Was ist Liquid Staking? Funktionsweise, LSTs und Risiken

Zuletzt aktualisiert: 8. September 2026

Liquid Staking ist eine Möglichkeit, Staking-Belohnungen auf einen Proof-of-Stake-Token zu verdienen, ohne ihn zu sperren. Sie zahlen den Token bei einem Liquid-Staking-Protokoll ein, das Protokoll stakt ihn in Ihrem Namen bei Validatoren, und Sie erhalten einen Liquid Staking Token (LST), der Ihren Stake und dessen Belohnungen repräsentiert. Sie verdienen weiter, halten aber zugleich einen Token, den Sie handeln, verleihen, als Sicherheit nutzen oder als Liquidität bereitstellen können. Dasselbe Kapital erledigt zwei Aufgaben auf einmal.

Dieser Leitfaden erklärt Schritt für Schritt, wie Liquid Staking funktioniert, welche zwei Arten von Liquid Staking Tokens Ihnen begegnen, wie sich Liquid Staking von nativem Staking unterscheidet, welche Risiken bestehen – und anschließend, wie JewelSwap es mit einem Dual-Token-Modell auf Sui, MultiversX und Radix umsetzt.

Was ist Liquid Staking?

In einem Proof-of-Stake-Netzwerk sperren Validatoren Token, um das Recht zur Blockproduktion zu erhalten, und teilen die Belohnungen mit denjenigen, die an sie delegieren. Natives Staking funktioniert, sperrt aber Ihre Token: Auf Ethereum benötigen Sie 32 ETH, um einen Validator zu betreiben, und Ihr Stake steht hinter einer Exit-Warteschlange, wie der offizielle Ethereum-Staking-Leitfaden beschreibt. Auf Sui wird gestaktes SUI in einem selbstverwahrten Stake-Objekt gehalten, das Epoche für Epoche Belohnungen sammelt, wie die Sui-Dokumentation beschreibt. Auf MultiversX liegt undelegiertes EGLD 10 Tage ungenutzt, bevor es abgehoben werden kann. Solange Token nativ gestakt sind, lassen sie sich für nichts anderes verwenden.

Liquid Staking setzt eine Ebene obendrauf. Wenn Sie Ihren Token bei einem Liquid-Staking-Protokoll einzahlen, erhalten Sie im Gegenzug einen LST: einen frei übertragbaren Beleg, der Ihren zugrunde liegenden Stake plus die auflaufenden Belohnungen repräsentiert. Das Protokoll übernimmt Validatorauswahl und Delegation; Sie verdienen weiter Validator-Belohnungen und halten zugleich einen Token, der überall sonst in DeFi nutzbar ist.

Wie Liquid Staking funktioniert – Schritt für Schritt

Einzahlen. Sie senden den nativen Token (SUI, EGLD, XRD, ETH usw.) an das Liquid-Staking-Protokoll.
Prägen. Das Protokoll gibt Ihnen einen Liquid Staking Token aus, der Ihre Einzahlung repräsentiert.
Delegieren. Das Protokoll delegiert die eingezahlten Token an einen oder mehrere Validatoren. Gute Protokolle verteilen den Stake auf viele Validatoren, um den Einfluss eines einzelnen zu begrenzen.
Ansammeln. Validator-Belohnungen fließen an das Protokoll zurück und schlagen sich im LST nieder – entweder durch ein steigendes Guthaben oder durch einen steigenden Wert jedes LST.
Nutzen. In der Zwischenzeit handeln, verleihen oder farmen Sie den LST oder hinterlegen ihn als Sicherheit.
Aussteigen. Sie tauschen den LST entweder sofort auf einer DEX zurück in den nativen Token oder lösen ihn über das Protokoll ein und warten die Unbonding-Frist des Netzwerks ab.

Zwei Arten von Liquid Staking Tokens

Liquid Staking Tokens bilden Belohnungen auf eine von zwei Arten ab, und der Unterschied ist entscheidend dafür, wie Sie sie nutzen.

Rebasing-Token halten einen konstanten Wechselkurs zum Basiswert und erhöhen stattdessen Ihr Token-Guthaben, sobald Belohnungen eintreffen. In der Wallet sind sie intuitiv ablesbar, in DeFi aber unhandlich, weil ein sich änderndes Guthaben viele Lending- und AMM-Integrationen bricht.
Wertsteigernde Token halten Ihr Guthaben konstant und lassen jeden Token mit der Zeit mehr vom Basiswert wert sein. Sie lassen sich sauber in DeFi integrieren, weil ein Contract sie wie einen normalen Token mit steigendem Preis behandeln kann.

