Krypto-Lizenz Hongkong: die VATP-Lizenz der SFC erklärt

Die VATP-Lizenz in Hongkong ist die Krypto-Lizenz, die die Securities and Futures Commission (SFC) von jeder zentralisierten Handelsplattform für virtuelle Vermögenswerte verlangt, die in Hongkong tätig ist oder aktiv um Anleger in Hongkong wirbt. Das Regime gilt seit dem 1. Juni 2023 auf Grundlage der Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance, für Security Tokens ergänzt durch die Securities and Futures Ordinance. Laut der am 16. Oktober 2026 aktualisierten Liste der SFC verfügen 13 Plattformen über die Lizenz.

Dieser Leitfaden erklärt, wie die beiden Lizenzen zusammenspielen, wer lizenziert ist, welche Kapital- und Verwahrungsanforderungen gelten, worauf Privatanleger Zugriff haben, wie Staking und die neueren Produktregeln funktionieren und wie sich das Stablecoin-Regime sowie die geplanten Regime für Händler und Verwahrer einfügen.

Was ist die VATP-Lizenz?

VATP steht für Virtual Asset Trading Platform (Handelsplattform für virtuelle Vermögenswerte). Laut der VATP-Seite der SFC müssen zentralisierte Plattformen, „die ihre Geschäfte in Hongkong betreiben oder ihre Dienste aktiv bei Anlegern in Hongkong vermarkten, von der SFC lizenziert und reguliert werden“. Es gibt zwei Rechtsgrundlagen:

• AMLO (Cap. 615): eine Lizenz für die „Erbringung einer Dienstleistung für virtuelle Vermögenswerte“, die den Handel mit Tokens ohne Wertpapiercharakter abdeckt, mit Verwahrung als Nebendienstleistung.
• SFO (Cap. 571): Lizenzen vom Typ 1 (Handel mit Wertpapieren) und Typ 7 (automatisierte Handelsdienste), die Security Tokens abdecken.

Da sich die Einstufung eines Tokens im Laufe der Zeit ändern kann, hält es die SFC für „angemessen“, dass Plattformen nach beiden Regimen einen Antrag stellen, und sie akzeptiert einen einzigen konsolidierten Antrag über ihr WINGS-Portal.

Das Regime zielt auf zentralisierte Handelsplätze, die Kundenaufträge zusammenführen. Lizenzierte Plattformen sind zugleich VASPs im Sinne der FATF; unser Beitrag dazu, was ein VASP ist, behandelt diese weiter gefasste Definition.

Zeitleiste: von 2023 bis heute

• 1. Juni 2023: Das AMLO-Lizenzregime für VATPs trat in Kraft. Die Konsultationsergebnisse der SFC vom 23. Mai 2023 bestätigten, dass lizenzierte Plattformen Privatanleger bedienen dürfen, vorbehaltlich Schutzvorkehrungen beim Onboarding und bei der Zulassung von Tokens.
• 1. Juni 2024: Die Übergangsfrist endete. Plattformen, die vor Juni 2023 tätig waren und rechtzeitig einen Antrag gestellt hatten, durften als „als lizenziert geltende“ Antragsteller (deemed-to-be-licensed) weitermachen, die laut SFC ausdrücklich nicht formell lizenziert sind. Andere Antragsteller dürfen ihre Geschäftstätigkeit in Hongkong erst nach Erteilung der Lizenz aufnehmen.
• 19. Februar 2025: Die SFC veröffentlichte ihre ASPIRe-Roadmap (Access, Safeguards, Products, Infrastructure, Relationships).
• 7. April 2025: Staking-Leitlinien für lizenzierte Plattformen.
• 1. August 2025: Die Stablecoins Ordinance trat in Kraft.
• 3. November 2025: gemeinsame Orderbücher mit ausländischen Schwestergesellschaften und breiterer Produktzugang.
• 11. Februar 2026: ein Rahmen für Perpetual-Kontrakte für professionelle Anleger und die Zulassung verbundener Market Maker.

Lizenzierte VATPs in Hongkong (Oktober 2026)

Die Liste der lizenzierten Plattformen der SFC, zuletzt aktualisiert am 16. Oktober 2026, nennt 13 Betreiber:

OSL und HashKey wurden vor dem Start des AMLO-Regimes am 1. Juni 2023 lizenziert, daher sind ihre Daten früher. Dieselbe Seite führt fünf anhängige Antragsteller auf, darunter zwei als lizenziert geltende, sowie eine separate Liste zurückgegebener, abgelehnter oder zurückgezogener Anträge. Ein Antragsteller, Matrixport HK, zog seinen Antrag am 12. Oktober 2026 zurück und ist mit der Auflage gelistet, den Betrieb bis zum 12. Januar 2027 einzustellen.

Prüfen Sie vor der Nutzung einer Plattform stets das aktuelle Register: Die Liste ändert sich, und ein als lizenziert geltender Antragsteller kann noch abgelehnt werden.

