Looping DeFi : les boucles de rendement à levier expliquées

Le looping en DeFi est une façon de démultiplier un rendement : vous déposez un actif en garantie sur un marché de prêt, vous empruntez contre lui, vous reconvertissez les fonds empruntés en davantage de ce même collatéral, puis vous le déposez à son tour, et vous répétez l'opération jusqu'à atteindre l'effet de levier souhaité. Résultat : vous percevez le rendement du collatéral sur plusieurs fois votre propre capital, tout en ne payant des intérêts que sur la partie empruntée.

C'est pourquoi le looping est aussi appelé prêt récursif ou looping à effet de levier. Il fonctionne tant que l'actif que vous détenez rapporte plus que ne coûte l'actif emprunté, et il cesse de fonctionner, très vite, lorsque cet écart se referme ou que le collatéral se déprécie par rapport à la dette.

Qu'est-ce que le looping en DeFi ?

Une boucle repose sur trois ingrédients : un actif de garantie qui génère du rendement, un marché de prêt qui l'accepte, et un actif empruntable qui peut être reconverti en collatéral à faible coût. La séquence classique est la suivante :

1. Déposer l'actif productif de rendement en garantie.
2. Emprunter un actif étroitement lié contre ce dépôt, jusqu'à la limite de loan-to-value (LTV) du marché.
3. Convertir l'actif emprunté en davantage de collatéral (en le stakant, en le mintant ou en l'échangeant).
4. Redéposer le nouveau collatéral et recommencer.

Un exemple ancien et bien documenté est la boucle stETH sur Aave : les utilisateurs stakaient de l'ETH chez Lido pour obtenir du stETH, déposaient ce stETH sur Aave, empruntaient de l'ETH, stakaient cet ETH pour obtenir davantage de stETH, et recommençaient. Une étude académique de la stratégie la nomme « leverage staking » et décrit précisément ces étapes (Xiong et al., 2023).

Le mot clé est étroitement lié. Les boucles reposent presque toujours sur des paires censées conserver une relation de prix stable : un liquid staking token face à sa crypto de base, un stablecoin à rendement face à un stablecoin classique, ou un token à échéance fixe face à l'actif dans lequel il est remboursé. Vous pariez que l'écart de rendement reste positif et que la relation de prix de la paire tient, et non sur la direction du prix. Pour comprendre d'abord la notion générale de levier, lisez l'effet de levier en crypto.

Les calculs : quel levier une boucle peut-elle atteindre ?

Supposons que vous partiez d'une unité de fonds propres et que le marché vous permette d'emprunter une fraction v de la valeur de votre collatéral (la LTV). À chaque tour, vous empruntez v fois ce que vous venez de déposer et vous le redéposez. Votre collatéral total après une infinité de tours est une série géométrique :

Collatéral total = 1 + v + v² + v³ + … = 1 ÷ (1 − v)

Ainsi, le levier maximal d'une boucle est de 1 ÷ (1 − LTV), et votre dette à ce stade correspond à ce chiffre moins 1. Quelques repères :

• Une LTV de 50 % donne un maximum de 2x.
• Une LTV de 75 % donne 4x.
• Une LTV de 77,5 % donne environ 4,44x.
• Une LTV de 80 % donne 5x.
• Une LTV de 90 % donne 10x.

La série converge lentement. Avec 1 000 $ et une LTV de 75 %, le premier tour ajoute 750 $, le deuxième 562,50 $, le troisième 421,88 $. Après trois tours, vous détenez environ 2 734 $ de collatéral, soit 2,73x, encore bien en deçà du plafond de 4x. C'est la raison pratique pour laquelle le looping manuel est passé de mode : chaque tour coûte une transaction, un swap et un peu de slippage, et les derniers tours n'apportent presque rien.

À la LTV maximale, le moindre mouvement vous fait franchir le seuil de liquidation ; les adeptes du looping visent donc un cran en dessous du plafond. Pour en savoir plus sur la LTV, consultez la LTV des prêts crypto expliquée.