JewelSwap nutzt ein wertsteigerndes Design, aufgeteilt auf zwei Token: Einer bleibt für Handel und Besicherung 1:1 gebunden, während der andere die Rendite trägt. Dieses Design erklärt der nächste Abschnitt.

Natives Staking vs. Liquid Staking

Liquidität. Natives Staking sperrt Token; Liquid Staking gibt Ihnen einen übertragbaren Token.
Belohnungen. Beide verdienen Validator-Belohnungen. Liquid Staking zieht in der Regel eine Protokollgebühr ab (JewelSwap behält 10 %) und kann zusätzlich DeFi-Rendite ermöglichen.
Validatorauswahl. Nativ wählen Sie einen Validator; ein Liquid-Staking-Protokoll verteilt den Stake auf eine ganze Gruppe.
Ausstieg. Natives Unbonding ist der einzige Weg aus einem nativen Stake. Mit einem LST können Sie auch sofort auf einer DEX verkaufen.
Risiko. Liquid Staking fügt Smart-Contract-Risiko hinzu sowie die Möglichkeit, dass der LST in Stressphasen auf einer DEX unter seiner Deckung gehandelt wird.

So weit das Konzept. JewelSwaps Umsetzung geht weiter – mit einem Zwei-Token-Design und einem Liquiditätsmechanismus, der die Token tief handelbar hält, ohne die Belohnungen der Staker zu verwässern.

JewelSwaps Dual-Token-Modell

JewelSwap verwendet pro Chain zwei Token, und wer diese Aufteilung versteht, versteht alles andere. In jedem Netzwerk gibt es einen Basis-Liquid-Staking-Token und eine gestakte, renditetragende Variante:

Sui: JWLSUI (Basis) und SJWLSUI (gestakt)
MultiversX: JWLEGLD (Basis) und SJWLEGLD (gestakt)
Radix: JWLXRD (Basis) und SJWLXRD (gestakt)

Der Basis-Token – JWLSUI, JWLEGLD oder JWLXRD – ist ein 1:1-Anspruch auf den zugrunde liegenden Vermögenswert. Ein JWLSUI ist immer gegen ein SUI einlösbar, ein JWLXRD gegen ein XRD. Er sammelt selbst keine Belohnungen an. Betrachten Sie ihn als die liquide, verwendbare Form Ihrer Einzahlung: Sie können ihn halten, auf einer DEX handeln oder in einem Liquiditätspool paaren.

Die gestakte Variante – SJWLSUI, SJWLEGLD oder SJWLXRD – erhalten Sie, wenn Sie den Basis-Token innerhalb von JewelSwap staken. Das ist der renditetragende Token. Seine Menge wächst nicht; stattdessen steigt sein Wert gegenüber dem Basis-Token, während Validator-Belohnungen einfließen. Mit der Zeit ist jeder SJWLSUI immer mehr JWLSUI wert. Dieses belohnungstragende Design erläutern wir ausführlicher in unserem Überblick über JewelSwap-Derivat-Token, und die Sui-spezifische Mechanik behandelt unser Leitfaden zu JWLSUI Dual-Token Liquid Staking auf Sui.

Diese Rollenteilung ist gewollt. Der Basis-Token bleibt gebunden und liquide, damit er auf Handels- und Kreditmärkten gut funktioniert, während die gestakte Variante Ihre Rendite still und leise verzinst. Sie entscheiden, welchen Token Sie halten – je nachdem, ob Ihnen Liquidität oder Vermögensaufbau wichtiger ist.

Zusätzliches Prägen und Protocol-Owned Liquidity

Hier macht JewelSwap etwas Ungewöhnliches. Wenn Sie den Basiswert einzahlen, kann das Protokoll mehr Basis-Token prägen, als Sie eingezahlt haben: Es kann zusätzliche Token als protokolleigene Liquidität prägen (die Menge variiert; der Überschuss geht nie an den Nutzer). Auf den ersten Blick klingt das, als würde es die 1:1-Deckung brechen. Das tut es nicht, und der Mechanismus, der es sicher macht, ist Protocol-Owned Liquidity (POL).