Lizenzanforderungen und Kosten

Die Antragsgebühren der SFC sind gering. Ihre VATP-Seite nennt 4.740 HK$ pro regulierter Tätigkeit für ein Unternehmen nach einer der beiden Verordnungen, 1.790 HK$ für jeden lizenzierten Vertreter und 2.950 HK$ für jede Genehmigung eines Responsible Officer. Die eigentlichen Kosten liegen bei Kapital, Verwahrung, Personal und Kontrollen. Nach den VATP Guidelines, veröffentlicht mit den Ergebnissen von 2023, muss ein Plattformbetreiber:

• ein eingezahltes Grundkapital von mindestens 5.000.000 HK$ vorhalten;
• liquides Kapital in Höhe von mindestens dem höheren Wert aus 3.000.000 HK$ und dem Basisbetrag nach den Financial Resources Rules vorhalten;
• in Hongkong liquide Vermögenswerte außer virtuellen Vermögenswerten halten, die mindestens 12 Monaten tatsächlicher Betriebskosten entsprechen;
• 98 % der virtuellen Vermögenswerte der Kunden über eine hundertprozentige verbundene Gesellschaft im Cold Storage aufbewahren;
• eine Versicherungs- oder Entschädigungsregelung für Kundenvermögen haben, mit einer Deckung von 50 % für Vermögenswerte im Cold Storage.

Laut einem Rundschreiben vom Januar 2025 müssen Antragsteller außerdem ihre schriftlichen Richtlinien und Verfahren einreichen und einen externen Prüfer bestellen, dessen Bericht die SFC bei ihrer Prüfung heranzieht. Einen Kostenvergleich mit EU-CASP-Lizenzen bietet unser Leitfaden zu den Kosten einer CASP-Lizenz.

AML, KYC und die Travel Rule

Lizenzierte Plattformen befolgen die AML/CFT-Leitlinie der SFC für lizenzierte Anbieter, die die Travel Rule auf Übertragungen virtueller Vermögenswerte zwischen Instituten anwendet. Die Ergebnisse von 2023 bezeichnen die Travel Rule als „eine zentrale AML/CFT-Maßnahme“ für VASPs. In der Praxis kombinieren Plattformen die Identitätsprüfung, etwa durch Anbieter wie iDenfy oder eigene Tools, mit Sanktions-Screening, Wallet-Screening und Travel-Rule-Nachrichten. Unser Leitfaden zur Travel Rule erklärt den Nachrichtenfluss.

Regeln für den Zugang von Privatanlegern

Hongkong ist einer der wenigen großen Märkte, in denen lizenzierte Plattformen Privatkunden direkt bedienen dürfen, doch das Onboarding ist streng. Die Ergebnisse der SFC von 2023 verlangen Wissens- und Risikobewertungen, bei Bedarf Anlegerschulungen und ein Engagementlimit pro Privatkunde. Die SFC erklärte, die „Bedingungen, Merkmale und Risiken virtueller Vermögenswerte werden von einem Privatanleger im Allgemeinen wahrscheinlich nicht verstanden“, weshalb sie das Onboarding im Sinne einer Eignungsprüfung ausgestaltet hat.

Auch die Token-Zulassung ist für Privatanleger strenger. Ein Privatanlegern angebotener Token muss mindestens ein zulässiger Large-Cap-Vermögenswert sein, der in mindestens zwei anerkannten Indizes von mindestens zwei verschiedenen Indexanbietern enthalten ist, und er muss in der Regel eine Historie von 12 Monaten vorweisen. Das Rundschreiben der SFC vom 3. November 2025 änderte zwei Dinge:

• Die 12-monatige Historie gilt nicht mehr für Tokens, die ausschließlich professionellen Anlegern angeboten werden;
• Stablecoins eines von der HKMA lizenzierten Emittenten sind von der Historienregel ausgenommen und dürfen Privatanlegern angeboten werden.

Für andere Privatanlegern angebotene Tokens gilt die 12-Monats-Regel weiterhin.

Staking, geteilte Liquidität und neue Produkte

Die ursprünglichen VATP Guidelines untersagten Plattformen, Kundenvermögen zur Erzielung von Erträgen einzusetzen, was Staking, Lending und Earn-Produkte faktisch verbot. Das Staking-Rundschreiben der SFC vom 7. April 2025 öffnete das Staking über geänderte Lizenzauflagen. Eine Plattform benötigt die vorherige Genehmigung der SFC, muss die Kontrolle über das Kundenvermögen behalten, statt die Verwahrung an Dritte abzugeben, und muss Risiken wie Slashing, Sperrfristen und technische Ausfälle offenlegen. Hintergründe bietet unser Leitfaden zum Krypto-Staking.

Seitdem hat die SFC das Angebot weiter ausgebaut:

• Gemeinsame Orderbücher. Lizenzierte Plattformen dürfen Aufträge mit verbundenen ausländischen Plattformen in einem gemeinsamen Orderbuch zusammenführen, der erste Schritt im Access-Pfeiler von ASPIRe, laut der Mitteilung der SFC vom 3. November 2025.
• Vertrieb und Verwahrung. Plattformen können beantragen, tokenisierte Wertpapiere und Produkte auf digitale Vermögenswerte zu vertreiben und Tokens zu verwahren, die sie nicht listen.
• Perpetuals und Market Maker. Am 11. Februar 2026 veröffentlichte die SFC einen Rahmen für Perpetual-Kontrakte, die nur professionellen Anlegern angeboten werden, und erlaubte verbundenen Gesellschaften lizenzierter Plattformen, als Market Maker aufzutreten. Unser Beitrag zu Perpetual Futures erklärt, wie diese Kontrakte funktionieren.

