Licencia cripto en Hong Kong: la licencia VATP de la SFC

La licencia VATP de Hong Kong es la licencia cripto que la Securities and Futures Commission (SFC) exige a toda plataforma centralizada de negociación de activos virtuales que opere en Hong Kong o promocione activamente sus servicios entre inversores de Hong Kong. El régimen se aplica desde el 1 de junio de 2023 en virtud de la Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance, junto con la Securities and Futures Ordinance para los security tokens. Según la lista de la SFC actualizada el 16 de octubre de 2026, 13 plataformas tienen la licencia.

Esta guía explica cómo encajan las dos licencias, quién está autorizado, los requisitos de capital y custodia, a qué pueden acceder los inversores minoristas, cómo funcionan el staking y las nuevas reglas de productos, y cómo se sitúan a su alrededor el régimen de stablecoins y los futuros regímenes para intermediarios y custodios.

¿Qué es la licencia VATP?

VATP significa virtual asset trading platform (plataforma de negociación de activos virtuales). Según la página VATP de la SFC, las plataformas centralizadas «que desarrollan su actividad en Hong Kong, o que comercializan activamente sus servicios entre inversores de Hong Kong, deben contar con licencia y estar reguladas por la SFC». Hay dos bases jurídicas:

• AMLO (Cap. 615): una licencia para «prestar un servicio de activos virtuales», que cubre la negociación de tokens que no son valores, con la custodia como servicio accesorio.
• SFO (Cap. 571): licencias de Tipo 1 (negociación de valores) y de Tipo 7 (servicios de negociación automatizada), que cubren los security tokens.

Como la clasificación de un token puede cambiar con el tiempo, la SFC considera que «sería apropiado» que las plataformas soliciten la licencia en ambos regímenes, y acepta una única solicitud consolidada a través de su portal WINGS.

El régimen se dirige a los centros de negociación centralizados que casan órdenes de clientes. Las plataformas autorizadas también son VASP en el sentido del GAFI; nuestra explicación sobre qué es un VASP trata esa definición más amplia.

Cronología: de 2023 a hoy

• 1 de junio de 2023: entró en vigor el régimen de licencias AMLO para las VATP. Las conclusiones de la consulta de la SFC del 23 de mayo de 2023 confirmaron que las plataformas autorizadas podían atender a inversores minoristas, con salvaguardas en la incorporación de clientes y en la admisión de tokens.
• 1 de junio de 2024: terminó el periodo transitorio. Las plataformas que operaban antes de junio de 2023 y habían presentado su solicitud a tiempo podían continuar como solicitantes «considerados autorizados» (deemed-to-be-licensed), que según subraya la SFC no están formalmente autorizados. Los demás solicitantes no pueden iniciar actividad en Hong Kong hasta obtener la licencia.
• 19 de febrero de 2025: la SFC publicó su hoja de ruta ASPIRe (Access, Safeguards, Products, Infrastructure, Relationships).
• 7 de abril de 2025: directrices de staking para plataformas autorizadas.
• 1 de agosto de 2025: entró en vigor la Stablecoins Ordinance.
• 3 de noviembre de 2025: libros de órdenes compartidos con filiales en el extranjero y mayor acceso a productos.
• 11 de febrero de 2026: un marco para contratos perpetuos destinados a inversores profesionales y permiso para creadores de mercado vinculados.

VATP autorizadas en Hong Kong (octubre de 2026)

La lista de plataformas autorizadas de la SFC, actualizada por última vez el 16 de octubre de 2026, incluye 13 operadores:

OSL y HashKey obtuvieron la licencia antes de que comenzara el régimen AMLO el 1 de junio de 2023, por eso sus fechas son anteriores. La misma página recoge cinco solicitantes pendientes, dos de ellos considerados autorizados, y una lista aparte de solicitudes devueltas, denegadas o retiradas. Un solicitante, Matrixport HK, se retiró el 12 de octubre de 2026 y figura con la obligación de cerrar antes del 12 de enero de 2027.

Consulte siempre el registro vigente antes de usar una plataforma: la lista cambia y a un solicitante considerado autorizado todavía se le puede denegar la licencia.