Die zusätzlich geprägten Token gelangen nie als ungedecktes Angebot in Umlauf. Stattdessen wird jeder zusätzliche Derivat-Token mit einer gleich großen Menge des eingezahlten Basiswerts gepaart und direkt in den protokolleigenen AMM-Liquiditätspool gelegt – Liquidität, die dem Protokoll gehört und die es nicht abzieht. Die übrigen Basis-Token werden bei Validatoren gestakt, um Belohnungen für die Nutzer zu erzeugen.

Das subtile, aber wichtige Prinzip lautet: Die Token sind im Moment des Swaps gedeckt. Das zusätzliche JWLSUI verlässt den Pool des Protokolls nur dann, wenn jemand echtes SUI hineintauscht, um es zu kaufen – die Deckung ist also in dem Augenblick wiederhergestellt, in dem der Token einen externen Inhaber erreicht. Übersteigen Rücknahmen jemals den verfügbaren Basiswert, zieht das Protokoll seine eigene AMM-Liquidität ab und verbrennt die überschüssigen Derivat-Token; das System ist darauf ausgelegt, die 1:1-Deckung zu wahren (laut Dokumentation).

Der Gewinn ist tiefe, dauerhafte, protokolleigene Liquidität für die JWL-Token. Das bedeutet engere Bindungen, weniger Slippage für Trader und eine bessere Erfahrung für alle – ohne den Stakern Belohnungen abzuzweigen. Das POL-Modell koppelt die Token-Erzeugung direkt an die Bereitstellung von Liquidität statt an ungedeckte Ausgabe.

Tägliche Belohnungen und wie der Wert wächst

Sobald Ihre Einzahlung gestakt ist, wird der Basiswert auf mehrere Validatoren im jeweiligen Netzwerk delegiert. Die Validator-Belohnungen aus diesen Delegationen werden täglich eingesammelt und verteilt, und jede Verteilung schiebt das Austauschverhältnis von SJWL zu JWL ein Stück nach oben.

Konkret fließt der Großteil der Validator-Belohnungen an die Inhaber der gestakten Variante – auf Radix etwa gehen 90 % der Belohnungen an SJWLXRD-Inhaber, während JewelSwap 10 % als Protokollgebühr einbehält. Weil Belohnungen den Wechselkurs erhöhen, statt neue Token zu prägen, bleibt Ihr SJWL-Guthaben konstant, während jede Einheit täglich gegen mehr Basis-Token einlösbar wird. Das ist Auto-Compounding by Design: Sie müssen nie etwas beanspruchen oder neu staken.

Und weil die gestakte Variante ein normaler übertragbarer Token ist, können Sie Ihre angesammelte Rendite in eine andere Wallet verschieben, verkaufen oder als Sicherheit einsetzen – das Eigentum an der Rendite wandert mit dem Token.

Gauge-Governance

Wohin Ihre gestakten Token delegiert werden, entscheidet nicht das Team allein. JewelSwap betreibt ein Gauge-System, in dem Staker darüber abstimmen, wie die Validator-Delegation auf eine Whitelist von Validatoren verteilt wird: JWLSUI-Staker auf Sui und Inhaber von gestaktem JWLASH auf MultiversX. Mehr Stimmen für einen Validator lenken mehr vom Stake des Protokolls zu ihm. Die Prozentsätze werden jede Epoche donnerstags aktualisiert, und jede Stimme kann alle 10 Tage geändert werden.

So bleibt die Delegation dezentral und an denjenigen ausgerichtet, die das Staking-Risiko tatsächlich tragen, und die Community kann das Protokoll zu zuverlässigen, leistungsstarken Validatoren lenken. Wie Stimmgewicht und Delegation genau funktionieren, zeigen wir in unserer Analyse wie der Gauge die Validator-Delegation steuert.

Unbonding und das übertragbare Claim-NFT

Das Auflösen einer Position erfolgt in zwei Schritten, und nur einer davon braucht Zeit.

Erstens ist die Umwandlung der gestakten Variante zurück in den Basis-Token – etwa SJWLSUI in JWLSUI – sofort und gebührenfrei. Sie unstaken einfach zum aktuellen Wechselkurs und erhalten umgehend die entsprechende Menge an Basis-Token.

Zweitens löst die Einlösung des Basis-Tokens gegen den eigentlichen Basiswert die Unbonding-Frist von 10 Tagen des Netzwerks aus, weil die Validatoren Zeit brauchen, um den Stake freizugeben. Statt Ihre Position in diesem Zeitraum einzufrieren, stellt JewelSwap Ihnen ein übertragbares Claim-NFT aus – je nach Chain ein SUI-, EGLD- oder XRD-Claim-NFT –, das Ihre ausstehende Rücknahme repräsentiert. Nach Ablauf der 10 Tage verbrennen Sie das NFT und erhalten Ihre Basis-Token zum Kurs von 1:1.

