Liquid staking : staking crypto sans blocage (guide 2026)

Dernière mise à jour : 8 septembre 2026

Le liquid staking est une forme de staking crypto qui permet de percevoir des récompenses de staking sur un token proof-of-stake sans le bloquer. Vous déposez le token auprès d'un protocole de liquid staking, le protocole le stake auprès de validateurs pour votre compte, et vous recevez un liquid staking token (LST) qui représente votre stake et ses récompenses. Vous continuez à percevoir des récompenses, tout en détenant un token que vous pouvez échanger, prêter, utiliser comme collatéral ou apporter en liquidité. Le même capital remplit deux fonctions à la fois.

Ce guide explique étape par étape le fonctionnement du liquid staking, les deux types de liquid staking tokens que vous rencontrerez, la comparaison avec le staking natif, les risques, puis la manière dont JewelSwap le met en œuvre avec un modèle à double token sur Sui, MultiversX et Radix.

Qu'est-ce que le liquid staking ?

Sur un réseau proof-of-stake, les validateurs bloquent des tokens pour obtenir le droit de produire des blocs, et ils partagent les récompenses avec ceux qui leur délèguent. Le staking natif fonctionne, mais il immobilise vos tokens : sur Ethereum, il faut 32 ETH pour faire tourner un validateur et votre stake est soumis à une file de sortie, comme le décrit le guide officiel du staking Ethereum. Sur Sui, le SUI staké est encapsulé dans un objet de stake en auto-conservation qui accumule des récompenses epoch après epoch, selon la documentation de Sui. Sur MultiversX, l'EGLD dont la délégation a été retirée reste inactif pendant 10 jours avant de pouvoir être retiré. Tant que les tokens sont stakés nativement, ils ne peuvent servir à rien d'autre.

Le liquid staking ajoute une couche supplémentaire. Lorsque vous déposez votre token auprès d'un protocole de liquid staking, vous recevez en échange un LST : un reçu librement transférable qui représente votre stake sous-jacent ainsi que les récompenses qu'il accumule. Le protocole se charge de la sélection des validateurs et de la délégation ; vous continuez à percevoir les récompenses des validateurs tout en détenant un token utilisable partout ailleurs dans la DeFi.

Comment fonctionne le liquid staking, étape par étape

Dépôt. Vous envoyez le token natif (SUI, EGLD, XRD, ETH, etc.) au protocole de liquid staking.
Émission. Le protocole vous émet un liquid staking token qui représente votre dépôt.
Délégation. Le protocole délègue les tokens déposés à un ou plusieurs validateurs. Les bons protocoles répartissent le stake entre de nombreux validateurs afin de limiter l'impact de chacun d'eux.
Accumulation. Les récompenses des validateurs reviennent au protocole et se reflètent dans le LST, soit en augmentant votre solde, soit en augmentant la valeur de chaque LST.
Utilisation. Pendant ce temps, vous échangez, prêtez, farmez ou déposez le LST en collatéral.
Sortie. Vous pouvez soit échanger instantanément le LST contre le token natif sur un DEX, soit le racheter via le protocole et attendre la fin de la période d'unbonding du réseau.

Deux types de liquid staking tokens

Les liquid staking tokens reflètent les récompenses de l'une de deux manières, et cette différence compte pour la façon dont vous les utilisez.

Les tokens à rebase conservent un taux de change constant avec l'actif sous-jacent et augmentent plutôt votre solde de tokens à mesure que les récompenses arrivent. Ils sont faciles à lire dans un wallet mais peu pratiques en DeFi, car un solde qui change casse de nombreuses intégrations de prêt et d'AMM.
Les tokens à accumulation de valeur conservent un solde constant et permettent à chaque token de valoir progressivement davantage d'actif sous-jacent. Ils s'intègrent proprement à la DeFi, car un contrat peut les traiter comme un token normal dont le prix augmente.

JewelSwap utilise une conception à accumulation de valeur, répartie sur deux tokens : l'un reste indexé 1:1 pour le trading et le collatéral, tandis que l'autre porte le rendement. Cette conception est expliquée dans la section suivante.