Requisitos y costes de la licencia

Las tasas de solicitud de la SFC son reducidas. Su página VATP indica HK$4.740 por actividad regulada para una sociedad en virtud de cualquiera de las dos ordenanzas, HK$1.790 por cada representante autorizado y HK$2.950 por cada aprobación de responsible officer. El coste real está en el capital, la custodia, el personal y los controles. Según las VATP Guidelines, publicadas con las conclusiones de 2023, un operador de plataforma debe:

• mantener un capital social desembolsado de al menos HK$5.000.000;
• mantener un capital líquido de al menos el mayor entre HK$3.000.000 y el importe básico de las Financial Resources Rules;
• mantener en Hong Kong activos líquidos, distintos de activos virtuales, equivalentes como mínimo a 12 meses de gastos operativos reales;
• guardar el 98 % de los activos virtuales de los clientes en cold storage, a través de una entidad asociada de plena propiedad;
• contar con un mecanismo de seguro o compensación para los activos de los clientes, con una cobertura fijada en el 50 % para los activos en cold storage.

Los solicitantes también deben presentar sus políticas y procedimientos por escrito y designar a un evaluador externo, cuyo informe utiliza la SFC en su revisión, según una circular de enero de 2025. Para comparar costes con las licencias CASP de la UE, consulte nuestra guía del coste de una licencia CASP.

AML, KYC y la Travel Rule

Las plataformas autorizadas siguen la directriz AML/CFT de la SFC para proveedores autorizados, que aplica la Travel Rule a las transferencias de activos virtuales entre entidades. Las conclusiones de 2023 describen la Travel Rule como «una medida AML/CFT clave» para los VASP. En la práctica, las plataformas combinan la verificación de identidad, de proveedores como iDenfy o de herramientas propias, con el cribado de sanciones, el análisis de wallets y la mensajería de la Travel Rule. Nuestra guía de la Travel Rule explica el flujo de mensajes.

Normas de acceso para minoristas

Hong Kong es uno de los pocos grandes mercados en los que las plataformas autorizadas pueden atender directamente a clientes minoristas, pero la incorporación es estricta. Las conclusiones de la SFC de 2023 exigen evaluaciones de conocimientos y de riesgo, formación del inversor cuando sea necesario y un límite de exposición por cliente minorista. La SFC afirmó que «no es probable, en general, que un inversor minorista entienda las condiciones, características y riesgos de los activos virtuales», motivo por el que planteó la incorporación con un enfoque de idoneidad.

La admisión de tokens también es más estricta para los minoristas. Como mínimo, un token ofrecido a minoristas debe ser un activo virtual elegible de gran capitalización incluido en al menos dos índices aceptables de al menos dos proveedores de índices distintos, y normalmente debe contar con un historial de 12 meses. La circular de la SFC del 3 de noviembre de 2025 cambió dos cosas:

• el historial de 12 meses ya no se aplica a los tokens ofrecidos solo a inversores profesionales;
• las stablecoins de un emisor autorizado por la HKMA quedan exentas de la regla del historial y pueden ofrecerse a minoristas.

Para los demás tokens ofrecidos a minoristas, la regla de los 12 meses sigue vigente.

Staking, liquidez compartida y nuevos productos

Las VATP Guidelines originales prohibían a las plataformas utilizar los activos de los clientes para generar rendimientos, lo que en la práctica vetaba el staking, los préstamos y los productos earn. La circular de staking de la SFC del 7 de abril de 2025 abrió el staking mediante condiciones de licencia modificadas. Una plataforma necesita la aprobación previa de la SFC, debe mantener el control de los activos de los clientes en lugar de ceder la custodia a terceros y debe informar de riesgos como el slashing, los periodos de bloqueo y los fallos técnicos. Para más contexto, consulte nuestra guía del staking cripto.

Desde entonces, la SFC ha ampliado aún más la oferta:

• Libros de órdenes compartidos. Las plataformas autorizadas pueden combinar órdenes con plataformas extranjeras vinculadas en un libro de órdenes compartido, el primer paso del pilar Access de ASPIRe, según el anuncio de la SFC del 3 de noviembre de 2025.
• Distribución y custodia. Las plataformas pueden solicitar distribuir valores tokenizados y productos de activos digitales, y custodiar tokens que no listan.
• Perpetuos y creadores de mercado. El 11 de febrero de 2026 la SFC publicó un marco para contratos perpetuos ofrecidos solo a inversores profesionales y permitió que las filiales de plataformas autorizadas actúen como creadores de mercado. Nuestra explicación de los futuros perpetuos describe cómo funcionan estos contratos.