D'où viennent ces LTV élevées ? Les marchés de prêt accordent un traitement particulier aux paires corrélées. Le « Efficiency Mode » (E-Mode) d'Aave offre une LTV plus élevée lorsque vous déposez et empruntez des actifs de la même catégorie, comme des stablecoins indexés sur le dollar, selon la documentation d'Aave v3. Par exemple, les paramètres recommandés par le gestionnaire de risques LlamaRisk pour le marché PT-sUSDe d'août 2026 sur Aave V3 Core comprenaient un E-Mode avec une LTV de 92 % et un seuil de liquidation de 94 % pour les emprunts en USDe uniquement (gouvernance Aave, juin 2026). Une LTV de 92 % permet jusqu'à 12,5x.

APY net d'une boucle : la formule et un tableau chiffré

Une fois le levier L connu (collatéral total divisé par vos fonds propres), le rendement sur vos fonds propres s'estime simplement :

APY net ≈ (rendement du collatéral × L) − (taux d'emprunt × (L − 1)) − frais

Vous percevez le rendement du collatéral sur L unités et payez des intérêts d'emprunt sur L − 1 unités. Les frais comprennent les commissions de performance, les coûts de swap et l'éventuelle prime de flash loan, répartis sur votre durée de détention. Considérez les tokens de récompense ou les points comme un bonus, pas comme le scénario de base.

Voici un exemple chiffré avec des taux ronds et fictifs : le collatéral rapporte 8 % par an, et l'emprunt coûte 6 % (troisième colonne) ou grimpe à 10 % (quatrième colonne). Les frais sont ignorés pour garder le calcul lisible.

Trois enseignements ressortent du tableau.

• Le levier multiplie l'écart, pas le rendement. Chaque cran de levier supplémentaire ajoute l'écart (8 % − 6 % = 2 points), et non les 8 % complets.
• Le taux d'emprunt d'équilibre baisse à mesure que le levier augmente. La formule est rendement × L ÷ (L − 1). À 2x, vous pouvez supporter un coût d'emprunt jusqu'à 16 % ; à 8x, tout ce qui dépasse environ 9,1 % fait perdre de l'argent.
• Une flambée des taux renverse d'abord les leviers élevés. Lorsque l'emprunt passe de 6 % à 10 %, le détenteur sans levier gagne toujours 8 %, la boucle à 3x rapporte 4 %, et celle à 8x perd 6 % par an.

Les coûts d'entrée et de sortie pèsent plus qu'il n'y paraît, car ils augmentent eux aussi avec le levier. Si la construction et le dénouement de la position coûtent chacun 0,3 % du notionnel échangé, une boucle à 5x paie environ 1,5 % de vos fonds propres à l'entrée et encore 1,5 % à la sortie. À un APY net de 16 %, cela représente plus de deux mois de gains. Les durées de détention courtes justifient rarement des boucles à fort levier. Pour comprendre comment les taux affichés se composent, voir APY vs APR.

Quelle marge avant la liquidation ?

Une boucle est liquidée lorsque sa dette divisée par la valeur du collatéral (évaluée par l'oracle) dépasse le seuil de liquidation du marché. Deux chemins y mènent : le collatéral est déprécié par rapport à la dette, ou la dette croît plus vite que le collatéral.

Dépréciation du collatéral

Si votre LTV actuelle est v et le seuil de liquidation T, le collatéral peut baisser de la valeur suivante par rapport à la dette avant que la liquidation ne commence :

Baisse maximale avant liquidation = 1 − (v ÷ T)

• LTV de 50 %, seuil de 80 % : le collatéral peut baisser de 37,5 % par rapport à la dette.
• LTV de 77,5 %, seuil de 80 % : seulement environ 3,1 %.
• LTV de 90 %, seuil de 92 % : environ 2,2 %.

Et l'impact sur vos fonds propres survient bien avant la liquidation. Une dépréciation de d coûte environ L × d de vos fonds propres. À 4,5x, une dépréciation de 3 % efface déjà près de 13,5 % de votre mise, même si aucun liquidateur ne touche jamais la position. C'est pourquoi les boucles sont réservées aux paires pour lesquelles un écart de quelques pourcents est réellement inhabituel.

Dérive des intérêts

Même sans variation de prix, la dette accumule des intérêts à chaque bloc. Si l'oracle du prêteur valorise votre collatéral à un prix fixe (sans intégrer son rendement accumulé), la LTV augmente d'environ le taux d'emprunt chaque année. Une position à 77,5 % de LTV face à un seuil de 80 % a besoin que sa dette augmente d'environ 3,2 % pour atteindre la liquidation ; avec un taux d'emprunt de 8 %, cela prend environ cinq mois si personne ne rééquilibre. Les vaults automatisés gèrent cela avec un keeper ; les adeptes du looping manuel doivent surveiller eux-mêmes, idéalement via le health factor.