Staking natif ou liquid staking

Liquidité. Le staking natif immobilise les tokens ; le liquid staking vous donne un token transférable.
Récompenses. Les deux génèrent des récompenses de validateurs. Le liquid staking prélève généralement des frais de protocole (JewelSwap conserve 10 %) et peut y ajouter un rendement DeFi.
Sélection des validateurs. En staking natif, vous choisissez un validateur ; un protocole de liquid staking répartit le stake sur un ensemble de validateurs.
Sortie. L'unbonding natif est la seule façon de sortir d'un stake natif. Avec un LST, vous pouvez aussi vendre immédiatement sur un DEX.
Risque. Le liquid staking ajoute un risque lié aux smart contracts et la possibilité que le LST s'échange sous sa valeur de couverture sur un DEX en période de tension.

Voilà pour le concept. La mise en œuvre de JewelSwap va plus loin, avec une conception à deux tokens et un mécanisme de liquidité qui rend ses tokens très négociables sans diluer les récompenses perçues par les stakers.

Le modèle à double token de JewelSwap

JewelSwap utilise deux tokens par blockchain, et comprendre cette répartition est la clé pour comprendre tout le reste. Sur chaque réseau, il existe un liquid staking token de base et une variante stakée qui porte le rendement :

Sui : JWLSUI (base) et SJWLSUI (staké)
MultiversX : JWLEGLD (base) et SJWLEGLD (staké)
Radix : JWLXRD (base) et SJWLXRD (staké)

Le token de base — JWLSUI, JWLEGLD ou JWLXRD — est une créance 1:1 sur l'actif sous-jacent. Un JWLSUI est toujours rachetable contre un SUI ; un JWLXRD contre un XRD. Il n'accumule pas de récompenses par lui-même. Considérez-le comme la forme liquide et utilisable de votre dépôt : vous pouvez le conserver, l'échanger sur un DEX ou l'associer dans une pool de liquidité.

La variante stakée — SJWLSUI, SJWLEGLD ou SJWLXRD — est ce que vous obtenez lorsque vous stakez le token de base dans JewelSwap. C'est le token qui porte le rendement. Sa quantité n'augmente pas ; c'est sa valeur qui s'apprécie face au token de base à mesure que les récompenses des validateurs arrivent. Au fil du temps, chaque SJWLSUI vaut progressivement plus de JWLSUI. Cette conception porteuse de récompenses est détaillée dans notre présentation des tokens dérivés de JewelSwap, et les mécanismes propres à Sui sont traités dans notre guide sur le liquid staking à double token JWLSUI sur Sui.

Cette répartition des rôles est délibérée. Le token de base reste indexé et liquide pour bien fonctionner sur les marchés de trading et de prêt, tandis que la variante stakée capitalise discrètement votre rendement. Vous choisissez lequel détenir selon que votre priorité est la liquidité ou l'accumulation.

Émission supplémentaire et Protocol-Owned Liquidity

C'est ici que JewelSwap fait quelque chose d'inhabituel. Lorsque vous déposez l'actif sous-jacent, le protocole peut émettre davantage de tokens de base que vous n'en avez déposé : il peut émettre des tokens supplémentaires sous forme de liquidité détenue par le protocole (le montant varie ; le surplus ne revient jamais à l'utilisateur). À première vue, cela semble rompre la couverture 1:1. Ce n'est pas le cas, et le mécanisme qui garantit cette sécurité est la Protocol-Owned Liquidity (POL).

Les tokens émis en supplément n'entrent jamais en circulation comme une offre non couverte. Chaque token dérivé supplémentaire est associé à un montant égal de l'actif sous-jacent déposé et placé directement dans la pool de liquidité AMM du protocole — une liquidité que le protocole détient et ne retire pas. Le reste des tokens sous-jacents est staké auprès de validateurs pour générer des récompenses pour les utilisateurs.