Weil das Claim-NFT zwischen Wallets übertragbar ist, ist Ihre Unbonding-Position kein totes Kapital. Sie können es versenden oder an jemanden verkaufen, der den Basiswert haben möchte, ohne die volle Frist abzuwarten. Beachten Sie: Die Rücknahme ist derzeit gebührenfrei, das Protokoll behält sich aber vor, in Phasen ungewöhnlich hoher Rücknahmenachfrage dynamische Gebühren zu erheben.

Sofortige Liquidität auf DEXs

Wenn Sie überhaupt nicht 10 Tage warten möchten, müssen Sie das meist auch nicht. Weil die Basis-Token on-chain gehandelt werden, können Sie JWLSUI direkt gegen SUI auf Cetus tauschen, der führenden DEX auf Sui, oder JWLXRD gegen XRD auf Ociswap auf Radix – zum Marktkurs und sofort. Die zuvor beschriebene Protocol-Owned Liquidity hält diese Pools tief und die Bindung eng, sodass die Slippage beim Ausstieg selbst bei größeren Trades gering bleibt.

Liquidität für diese Pools bereitzustellen ist selbst eine zweite Ertragsquelle. Wie in unserem Überblick zu JewelSwap auf Sui beschrieben, können Sie JWLSUI für SJWLSUI-Rendite staken oder das JWLSUI–SUI-Paar auf Cetus mit Liquidität versorgen und Handelsgebühren verdienen – ein zweigleisiger Mechanismus, der Erträge über reines Staking hinaus stapeln soll.

Ein Rechenbeispiel

Angenommen, Sie halten 100 SUI und möchten sie arbeiten lassen.

Sie zahlen 100 SUI bei JewelSwap ein und erhalten 100 JWLSUI. Das Protokoll kann zusätzlich JWLSUI als protokolleigene Liquidität prägen (die Menge variiert; der Überschuss geht nie an den Nutzer), gepaart mit einer gleich großen Menge des eingezahlten SUI in der Cetus-Liquidität des Protokolls, während Ihre nutzbare Position ein voller 1:1-Anspruch auf Ihre 100 SUI ist. Sie staken Ihre JWLSUI und erhalten SJWLSUI zum aktuellen Wechselkurs – sagen wir, der Kurs liegt bei 1,00, dann erhalten Sie rund 100 SJWLSUI.

In den folgenden Monaten drücken tägliche Validator-Belohnungen den Wechselkurs nach oben. Sagen wir, er steigt von 1,00 auf 1,05. Ihre 100 SJWLSUI sind jetzt gegen etwa 105 JWLSUI einlösbar – ein Plus von 5 %, passiv verdient, ohne dass Sie etwas beanspruchen oder neu staken mussten.

Wenn Sie aussteigen möchten, unstaken Sie sofort und gebührenfrei und erhalten ~105 JWLSUI. Um SUI zurückzubekommen, haben Sie zwei Möglichkeiten: Sie tauschen diese JWLSUI sofort zum Marktkurs auf Cetus gegen SUI, oder Sie lösen sie direkt gegen 105 SUI ein und erhalten ein Claim-NFT, das Sie nach 10 Tagen verbrennen. So oder so kommen Ihre ursprünglichen 100 SUI samt Belohnungen zurück.

Vorteile und Risiken

Die Vorteile liegen auf der Hand: Ihr gestaktes Kapital bleibt liquide und kombinierbar, Belohnungen verzinsen sich täglich automatisch über einen steigenden Wechselkurs, Protocol-Owned Liquidity bietet Ihnen tiefe Ausstiegsliquidität und eine enge Bindung, die Gauge-Abstimmung legt die Kontrolle über die Delegation in die Hände der Token-Inhaber, und dank des übertragbaren Claim-NFT hat sogar Ihre Unbonding-Position einen Markt.

Die Risiken sind real und sollten benannt werden. Smart-Contract-Risiko besteht bei jedem DeFi-Protokoll. Validatorleistung und Slashing können die Belohnungen beeinflussen. Der Marktpreis des Basis-Tokens auf einer DEX kann in volatilen Phasen kurzzeitig von seiner 1:1-Deckung abweichen, auch wenn die Rücknahme bei 1:1 bleibt. Und Rücknahmegebühren, derzeit nicht erhoben, könnten bei hoher Rücknahmenachfrage dynamisch erhoben werden. Liquid Staking beseitigt den Zielkonflikt bei der Liquidität – Markt- und technische Risiken beseitigt es nicht.