Ce que coûte une liquidation

Sur la plupart des marchés, la liquidation est partielle, mais elle n'est pas gratuite. Sur Suilend, par exemple, des liquidateurs tiers remboursent 20 % des prêts d'un compte éligible en vendant le collatéral équivalent et perçoivent un bonus supplémentaire de 5 % sur ce montant, selon la documentation de Suilend sur les liquidations. À fort levier, ce bonus est prélevé sur une mince tranche de fonds propres. Les mécanismes des différents protocoles sont comparés dans les liquidations de prêts DeFi expliquées.

Les principaux types de boucles DeFi

Boucles de liquid staking tokens (LST)

Déposez un LST, empruntez la crypto de base, stakez-la pour obtenir davantage de LST. Le rendement provient des récompenses de staking ; le coût est le taux d'emprunt de la crypto de base. La boucle stETH/ETH sur Aave en est l'exemple le plus connu. Sur Sui, les Strategies en un clic de Suilend incluent une boucle sSUI/SUI dont les sources de rendement sont le rendement de staking du sSUI plus les récompenses sSUI pour le dépôt de sSUI et l'emprunt de SUI, selon la FAQ Strategies de Suilend. La même page précise que le risque d'oracle ne s'applique pas à ses boucles SpringSui LST/SUI, car le flux de prix SUI est utilisé des deux côtés. Pour en savoir plus sur les tokens eux-mêmes : comparatif du liquid staking sur Sui.

Boucles de stablecoins et de stablecoins à rendement

Déposez un token dollar à rendement, empruntez un stablecoin classique, achetez davantage du token à rendement. Le rendement provient de l'activité de l'émetteur du token (prêt, basis trades, bons du Trésor), et le coût est le taux d'emprunt du stablecoin. Les boucles sUSDe contre USDe ou USDC sur Aave en sont l'exemple à grande échelle ; voir qu'est-ce que l'USDe pour l'origine de ce rendement. Sur Sui, l'eEARN d'Ember bouclé contre de l'USDC sur Suilend en est un exemple (voir plus bas). Ces boucles sont généralement appelées « stablecoin looping », mais le collatéral n'est pas un stablecoin classique : vérifiez comment sa valeur peut baisser. Les stablecoins à rendement expliqués couvre le volet token.

Boucles à taux fixe (Pendle PT)

Les principal tokens (PT) de Pendle s'échangent avec une décote et sont remboursés à leur pleine valeur à une date d'échéance fixée ; ils offrent donc un rendement fixe. Les adeptes du looping déposent des PT et empruntent des stablecoins pour en acheter davantage. Aave a intégré plusieurs échéances PT-sUSDe et PT-USDe avec des catégories E-Mode dédiées, comme le montre le fil de gouvernance cité plus haut. Le prix de marché du PT peut toutefois varier avant l'échéance, et chaque boucle doit être reconduite ou clôturée à l'échéance.

Boucles de points et de récompenses

Certaines boucles existent surtout pour démultiplier un programme de points ou des incitations en tokens, car de nombreux programmes récompensent les dépôts ou les emprunts en fonction de leur taille. La documentation de Contango cite « farm rewards, airdrops, and points with leverage » comme cas d'usage (documentation Contango). Lisez d'abord les règles : certains prêteurs excluent explicitement les boucles. Suilend, par exemple, définit le looping comme le fait de déposer et d'emprunter le même actif non stablecoin, ou des stablecoins identiques ou différents, et indique que les comptes en boucle cessent de recevoir des récompenses jusqu'au dénouement de la boucle (documentation Suilend).

Boucles manuelles vs boucles en une fois par flash loan

Un flash loan est un prêt sans garantie qui doit être remboursé dans la même transaction. S'il ne l'est pas, toute la transaction est annulée comme si elle n'avait jamais eu lieu. Aave décrit ainsi les flash loans et fixe leurs frais au déploiement à 0,05 %, ajustables par la gouvernance (documentation Aave sur les flash loans).