Le principe, subtil mais essentiel, est que les tokens sont couverts au moment du swap. Le JWLSUI supplémentaire ne quitte la pool du protocole que lorsque quelqu'un y apporte de vrais SUI pour l'acheter, de sorte que la couverture est rétablie dès que le token arrive chez un détenteur externe. Si les rachats venaient à dépasser l'actif sous-jacent disponible, le protocole retire sa propre liquidité AMM et brûle les tokens dérivés excédentaires ; le système est conçu pour maintenir une couverture 1:1 (selon la documentation).

Le bénéfice : une liquidité profonde, permanente et détenue par le protocole pour les tokens JWL. Cela signifie un peg plus serré, moins de slippage pour les traders et une meilleure expérience pour tous — sans prélever de récompenses aux stakers. Le modèle POL lie directement la création de tokens à la fourniture de liquidité plutôt qu'à une émission non couverte.

Récompenses quotidiennes et accumulation de valeur

Une fois votre dépôt staké, l'actif sous-jacent est délégué à plusieurs validateurs sur le réseau concerné. Les récompenses de validateurs générées par ces délégations sont collectées et distribuées chaque jour, et chaque distribution fait progresser le ratio d'échange SJWL/JWL.

Concrètement, l'essentiel des récompenses des validateurs revient aux détenteurs de la variante stakée — sur Radix, par exemple, 90 % des récompenses reviennent aux détenteurs de SJWLXRD tandis que JewelSwap conserve 10 % au titre des frais de protocole. Comme les récompenses font monter le taux de change au lieu d'émettre de nouveaux tokens, votre solde de SJWL reste constant tandis que chaque unité devient chaque jour rachetable contre davantage de token de base. La capitalisation automatique est inhérente au mécanisme : vous n'avez jamais rien à réclamer ni à restaker.

Et comme la variante stakée est un token transférable ordinaire, vous pouvez déplacer votre rendement accumulé vers un autre wallet, le vendre ou l'utiliser comme collatéral — la propriété du rendement suit le token.

La gouvernance par Gauge

La destination de la délégation de vos tokens stakés n'est pas décidée unilatéralement par l'équipe. JewelSwap utilise un système de Gauge dans lequel les stakers votent sur la répartition de la délégation entre un ensemble de validateurs sur liste blanche : les stakers de JWLSUI sur Sui, et les détenteurs de JWLASH staké sur MultiversX. Plus un validateur reçoit de votes, plus le protocole lui délègue de stake. Les pourcentages sont actualisés à chaque epoch le jeudi, et chaque vote peut être modifié tous les 10 jours.

Ce système maintient une délégation décentralisée et alignée sur ceux qui supportent réellement le risque de staking, et permet à la communauté d'orienter le protocole vers des validateurs fiables et performants. Nous détaillons précisément le fonctionnement du poids de vote et de la délégation dans notre analyse approfondie de la Gauge qui gouverne la délégation aux validateurs.

L'unbonding et le NFT de réclamation transférable

Le dénouement d'une position se fait en deux étapes, et une seule prend du temps.

D'abord, la conversion de votre variante stakée en token de base — de SJWLSUI vers JWLSUI, par exemple — est instantanée et sans frais. Vous unstakez simplement au taux de change en vigueur et recevez immédiatement le montant correspondant de tokens de base.

Ensuite, le rachat du token de base contre l'actif sous-jacent réel déclenche la période d'unbonding de 10 jours du réseau, car les validateurs ont besoin de temps pour libérer le stake. Plutôt que de geler votre position pendant cette période, JewelSwap vous remet un NFT de réclamation transférable — un NFT de réclamation SUI, EGLD ou XRD selon la blockchain — qui représente votre rachat en attente. Une fois les 10 jours écoulés, vous brûlez le NFT pour récupérer vos tokens sous-jacents au taux de 1:1.

Comme le NFT de réclamation est transférable entre wallets, votre position en cours d'unbonding n'est pas un poids mort. Vous pouvez l'envoyer ou le vendre à quelqu'un qui souhaite obtenir l'actif sous-jacent sans attendre toute la période. Notez que si le rachat est actuellement sans frais, le protocole se réserve la possibilité d'appliquer des frais dynamiques en cas de demande de rachat exceptionnellement élevée.

