30 Tage vor und nach jedem Ereignis, gemessen gegenüber ETH, um marktweite Bewegungen herauszurechnen. Die wichtigsten Ergebnisse:

• Rund 90 % der Unlocks erzeugten negativen Kursdruck, unabhängig von Größe oder Art.
• Der Effekt setzte oft etwa 30 Tage vor dem Unlock ein, und die Kurse stabilisierten sich meist innerhalb von etwa 14 Tagen danach.
• Team-Unlocks waren am schlechtesten, laut Keyrock rund −25 %. Investoren-Unlocks zeigten langsamere, geringere Rückgänge, was Keyrock auf vorzeitiges Hedging zurückführte.
• Unlocks für die Ökosystementwicklung gehörten zu den wenigen Gruppen mit positivem Durchschnittseffekt, etwa +1,18 %.
• Größere Unlocks führten zu stärkeren Rückgängen und mehr Volatilität.

Lesen Sie diese Ergebnisse mit Bedacht. Sie beschreiben Durchschnittswerte über viele Token, keine Prognose für den nächsten. Keyrock veröffentlicht nicht für jede Kategorie Signifikanztests oder Stichprobengrößen, und einige Zahlen, etwa das Team-Ergebnis, nennen nicht das genaue Zeitfenster. Ein Unlock an eine Treasury, die nie verkauft, ändert unter Umständen gar nichts.

Die praktische Lehre: Wenn Verkaufsdruck besteht, zeigt er sich meist in den Wochen vor dem Termin, und er ist am stärksten, wenn die Token an Personen gehen, die einen Grund zum Verkaufen haben.

So lesen Sie einen Unlock-Zeitplan

Ein Unlock-Chart kann alarmierend oder harmlos wirken – je nachdem, mit welcher Angebotszahl er verglichen wird. Vier Zahlen sind wichtig, und unser Leitfaden zu FDV vs. Marktkapitalisierung behandelt die Bewertungsseite ausführlicher.

• Gesamt- oder Maximalangebot. Jeder Token, der existiert oder jemals existieren wird. SUI hat beispielsweise fest 10 Milliarden.
• Freigegebenes Angebot. Token, die keinem Vesting mehr unterliegen. Das zeigen die meisten Unlock-Tracker.
• Umlaufangebot. Token, die als für den Markt verfügbar gelten. Projekte und Datenseiten definieren das unterschiedlich.
• Vollständig verwässerte Bewertung (FDV). Kurs mal Gesamtangebot. Eine große Lücke zwischen FDV und Marktkapitalisierung bedeutet, dass noch viel Angebot kommen wird.

Die Lücke zwischen der zweiten und der dritten Zahl führt viele in die Irre. Token, die in eine Stiftungs-Treasury oder eine Community-Reserve gevestet werden, sind laut Zeitplan freigegeben, doch der Inhaber kann sie jahrelang halten. SUI zeigt den Unterschied deutlich. Am 12. Oktober 2026 zählte das Modell von DefiLlama rund 7,26 Milliarden SUI als freigegeben, während die eigene API der Sui Foundation das Umlaufangebot zum Monatsende Oktober mit etwa 4,12 Milliarden angab. Keine der beiden Zahlen ist falsch. Sie messen Unterschiedliches.

Wenn Sie einen bevorstehenden Unlock betrachten, setzen Sie seine Größe ins Verhältnis zum Umlaufangebot, nicht zum Gesamtangebot, und prüfen Sie, wer der Empfänger ist. Eine Monatstranche, die sich seit zwei Jahren wiederholt, ist eine bekannte Größe. Der erste Cliff nach dem Launch ist es nicht.

Wo Sie kommende Token-Unlocks verfolgen

Sie müssen Zeitpläne nicht selbst erstellen. Mehrere kostenlose Tracker veröffentlichen Unlock-Kalender:

• DefiLlama Unlocks listet Token-Unlocks und Vesting-Zeitpläne auf, aufgeschlüsselt nach Zuteilung. Die zugrunde liegenden Zeitplandaten sind öffentlich herunterladbar.
• Tokenomist ist aus dem TokenUnlocks-Dashboard hervorgegangen und zeigt Unlock-Ereignisse, Zuteilungskategorien und den betroffenen Anteil am Angebot.