Les flash loans transforment une boucle en plusieurs tours en une seule étape. Pour construire une position à 4x à partir de 1 000 $ :

1. Emprunter en flash loan 3 000 $ de l'actif de dette.
2. Convertir vos 1 000 $ plus les 3 000 $ en 4 000 $ de collatéral.
3. Déposer les 4 000 $ en garantie.
4. Emprunter 3 000 $ contre ce dépôt sur le marché de prêt (une LTV de 75 %).
5. Rembourser le flash loan plus ses frais (1,50 $ à 0,05 %).

Le dénouement fonctionne en sens inverse : emprunter en flash loan de quoi rembourser la dette, retirer le collatéral, le reconvertir, rembourser le flash loan. Des interfaces comme DeFi Saver proposent ce parcours en une transaction pour les positions PT sur Aave (aide DeFi Saver).

La version par flash loan atteint exactement la LTV cible et ne paie les coûts de swap qu'une fois, mais toute la conversion se fait en un seul swap : l'impact de prix sur un marché peu profond peut donc être important. La version manuelle étale les swaps, mais coûte plus cher en frais et vous laisse exposé entre les tours.

Les vaults de looping automatisés

Un vault de looping automatisé mutualise les dépôts, exécute la boucle pour tous et vous remet un token représentant votre part. Vous ne gérez plus de health factor ; le contrat du vault et son opérateur (souvent appelé keeper) s'en chargent. Exemples :

• Contango affirme « lets you loop anything on-chain » et que toutes ses positions sont construites en automatisant une stratégie de looping sur des marchés spot et monétaires (documentation Contango).
• Kamino Multiply est un produit de rendement à effet de levier en un clic, construit sur la même boucle dépôt-emprunt-swap.
• Suilend Strategies sur Sui permet de déployer des boucles prédéfinies comme sSUI/SUI, d'en ajuster le levier et de s'en retirer depuis une seule interface (documentation Suilend).
• Ember Loop sur Sui est le vault bêta de JewelSwap qui boucle l'eEARN d'Ember contre de l'USDC sur Suilend ; voir ci-dessous.

Les vaults suppriment les tâches fastidieuses mais ajoutent des couches : le contrat propre du vault, son keeper, ses clés d'administration et ses frais s'ajoutent au prêteur et au token de collatéral. Ils décident aussi du moment où vous pouvez sortir. Certains offrent des sorties instantanées financées par une réserve ; d'autres mettent les retraits en file d'attente pendant le dénouement. Pour le fonctionnement général des vaults, voir les vaults crypto expliqués.

Les risques du looping à effet de levier, incidents réels à l'appui

Depeg corrélé

Les boucles supposent que le collatéral suit l'actif de dette. Quand ce n'est pas le cas, le levier amplifie l'écart. En mai 2022, Lido a averti que les détenteurs de positions stETH à effet de levier « might be at risk of liquidation » alors que le stETH glissait face à l'ETH (Decrypt, 13 mai 2022). Le 14 juin 2022, le stETH s'échangeait avec une décote de près de 7 % par rapport à l'ETH (The Block). Une analyse on-chain a montré par la suite que Three Arrows Capital avait utilisé du stETH en garantie sur Aave et vendu du stETH au plus fort du depeg (CryptoSlate, résumant Nansen). Pour comprendre comment les pegs se rompent : les depegs de stablecoins expliqués.

Flambée des taux d'emprunt et utilisation

Les taux de prêt bondissent lorsque l'utilisation d'un pool franchit son point d'inflexion, et les boucles en sont les premières victimes. En juillet 2025, le taux d'emprunt WETH d'Aave est passé d'environ 2 % à 18 % en une semaine, rendant les boucles stETH à effet de levier non rentables ; les dénouements qui ont suivi ont déséquilibré le pool ETH/stETH et fait décrocher le stETH de son peg, selon Glassnode, cité par ForkLog, 25 juillet 2025. C'est le tableau ci-dessus en conditions réelles : lorsque le taux d'emprunt dépasse le seuil d'équilibre, tous les adeptes du looping veulent sortir en même temps. Voir le taux d'utilisation en DeFi pour le fonctionnement de la courbe de taux.

Erreurs de prix de l'oracle, dans les deux sens

C'est le prix utilisé par votre prêteur qui détermine votre liquidation, pas le prix sur une plateforme d'échange en particulier. Le 10 octobre 2025, l'USDe est brièvement tombé à 0,65 $ sur le marché spot de Binance tout en restant proche de 1 $ sur Curve et d'autres plateformes on-chain (21Shares). 21Shares note qu'Aave traite l'USDe avec prudence en tant que collatéral, de sorte que ce krach propre à une plateforme n'a pas déclenché de cascade de liquidations on-chain. Le revers de la médaille : un oracle qui ignore une dépréciation réelle et durable vous évite la liquidation mais laisse vos fonds propres s'éroder discrètement. Voir qu'est-ce qu'un oracle de prix.