Hinweise je Chain

JewelSwap betreibt dieselbe Architektur in drei Netzwerken, mit lokalen Details, die den Konventionen der jeweiligen Chain folgen. Auf Sui bilden JWLSUI und SJWLSUI das Fundament des Flaggschiff-Deployments, wobei Cetus die primäre DEX-Liquidität für sofortige Swaps liefert. Auf MultiversX bringen JWLEGLD und SJWLEGLD Liquid Staking zu EGLD; JewelSwap betreibt dort zwei Staking-Modelle für unterschiedliche Marktbedürfnisse, wie in der Einführung zum MultiversX-Staking beschrieben. Auf Radix nutzen JWLXRD und SJWLXRD dasselbe Modell der protokolleigenen Liquidität, dieselbe 90/10-Aufteilung der Belohnungen und dasselbe 10-tägige Unbonding, wobei Ociswap als On-Chain-Liquiditätsplatz dient. Die vollständige JWLSUI-Spezifikation finden Sie in der JWLSUI-Liquid-Staking-Dokumentation, wenn Sie tiefer einsteigen möchten.

Häufig gestellte Fragen

Ist JWLSUI immer 1:1 gegen SUI einlösbar?

Ja. Der Basis-Token ist ein 1:1-Anspruch auf den zugrunde liegenden Vermögenswert. Alle zusätzlichen Token, die als protokolleigene Liquidität geprägt werden (die Menge variiert; der Überschuss geht nie an den Nutzer), sind mit eingezahltem SUI gepaart, sodass jeder umlaufende Token im Moment des Swaps gedeckt ist, und das Protokoll verbrennt bei Bedarf überschüssiges Angebot aus seiner eigenen Liquidität; das Design zielt darauf ab, die 1:1-Deckung zu wahren (laut Dokumentation).

Wie verdiene ich tatsächlich Rendite?

Indem Sie die gestakte Variante halten (SJWLSUI, SJWLEGLD oder SJWLXRD). Ihr Wechselkurs zum Basis-Token steigt täglich, während Validator-Belohnungen verteilt werden, sodass jede Einheit mit der Zeit mehr wert wird, ohne dass sich Ihr Guthaben ändert.

Muss ich 10 Tage warten, um auszusteigen?

Nur wenn Sie den Basis-Token direkt gegen den Basiswert einlösen. Die Umwandlung der gestakten Variante in den Basis-Token erfolgt sofort, und Sie können den Basis-Token jederzeit auf einer DEX wie Cetus gegen den Basiswert tauschen – ganz ohne Wartezeit.

Wofür ist das Claim-NFT da?

Es repräsentiert Ihre ausstehende Rücknahme während der 10-tägigen Unbonding-Frist. Es ist übertragbar, sodass Sie Ihre laufende Rücknahme verkaufen oder versenden können; verbrennen Sie es nach 10 Tagen, um Ihre Basis-Token zu erhalten.

Welche Chains unterstützt JewelSwap?

Drei: Sui, MultiversX und Radix. Jede hat ihr eigenes Paar aus Basis- und gestaktem Token, alle teilen aber dasselbe POL-gestützte Dual-Token-Design für Liquid Staking.

Was ist ein Liquid Staking Token?

Ein Liquid Staking Token (LST) ist der übertragbare Beleg, den ein Liquid-Staking-Protokoll für Ihre Einzahlung ausgibt. Er repräsentiert Ihre gestakten Token plus die Belohnungen, die sie verdienen, und lässt sich handeln, verleihen oder als Sicherheit nutzen, während der zugrunde liegende Stake weiterarbeitet.

Ist Liquid Staking sicher?

Es trägt dasselbe Validatorrisiko wie natives Staking, dazu Smart-Contract-Risiko und die Möglichkeit, dass der LST in volatilen Phasen auf einer DEX unter seiner Deckung gehandelt wird. Die Rücknahme über das Protokoll bleibt 1:1; nur DEX-Verkäufe sind einem Abschlag ausgesetzt.

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Viktor Vostrikov

Co-Founder

About the author.

Co-Founder at JewelSwap & Chief Strategy Officer at iDenfy. Viktor brings his successful track record of superb development & project management.