Betrachten Sie jeden Tracker als Modell. Sie rekonstruieren Zeitpläne aus Whitepapern, Blogbeiträgen und On-Chain-Verträgen und sind sich beim genauen Tag oder der Größe einer Tranche nicht immer einig. Bevor Sie auf Basis eines Datums handeln, prüfen Sie die Dokumentation des Projekts. Bei der Recherche für diesen Leitfaden stellten wir fest, dass das Modell von DefiLlama die monatliche Arbitrum-Tranche auf den 15. legt – einen Tag vor dem 16., von dem aus der offizielle Zeitplan zählt.

Bemerkenswerte Unlocks im November und Dezember 2026

Drei große geplante Unlocks, die wir sowohl mit einem Tracker als auch mit der Dokumentation des jeweiligen Projekts abgleichen konnten. Die Daten sind in UTC und auf einen Tag genau; die Beträge sind Token-Mengen, keine Dollarwerte.

Datum	Token	Was freigegeben wird	Menge und Quelle
1. Nov. und 1. Dez. 2026	SUI	Monatstranchen aus der Community Reserve und der Mysten Labs Treasury	Rund 82,4 Mio. SUI pro Monat (58,6 Mio. + 23,8 Mio.) laut Zeitplanmodell von DefiLlama; die Umlauf-API der Sui Foundation zeigt einen Anstieg des Umlaufangebots um etwa 20,8 Mio. im November und 20,6 Mio. im Dezember
Mitte November und Mitte Dezember 2026	ARB	Monatliche Tranchen für Team, Mitwirkende, Berater und Investoren	Rund 92,6 Mio. ARB pro Monat (56,1 Mio. Team + 36,5 Mio. Investoren) laut Modell von DefiLlama; die Dokumentation der Arbitrum Foundation bestätigt monatliche Unlocks über drei Jahre nach dem ersten Unlock am 16. März 2024
24. November 2026	MON	Einjähriger Cliff für Team, Investoren und Category Labs Treasury	Team-Token im Umfang von rund 10,7 % des Anfangsangebots von 100 Mrd. laut Monad Foundation; das Modell von DefiLlama ergänzt rund 5,34 Mrd. MON für Investoren und 1,07 Mrd. für die Treasury, die anschließend mit 1/48 pro Monat freigegeben werden

Das Monad-Ereignis sticht hervor, weil es ein erster Cliff ist. Das Monad-Mainnet startete am 24. November 2025, und die Monad Foundation erklärt, dass alle Team-Token im ersten Jahr nach dem Launch gesperrt sind und die zum ersten Jahrestag freigegebenen Team-Token etwa 10,7 % des Anfangsangebots entsprechen. Genau diese Art von Unlock hebt die Keyrock-Studie hervor: groß, früh und teilweise an Insider. Das heißt nicht, dass der Kurs fallen wird, nur dass es sich lohnt, den Zeitplan vorab zu lesen.

Die Arbitrum-Tranchen sind der umgekehrte Fall. Sie wiederholen sich seit März 2024 jeden Monat, und laut der Dokumentation der Arbitrum Foundation enden sie um März 2027, drei Jahre nach dem ersten Unlock.

Der Unlock-Zeitplan von SUI

Die Sui Foundation veröffentlichte ihren geplanten Freigabezeitplan im Juni 2023 und betreibt eine öffentliche Umlauf-API mit Monatsendwerten. Stand 12. Oktober 2026 zeigt diese API:

• Oktober 2026: rund 4.118 Mio. SUI im Umlauf, 41,18 % des Angebots
• November 2026: rund 4.139 Mio. (+20,8 Mio.)
• Dezember 2026: rund 4.160 Mio. (+20,6 Mio.)

Die Stiftung weist darauf hin, dass der Zeitplan angepasst werden kann; betrachten Sie die künftigen Monate also als Planwerte, nicht als Garantien.

Das Modell von DefiLlama, das sich auf denselben Sui-Blogbeitrag stützt, zeigt die Vesting-Seite. Tranchen von rund 58,6 Mio. SUI aus der Community Reserve und 23,8 Mio. SUI aus der Mysten Labs Treasury werden jeweils zu Monatsbeginn freigegeben. Für 2026 modelliert es zudem eine monatliche Early-Contributors-Tranche von rund 55,6 Mio. SUI, die im Herbst endet. Die Ereignisliste des Modells und seine Tagesreihe widersprechen sich darin, ob im November noch eine Tranche ansteht; prüfen Sie daher vor dem 1. November einen Tracker, falls das für Sie relevant ist.