Coûts de dénouement et liquidité de sortie

Pour sortir d'une boucle à 5x, vous vendez cinq fois vos fonds propres en collatéral. Si le marché du collatéral est peu profond, l'impact de prix ronge ce que vous récupérez, et lors d'une ruée, tout le monde vend la même chose.

Empilement de smart contracts

Une boucle typique dépend des contrats du token de collatéral, du prêteur, de l'oracle, du DEX utilisé pour les swaps, éventuellement d'un fournisseur de flash loans et, dans un vault, du vault lui-même. Un bug ou la compromission d'une clé d'administration dans n'importe quelle couche peut entraîner des pertes. Le levier ne modifie pas cette probabilité, mais il multiplie l'ampleur du choc par rapport à votre dépôt.

Comment évaluer une boucle : une checklist

1. D'où vient le rendement du collatéral ? Récompenses de staking, prêt, basis trades, incitations ? Pourrait-il tomber à zéro ou devenir négatif ?
2. Quel est le taux d'emprunt d'équilibre ? Calculez rendement × L ÷ (L − 1) et comparez-le à la fourchette du taux d'emprunt sur les derniers mois, pas seulement aujourd'hui.
3. Comment le prêteur valorise-t-il le collatéral ? Prix de marché, taux de rachat ou prix fixe ? Qu'advient-il de votre position dans chaque type de crise ?
4. À quelle distance se trouve la liquidation ? Calculez 1 − LTV ÷ seuil. Connaissez la pénalité de liquidation et sachez si la liquidation est partielle.
5. Quelle est la profondeur du marché de sortie ? Vérifiez l'impact de prix de la vente de la totalité de votre collatéral, pas de vos seuls fonds propres.
6. Quels sont les frais totaux ? Entrée, sortie, performance, flash loan, swap. Divisez-les par votre durée de détention prévue.
7. Les récompenses ou les points sont-ils réellement versés sur les boucles ? Certains prêteurs les excluent.
8. Qui peut modifier les règles ? Clés d'administration, timelocks, plafonds de frais, pouvoirs de pause, droits de mise à jour.
9. Chaque couche a-t-elle été auditée ? Pas seulement le prêteur. Comment vérifier qu'un protocole DeFi est sûr détaille la démarche. Si vous ne pouvez pas supporter la perte de la totalité du dépôt, réduisez le levier ou renoncez à la boucle.

La place de JewelSwap : Ember Loop sur Sui

JewelSwap Labs exploite Ember Loop (jeLOOP), une boucle de stablecoins automatisée sur Sui, en bêta publique depuis le 11 octobre 2026. Elle n'est pas auditée : ne déposez que des montants que vous pouvez vous permettre de perdre. Selon la documentation d'Ember Loop :

• Vous déposez de l'USDC et recevez du jeLOOP, une part d'une position mutualisée unique.
• Le vault achète l'eEARN d'Ember, productif de rendement, le dépose en garantie sur Suilend, emprunte de l'USDC et achète davantage d'eEARN, en utilisant un flash loan plutôt que plusieurs tours. Il vise un levier d'environ 4,5x (environ 77,5 % de LTV), avec un maximum on-chain de 78 % par prêteur.
• Un keeper s'exécute toutes les 10 minutes pour mettre à levier les nouveaux dépôts, rééquilibrer et financer les retraits.
• Les retraits prennent la forme de tickets en file d'attente, généralement payés en 10 à 30 minutes ; il n'existe pas de sortie instantanée.
• Les frais sont de 0,45 % à l'entrée, 1 % au retrait et 10 % des gains au-delà d'un high-water mark, avec des plafonds contractuels stricts de 1 %, 1 % et 20 %.
• Les droits d'administration et de mise à jour sont détenus par le multisig 3-of-5 de JewelSwap. Une clé guardian peut mettre le vault en pause ou activer le mode de réduction des risques, et tout nouvel effet de levier est suspendu automatiquement si le taux on-chain d'Ember indique une dépréciation de l'eEARN.

