Token unlocks: cliffs, calendarios e impacto en el precio

Un token unlock (desbloqueo de tokens) es la fecha en la que unos tokens cripto bloqueados, normalmente en manos del equipo de un proyecto, sus primeros inversores, su fundación o su fondo de ecosistema, pasan a poder transferirse y venderse libremente. Los desbloqueos siguen un calendario de vesting publicado, ya sea como una gran liberación única al final de un periodo de cliff o en pequeños tramos periódicos, y aumentan la oferta que puede llegar al mercado.

Esta guía explica cómo funcionan los desbloqueos, qué dice la investigación sobre su efecto en el precio, cómo leer un calendario de desbloqueos sin dejarse engañar por las cifras de oferta, dónde seguir los próximos desbloqueos y qué grandes desbloqueos están previstos para lo que queda de 2026, incluido SUI. Para las definiciones básicas, consulte nuestras breves explicaciones sobre el cliff vesting y la tokenomics.

¿Qué es un token unlock?

Los proyectos rara vez liberan toda su oferta el primer día. La mayor parte va a grupos de los que se espera que esperen: el equipo, los fondos que lo financiaron, una fundación y reservas para futuros incentivos. Esas asignaciones quedan bloqueadas mediante un smart contract, un custodio o un acuerdo legal, y se liberan con el tiempo según un calendario de vesting.

Cada liberación es un desbloqueo. Los tokens ya contaban dentro de la oferta total, pero hasta el desbloqueo no podían moverse. Después, quien los recibe puede mantenerlos, hacer staking con ellos o venderlos.

Tres preguntas le dicen casi todo lo que necesita saber sobre cualquier desbloqueo:

• ¿Quién recibe los tokens? Un miembro del equipo, un fondo de capital riesgo, la tesorería de una fundación y el beneficiario de un airdrop se comportan de forma muy distinta.
• ¿Qué tamaño tiene respecto a lo que ya circula? 50 millones de tokens son ruido para un proyecto y una avalancha para otro.
• ¿Es un cliff puntual o un tramo mensual rutinario? El mercado suele ver venir los tramos rutinarios con meses de antelación.

Desbloqueos por cliff frente a desbloqueos lineales

La mayoría de los calendarios reales combinan dos elementos.

Desbloqueos por cliff

Un cliff es un periodo de espera durante el cual no se desbloquea nada, seguido de una única liberación. Un patrón típico es un cliff de un año desde el lanzamiento del token. Cuando termina el cliff, todo lo que se habría consolidado durante ese año se libera de golpe. Nuestra explicación del cliff vesting recorre un ejemplo práctico.

Desbloqueos lineales

Tras el cliff, los tokens restantes suelen desbloquearse en partes iguales, a menudo mensuales y a veces diarias o por bloque. Cada tramo es pequeño comparado con el cliff, pero los tramos se suman y continúan durante años.

Arbitrum es un ejemplo claro. La documentación de su fundación indica que todos los tokens del equipo y de los inversores están sujetos a bloqueos de cuatro años, con los primeros desbloqueos un año después del lanzamiento del token el 16 de marzo de 2023 y desbloqueos mensuales durante los tres años restantes. Monad aplica la misma forma a sus inversores: un bloqueo de cuatro años con un cliff de un año y, después, desbloqueos mensuales iguales de 1/48.

¿Mueven el precio los token unlocks?

El conjunto de datos más conocido es el del creador de mercado Keyrock, que estudió más de 16.000 desbloqueos de 40 tokens. Analizó los precios diarios 30 días antes y después de cada evento, medidos frente a ETH para eliminar los movimientos generales del mercado. Sus principales conclusiones:

• Alrededor del 90 % de los desbloqueos generaron presión bajista sobre el precio, con independencia de su tamaño o tipo.
• El efecto solía empezar unos 30 días antes del desbloqueo, y los precios tendían a estabilizarse en unos 14 días después.
• Los desbloqueos del equipo fueron los peores, que Keyrock situó en torno al −25 %. Los de los inversores mostraron caídas más lentas y pequeñas, que atribuyó a coberturas tomadas con antelación.
• Los desbloqueos para el desarrollo del ecosistema fueron uno de los pocos grupos con un efecto medio positivo, de alrededor del +1,18 %.
• Los desbloqueos más grandes provocaron caídas más pronunciadas y más volatilidad.

Lea estos resultados con cuidado. Describen promedios de muchos tokens, no una previsión para el siguiente. Keyrock no publica pruebas de significación ni tamaños de muestra para cada categoría, y algunas de sus cifras, como el resultado del equipo, no indican la ventana exacta. Un desbloqueo hacia una tesorería que nunca vende puede no cambiar nada.

La lección práctica: si existe presión vendedora, suele aparecer en las semanas previas a la fecha, y es más fuerte cuando los tokens van a personas que tienen motivos para vender.