Für alle, die SUI oder einen Liquid-Staking-Token wie JWLSUI halten, wirken sich Unlocks auf den SUI-Kurs aus. Sie ändern nichts an der Funktionsweise von Staking oder Liquid Staking. Staking-Belohnungen werden in jedem Fall in SUI ausgezahlt, und unser Vergleich von Liquid Staking auf Sui erklärt diese Mechanik.

Häufig gestellte Fragen

Was ist ein Token-Unlock bei Krypto?

Ein Token-Unlock ist der Moment, in dem Token, die nach einem Vesting-Zeitplan gesperrt waren, übertragbar werden. Sie gehören meist dem Team, frühen Investoren, einer Stiftungs-Treasury oder einem Ökosystemfonds. Unlocks können auf einmal am Ende eines Cliffs erfolgen oder in kleinen linearen Tranchen jeden Monat oder pro Block.

Lassen Token-Unlocks den Kurs immer fallen?

Nein, aber sie fallen oft mit Schwäche zusammen. Die Keyrock-Studie zu mehr als 16.000 Unlock-Ereignissen bei 40 Token ergab, dass rund 90 % negativen Kursdruck erzeugten, wobei Team-Unlocks am schlechtesten und Unlocks für die Ökosystementwicklung im Schnitt leicht positiv waren. Die Studie maß die Kurse gegenüber ETH und beschreibt Tendenzen, keine Regel für einen einzelnen Token.

Was ist der Unterschied zwischen einem Cliff-Unlock und einem linearen Unlock?

Ein Cliff-Unlock gibt nach einer Wartezeit, oft einem Jahr, an einem einzigen Datum einen großen Block an Token frei. Ein linearer Unlock gibt in regelmäßigen Abständen, etwa monatlich oder täglich, dieselbe kleine Menge frei. Viele Zeitpläne kombinieren beides: einen einjährigen Cliff, gefolgt von monatlichen Unlocks in den nächsten drei Jahren.

Wo finde ich einen Token-Unlock-Kalender?

Die Unlocks-Seite von DefiLlama und Tokenomist (hervorgegangen aus dem TokenUnlocks-Dashboard) listen beide kommende Unlocks mit Datum, Menge und Zuteilungskategorie auf. Maßgeblich ist die Tokenomics-Seite oder Dokumentation des Projekts selbst, denn Tracker modellieren Zeitpläne und sind sich bei den genauen Tagen manchmal uneinig.

Wann werden SUI-Token freigegeben?

SUI wird monatlich freigegeben. Das Modell von DefiLlama für den Sui-Zeitplan zeigt Tranchen aus der Community Reserve (rund 58,6 Mio. SUI) und der Mysten Labs Treasury (rund 23,8 Mio. SUI) jeweils zu Monatsbeginn bis Ende 2026. Die Sui Foundation veröffentlicht zudem über eine öffentliche API ihr eigenes Umlaufangebot zum Monatsende, das für Oktober 2026 rund 4,12 Mrd. SUI bzw. 41,18 % des Angebots von 10 Mrd. auswies.

Sind freigegebene Token dasselbe wie das Umlaufangebot?

Nicht immer. Freigegeben bedeutet, dass die Token laut Vesting-Zeitplan frei bewegt werden können. Im Umlauf bedeutet meist, dass ein Tracker oder das Projekt sie als für den Markt verfügbar zählt – und Token, die in eine Stiftungs-Treasury oder Reserve gevestet werden, können weiterhin gehalten werden. Deshalb können zwei Websites für denselben Token sehr unterschiedliche Zahlen anzeigen.

Weiterlesen

• Cliff-Vesting bei Krypto: Bedeutung und Beispiel
• Was ist Tokenomics? So lesen Sie die Ökonomie eines Tokens
• FDV vs. Marktkapitalisierung: vollständig verwässerte Bewertung erklärt
• Was ist Sui?
• So prüfen Sie, ob ein DeFi-Protokoll sicher ist

Dieser Artikel dient der Bildung und ist keine Finanzberatung. Unlock-Daten und -Mengen entsprechen dem Stand vom 12. Oktober 2026 und stammen aus der Umlauf-API der Sui Foundation, der Dokumentation der Arbitrum Foundation, der Tokenomics-Übersicht der Monad Foundation und den öffentlichen Unlock-Zeitplänen von DefiLlama. Die Ergebnisse zur Kurswirkung stammen aus der Unlock-Studie von Keyrock. Zeitpläne können sich ändern; prüfen Sie daher vor jeder Entscheidung die Dokumentation des Projekts.