C'est une illustration claire du point sur les oracles évoqué plus haut : Suilend valorise l'eEARN à 1 $ via le flux de prix USDC, si bien qu'une dépréciation de l'eEARN affecte le prix du jeLOOP sans, à elle seule, rapprocher le prêt de la liquidation, alors que l'accumulation des intérêts sur la dette, elle, le fait. La documentation présente la formule de rendement net et un tableau de taux indicatif ; l'application Ember Loop affiche des estimations en temps réel plutôt qu'un APY fixe. Le guide complet se trouve dans Ember Loop : rendement de stablecoins à effet de levier sur Sui, avec du contexte sur Ember et sur l'utilisation de Suilend.

JewelSwap exploite également NAVI Loop, une boucle sur un même actif sur NAVI pour l'USDY et l'USDSUI. Comme le collatéral et la dette sont la même crypto, une variation de prix ne peut pas la rapprocher de la liquidation, mais le taux d'emprunt de NAVI est supérieur à son taux de dépôt : la boucle dépend donc des récompenses de NAVI. Voir le guide NAVI Loop et Ember Loop vs NAVI Loop.

Questions fréquentes

Que signifie le looping en crypto ?

Le looping consiste à déposer un actif en garantie, à emprunter contre lui, à convertir les fonds empruntés en davantage de collatéral et à le redéposer, en répétant l'opération jusqu'à atteindre un levier cible. Il multiplie le rendement du collatéral sur votre capital, moins les intérêts d'emprunt sur la partie empruntée.

Comment calculer le levier maximal d'une boucle ?

Le levier maximal est de 1 ÷ (1 − LTV), la somme de la série géométrique 1 + LTV + LTV² + …. Une LTV de 75 % permet 4x et une LTV de 90 % permet 10x. En pratique, on reste sous le maximum pour conserver une marge avant la liquidation.

Comment calculer l'APY net d'une position en boucle ?

APY net ≈ rendement du collatéral × levier − taux d'emprunt × (levier − 1) − frais. Avec un rendement de 8 %, un taux d'emprunt de 6 % et un levier de 5x, on obtient 40 % − 24 % = 16 % avant frais. Si le taux d'emprunt monte à 10 %, la même position rapporte 0 %.

Le stablecoin looping est-il sans risque puisque les deux côtés sont en dollars ?

Non. Dans une boucle de stablecoins, le collatéral est généralement un token à rendement dont la valeur dépend de la stratégie de son émetteur : il peut donc être déprécié ou perdre son peg. Les taux d'emprunt peuvent dépasser le rendement du collatéral, et dénouer une position à fort levier implique de vendre plusieurs fois votre dépôt. Le risque lié aux smart contracts s'applique à chaque couche.

Qu'est-ce qu'un flash loan et pourquoi les adeptes du looping l'utilisent-ils ?

Un flash loan est un prêt sans garantie qui doit être remboursé dans la même transaction, faute de quoi toute la transaction est annulée. Les adeptes du looping l'utilisent pour emprunter d'emblée la totalité de la dette, acheter tout le collatéral en une fois, le déposer, emprunter contre lui et rembourser le flash loan, construisant ou dénouant ainsi la boucle en une seule transaction.

Les vaults de looping automatisés suppriment-ils le risque de liquidation ?

Non. Le keeper d'un vault peut rééquilibrer avant que la position n'approche de la liquidation, ce qui réduit le risque, mais une forte dépréciation du collatéral, un problème d'oracle, une panne du keeper ou un bug de contrat peuvent toujours entraîner des pertes. Vous assumez en outre le risque propre au contrat, à l'administration et aux frais du vault.

Pour aller plus loin

• Ember Loop : rendement de stablecoins à effet de levier sur Sui
• Le health factor dans le prêt DeFi
• Guide du débutant sur le yield farming à effet de levier
• Le yield farming delta neutre
• Comparatif des protocoles de prêt sur Sui

Cet article est fourni à titre éducatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les positions à effet de levier peuvent perdre davantage de valeur que les positions sans levier et peuvent être liquidées. Les taux des exemples chiffrés sont indicatifs et ne constituent pas des prévisions. Les paramètres des protocoles et les informations sur Ember Loop sont à jour au 12 octobre 2026, d'après la documentation d'Aave, de Suilend, de Contango et de JewelSwap citée en lien ; Ember Loop est une bêta non auditée.