Stablecoins und die kommenden Lizenzen für Händler und Verwahrer

Stablecoins Ordinance

Die Stablecoins Ordinance (Cap. 656) trat am 1. August 2025 in Kraft. Die Ausgabe von an Fiatwährungen gekoppelten Stablecoins in Hongkong oder von Hongkong-Dollar-Stablecoins an jedem Ort erfordert nun eine Lizenz der Hong Kong Monetary Authority, nicht der SFC. Die HKMA erteilte die ersten beiden Lizenzen am 10. April 2026 an HSBC und an Anchorpoint Financial, ein Joint Venture von Standard Chartered, HKT und Animoca Brands. Unsere Übersicht der Stablecoin-Emittenten 2026 ordnet sie global ein.

Händler und Verwahrer virtueller Vermögenswerte

Die VATP-Lizenz deckt nur Handelsplätze ab. Am 24. Dezember 2025 veröffentlichten das Financial Services and the Treasury Bureau und die SFC Konsultationsergebnisse, die bestätigen, dass sie separate Lizenzregime für den Handel mit virtuellen Vermögenswerten und für Verwahrungsdienste gesetzlich regeln werden, ohne Fiktionsregelung für bestehende Verwahrer. Der Anhang zur Policy Address 2026 der Regierung (16. September 2026) gibt an, dass die Ausarbeitung läuft und der Änderungsentwurf, der auch Beratungs- und Verwaltungsdienste für virtuelle Vermögenswerte umfasst, voraussichtlich im vierten Quartal 2026 in den Legislative Council eingebracht wird. Ein Datum des Inkrafttretens steht noch nicht fest.

Wie Hongkong im Vergleich zur EU, Dubai und Singapur abschneidet, lesen Sie in unserem Vergleich der Jurisdiktionen für CASP-Lizenzen und im begleitenden Leitfaden zur VARA-Lizenz in Dubai.

Häufig gestellte Fragen

Brauche ich eine Lizenz, um in Hongkong eine Kryptobörse zu betreiben?

Ja, wenn es sich um eine zentralisierte Plattform handelt, die in Hongkong tätig ist oder aktiv um Anleger in Hongkong wirbt. Sie benötigt eine SFC-Lizenz nach der AMLO für Tokens ohne Wertpapiercharakter, und die SFC empfiehlt, zusätzlich einen Antrag nach der SFO für Security Tokens zu stellen.

Wie viele Kryptobörsen sind in Hongkong lizenziert?

Die Liste der lizenzierten Handelsplattformen für virtuelle Vermögenswerte der SFC, zuletzt aktualisiert am 16. Oktober 2026, nennt 13 Betreiber, von OSL Exchange und HashKey Exchange bis zum jüngsten Neuzugang Bixin.com, lizenziert am 18. Mai 2026.

Welches Kapital braucht eine VATP in Hongkong?

Nach den VATP Guidelines der SFC benötigt eine Plattform ein eingezahltes Grundkapital von mindestens 5 Millionen HK$, liquides Kapital in Höhe von mindestens dem höheren Wert aus 3 Millionen HK$ und dem Basisbetrag sowie liquide Vermögenswerte, die 12 Monate Betriebskosten abdecken.

Können Privatanleger auf lizenzierten Plattformen in Hongkong handeln?

Ja. Lizenzierte Plattformen dürfen Privatkunden nach Wissens- und Risikobewertungen und mit einem Engagementlimit bedienen. Tokens für Privatanleger müssen zusätzliche Zulassungskriterien erfüllen, darunter die Aufnahme in zwei anerkannte Indizes und, außer bei von der HKMA lizenzierten Stablecoins, eine Historie von 12 Monaten.

Dürfen Börsen in Hongkong Staking anbieten?

Ja, seit dem Staking-Rundschreiben der SFC vom 7. April 2025, jedoch nur mit vorheriger Genehmigung der SFC und unter besonderen Lizenzauflagen, darunter die Kontrolle über das Kundenvermögen zu behalten und Risiken wie Slashing und Sperrfristen offenzulegen.

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Dieser Artikel dient der Information und ist keine Finanz- oder Rechtsberatung. Lizenzlisten, Anforderungen und Gesetzgebungsstand stammen aus Quellen der SFC, der HKMA und der Regierung von Hongkong sowie aus Zusammenfassungen von Anwaltskanzleien, Stand der Prüfung 17. Oktober 2026, und können sich ändern; lassen Sie sich die aktuellen Anforderungen von der SFC und qualifizierten Rechtsberatern in Hongkong bestätigen. Die Quellen sind im gesamten Text verlinkt.