Stablecoins y las próximas licencias para intermediarios y custodios

Stablecoins Ordinance

La Stablecoins Ordinance (Cap. 656) entró en vigor el 1 de agosto de 2025. Emitir stablecoins referenciadas a monedas fiduciarias en Hong Kong, o stablecoins en dólares de Hong Kong en cualquier lugar, requiere ahora una licencia de la Hong Kong Monetary Authority, no de la SFC. La HKMA concedió las dos primeras licencias el 10 de abril de 2026 a HSBC y a Anchorpoint Financial, una empresa conjunta de Standard Chartered, HKT y Animoca Brands. Nuestro panorama de los emisores de stablecoins en 2026 los sitúa en un contexto global.

Intermediarios y custodios de activos virtuales

La licencia VATP solo cubre los centros de negociación. El 24 de diciembre de 2025, el Financial Services and the Treasury Bureau y la SFC publicaron conclusiones de consulta que confirman que legislarán regímenes de licencia separados para los servicios de negociación y de custodia de activos virtuales, sin mecanismo de autorización presunta para los custodios existentes. El suplemento del Policy Address 2026 del Gobierno (16 de septiembre de 2026) indica que la redacción está en curso y que el proyecto de ley de modificación, que también cubre los servicios de asesoramiento y gestión de activos virtuales, se presentará previsiblemente al Legislative Council en el cuarto trimestre de 2026. No se ha fijado fecha de entrada en vigor.

Para comparar Hong Kong con la UE, Dubái y Singapur, lea nuestra comparativa de jurisdicciones para la licencia CASP y la guía hermana sobre la licencia VARA en Dubái.

Preguntas frecuentes

¿Necesito una licencia para operar un exchange de criptomonedas en Hong Kong?

Sí, si se trata de una plataforma centralizada que opera en Hong Kong o promociona activamente sus servicios entre inversores de Hong Kong. Necesita una licencia de la SFC en virtud de la AMLO para los tokens que no son valores, y la SFC recomienda solicitarla también en virtud de la SFO para los security tokens.

¿Cuántos exchanges de criptomonedas tienen licencia en Hong Kong?

La lista de plataformas de negociación de activos virtuales autorizadas de la SFC, actualizada por última vez el 16 de octubre de 2026, incluye 13 operadores, desde OSL Exchange y HashKey Exchange hasta la incorporación más reciente, Bixin.com, autorizada el 18 de mayo de 2026.

¿Qué capital necesita una VATP de Hong Kong?

Según las VATP Guidelines de la SFC, una plataforma necesita un capital social desembolsado de al menos HK$5 millones, un capital líquido de al menos el mayor entre HK$3 millones y el importe básico, y activos líquidos que cubran 12 meses de gastos operativos.

¿Pueden los inversores minoristas operar en plataformas autorizadas de Hong Kong?

Sí. Las plataformas autorizadas pueden atender a clientes minoristas tras evaluaciones de conocimientos y de riesgo y con un límite de exposición. Los tokens para minoristas deben cumplir criterios de admisión adicionales, como la inclusión en dos índices aceptables y, salvo las stablecoins autorizadas por la HKMA, un historial de 12 meses.

¿Pueden los exchanges de Hong Kong ofrecer staking?

Sí, desde la circular de staking de la SFC del 7 de abril de 2025, pero solo con la aprobación previa de la SFC y bajo condiciones de licencia específicas, como mantener el control de los activos de los clientes e informar de riesgos como el slashing y los periodos de bloqueo.

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• La Travel Rule cripto explicada
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Este artículo es educativo y no constituye asesoramiento financiero ni jurídico. Las listas de licencias, los requisitos y el estado legislativo proceden de fuentes de la SFC, la HKMA y el Gobierno de Hong Kong, así como de resúmenes de despachos de abogados, comprobados el 17 de octubre de 2026, y pueden cambiar; confirme los requisitos vigentes con la SFC y con asesores cualificados en Hong Kong. Las fuentes están enlazadas a lo largo del texto.