Cómo leer un calendario de desbloqueos

Un gráfico de desbloqueos puede parecer alarmante o inofensivo según con qué cifra de oferta se compare. Importan cuatro cifras, y nuestra guía de FDV frente a capitalización de mercado profundiza en la parte de valoración.

• Oferta total o máxima. Todos los tokens que existen o existirán. SUI, por ejemplo, tiene una oferta fija de 10.000 millones.
• Oferta desbloqueada. Tokens que ya no están sujetos a vesting. Es lo que representan la mayoría de los rastreadores de desbloqueos.
• Oferta circulante. Tokens que se consideran disponibles para el mercado. Los proyectos y los sitios de datos la definen de forma distinta.
• Valoración totalmente diluida (FDV). El precio multiplicado por la oferta total. Una gran diferencia entre la FDV y la capitalización de mercado significa que aún queda mucha oferta por llegar.

La diferencia entre la segunda y la tercera cifra confunde a mucha gente. Los tokens que se consolidan en la tesorería de una fundación o en una reserva comunitaria están desbloqueados según el calendario, pero su titular puede conservarlos durante años. SUI muestra la diferencia con claridad. El 12 de octubre de 2026, el modelo de DefiLlama contaba unos 7.260 millones de SUI como desbloqueados, mientras que la API de la propia Sui Foundation situaba la oferta circulante de finales de octubre en unos 4.120 millones. Ninguna cifra es errónea. Miden cosas diferentes.

Cuando analice un desbloqueo próximo, compare su tamaño con la oferta circulante, no con la oferta total, y compruebe quién es el destinatario. Un tramo mensual que se repite desde hace dos años es una cantidad conocida. El primer cliff tras el lanzamiento no lo es.

Dónde seguir los próximos token unlocks

No necesita reconstruir los calendarios usted mismo. Varios rastreadores gratuitos publican calendarios de desbloqueos:

• DefiLlama Unlocks recoge los desbloqueos de tokens y los calendarios de vesting, desglosados por asignación. Sus datos de calendario se pueden descargar públicamente.
• Tokenomist nació del panel TokenUnlocks y muestra los desbloqueos, las categorías de asignación y la proporción de oferta afectada.

Trate cada rastreador como un modelo. Reconstruyen los calendarios a partir de whitepapers, artículos de blog y contratos on-chain, y a veces discrepan sobre el día exacto o el tamaño de un tramo. Antes de actuar según una fecha, consulte la documentación del propio proyecto. Al preparar esta guía, comprobamos que el modelo de DefiLlama situaba el tramo mensual de Arbitrum el día 15, un día antes del 16 desde el que cuenta el calendario oficial.

Desbloqueos destacados de noviembre y diciembre de 2026

Tres grandes desbloqueos programados que pudimos contrastar tanto con un rastreador como con la documentación del proyecto. Las fechas están en UTC y son aproximadas con un margen de un día; los importes son cantidades de tokens, no valores en dólares.

Fecha	Token	Qué se desbloquea	Importe y fuente
1 nov. y 1 dic. 2026	SUI	Tramos mensuales de la Community Reserve y de la tesorería de Mysten Labs	Unos 82,4 M de SUI al mes (58,6 M + 23,8 M) según el modelo de calendario de DefiLlama; la API de circulación de la Sui Foundation muestra que la oferta circulante sube unos 20,8 M en noviembre y 20,6 M en diciembre
Mediados de noviembre y mediados de diciembre de 2026	ARB	Tramos mensuales del equipo, colaboradores, asesores e inversores	Unos 92,6 M de ARB al mes (56,1 M del equipo + 36,5 M de inversores) según el modelo de DefiLlama; la documentación de la Arbitrum Foundation confirma desbloqueos mensuales durante tres años tras el primer desbloqueo del 16 de marzo de 2024
24 de noviembre de 2026	MON	Cliff de un año para el equipo, los inversores y la tesorería de Category Labs	Tokens del equipo equivalentes a cerca del 10,7 % de la oferta inicial de 100.000 M, según la Monad Foundation; el modelo de DefiLlama añade unos 5.340 M de MON para inversores y 1.070 M para la tesorería, que después se desbloquean a razón de 1/48 al mes

El evento de Monad destaca porque es un primer cliff. La mainnet de Monad se lanzó el 24 de noviembre de 2025, y la Monad Foundation afirma que todos los tokens del equipo están bloqueados durante el primer año tras el lanzamiento, y que los tokens del equipo liberados en el primer aniversario equivalen a cerca del 10,7 % de la oferta inicial. Es el tipo de desbloqueo que señala el estudio de Keyrock: grande, temprano y destinado en parte a personas internas. Eso no significa que el precio vaya a caer, solo que conviene leer el calendario con antelación.

Los tramos de Arbitrum son el caso contrario. Se repiten cada mes desde marzo de 2024, y la documentación de la Arbitrum Foundation indica que terminan hacia marzo de 2027, tres años después del primer desbloqueo.

El calendario de desbloqueos de SUI

La Sui Foundation publicó su calendario de liberación previsto en junio de 2023 y mantiene una API pública de circulación con cifras de cierre de mes. A 12 de octubre de 2026, esa API muestra:

• Octubre de 2026: unos 4.118 millones de SUI en circulación, el 41,18 % de la oferta
• Noviembre de 2026: unos 4.139 millones (+20,8 millones)
• Diciembre de 2026: unos 4.160 millones (+20,6 millones)

La Fundación advierte de que el calendario puede ajustarse, así que considere los meses futuros como cifras previstas, no como garantías.

El modelo de DefiLlama, que cita el mismo artículo del blog de Sui, muestra la parte del vesting. Al inicio de cada mes se desbloquean tramos de unos 58,6 millones de SUI de la Community Reserve y 23,8 millones de SUI de la tesorería de Mysten Labs. Para 2026 también modela un tramo mensual de Early Contributors de unos 55,6 millones de SUI que termina en otoño. La lista de eventos del modelo y su serie diaria no coinciden sobre si queda un tramo en noviembre, así que consulte un rastreador antes del 1 de noviembre si eso le importa.

Para quien tenga SUI o un token de liquid staking como JWLSUI, los desbloqueos afectan al precio de SUI. No cambian el funcionamiento del staking ni del liquid staking. Las recompensas de staking se pagan en SUI en cualquier caso, y nuestra comparativa de liquid staking en Sui explica esa mecánica.

Preguntas frecuentes

¿Qué es un token unlock en cripto?

Un token unlock es el momento en que los tokens bloqueados según un calendario de vesting pasan a ser transferibles. Suelen pertenecer al equipo, a los primeros inversores, a la tesorería de una fundación o a un fondo de ecosistema. Los desbloqueos pueden producirse de una vez al final de un cliff o en pequeños tramos lineales cada mes o cada bloque.

¿Los token unlocks siempre hacen bajar el precio?

No, pero a menudo coinciden con debilidad. El estudio de Keyrock sobre más de 16.000 desbloqueos de 40 tokens concluyó que alrededor del 90 % generaron presión bajista, con los desbloqueos del equipo como los peores y los de desarrollo del ecosistema ligeramente positivos de media. El estudio midió los precios frente a ETH y describe tendencias, no una regla para un token concreto.

¿Cuál es la diferencia entre un desbloqueo por cliff y uno lineal?

Un desbloqueo por cliff libera un gran bloque de tokens en una sola fecha tras un periodo de espera, a menudo de un año. Un desbloqueo lineal libera la misma cantidad pequeña a intervalos regulares, por ejemplo cada mes o cada día. Muchos calendarios combinan ambos: un cliff de un año seguido de desbloqueos mensuales durante los tres años siguientes.

¿Dónde puedo encontrar un calendario de token unlocks?

La página Unlocks de DefiLlama y Tokenomist (nacido del panel TokenUnlocks) recogen los próximos desbloqueos con fechas, importes y categorías de asignación. Para la última palabra, consulte la página de tokenomics o la documentación del propio proyecto, porque los rastreadores modelan los calendarios y a veces discrepan sobre los días exactos.

¿Cuándo se desbloquea SUI?

SUI se desbloquea cada mes. El modelo de DefiLlama del calendario de Sui muestra tramos de la Community Reserve (unos 58,6 millones de SUI) y de la tesorería de Mysten Labs (unos 23,8 millones de SUI) al inicio de cada mes hasta finales de 2026. La Sui Foundation también publica su propia oferta circulante de cierre de mes mediante una API pública, que mostraba unos 4.120 millones de SUI, el 41,18 % de la oferta de 10.000 millones, para octubre de 2026.

¿Los tokens desbloqueados equivalen a la oferta circulante?

No siempre. Desbloqueado significa que los tokens pueden moverse libremente según el calendario de vesting. Circulante suele significar los tokens que un rastreador o el proyecto considera disponibles para el mercado, y los tokens que se consolidan en la tesorería de una fundación o en una reserva pueden seguir guardados. Por eso dos sitios pueden mostrar cifras muy distintas para el mismo token.

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• FDV vs. capitalización de mercado: la valoración totalmente diluida explicada
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Este artículo es educativo y no constituye asesoramiento financiero. Las fechas e importes de los desbloqueos corresponden al 12 de octubre de 2026 y proceden de la API de circulación de la Sui Foundation, la documentación de la Arbitrum Foundation, el resumen de tokenomics de la Monad Foundation y los calendarios públicos de desbloqueos de DefiLlama. Las conclusiones sobre el impacto en el precio proceden del estudio de desbloqueos de Keyrock. Los calendarios pueden cambiar, así que consulte la documentación del proyecto antes de actuar.