Une liquidité instantanée sur les DEX

Si vous ne souhaitez pas du tout attendre 10 jours, ce n'est généralement pas nécessaire. Comme les tokens de base s'échangent on-chain, vous pouvez échanger directement des JWLSUI contre des SUI sur Cetus, le principal DEX de Sui, ou des JWLXRD contre des XRD sur Ociswap sur Radix — au prix du marché, instantanément. C'est la Protocol-Owned Liquidity décrite plus haut qui maintient ces pools profondes et le peg serré, de sorte que le slippage à la sortie reste faible, même pour des transactions importantes.

Apporter de la liquidité à ces pools est en soi une deuxième façon de gagner. Comme expliqué dans notre présentation de JewelSwap sur Sui, vous pouvez staker vos JWLSUI pour obtenir le rendement de SJWLSUI, ou fournir de la liquidité à la paire JWLSUI–SUI sur Cetus pour percevoir des frais de trading — un mécanisme à double sens conçu pour cumuler des rendements au-delà du simple staking.

Un exemple chiffré

Supposons que vous déteniez 100 SUI et que vous souhaitiez les faire fructifier.

Vous déposez 100 SUI dans JewelSwap et recevez 100 JWLSUI. Le protocole peut aussi émettre des JWLSUI supplémentaires sous forme de liquidité détenue par le protocole (le montant varie ; le surplus ne revient jamais à l'utilisateur), associés à un montant égal des SUI déposés dans la liquidité Cetus du protocole, tandis que votre position utilisable est une créance pleine de 1:1 sur vos 100 SUI. Vous stakez vos JWLSUI et recevez des SJWLSUI au taux de change en vigueur — disons que le taux est de 1,00, vous obtenez donc environ 100 SJWLSUI.

Au cours des mois suivants, les récompenses quotidiennes des validateurs font monter le taux de change. Disons qu'il passe de 1,00 à 1,05. Vos 100 SJWLSUI sont désormais rachetables contre environ 105 JWLSUI — un gain de 5 % obtenu passivement, sans aucune réclamation ni aucun restaking de votre part.

Lorsque vous souhaitez sortir, vous unstakez instantanément et sans frais, et recevez ~105 JWLSUI. Pour récupérer des SUI, vous avez deux options : échanger immédiatement ces JWLSUI contre des SUI sur Cetus au prix du marché, ou les racheter directement contre 105 SUI et recevoir un NFT de réclamation que vous brûlerez au bout de 10 jours. Dans les deux cas, vos 100 SUI initiaux vous reviennent avec leurs récompenses.

Avantages et risques

Les avantages sont simples : votre capital staké reste liquide et composable, les récompenses se capitalisent automatiquement chaque jour via un taux de change croissant, la Protocol-Owned Liquidity vous offre une liquidité de sortie profonde et un peg serré, le vote par Gauge confie le contrôle de la délégation aux détenteurs de tokens, et le NFT de réclamation transférable signifie que même votre position en cours d'unbonding dispose d'un marché.

Les risques sont réels et méritent d'être nommés. Le risque lié aux smart contracts concerne tout protocole DeFi. La performance des validateurs et le slashing peuvent affecter les récompenses. Le prix de marché du token de base sur un DEX peut s'écarter brièvement de sa couverture 1:1 en période de volatilité, même si le rachat reste à 1:1. Et des frais de rachat, actuellement inexistants, pourraient être appliqués de façon dynamique en cas de forte demande de rachat. Le liquid staking supprime l'arbitrage sur la liquidité — il ne supprime pas le risque de marché ni le risque technique.

Notes par blockchain

JewelSwap utilise la même architecture sur trois réseaux, avec des particularités locales qui suivent les conventions de chaque blockchain. Sur Sui, JWLSUI et SJWLSUI constituent le déploiement phare, Cetus fournissant la liquidité DEX principale pour les swaps instantanés. Sur MultiversX, JWLEGLD et SJWLEGLD apportent le liquid staking à l'EGLD ; JewelSwap y propose deux modèles de staking adaptés à des besoins de marché différents, comme le présente l'introduction au staking sur MultiversX. Sur Radix, JWLXRD et SJWLXRD reposent sur le même modèle de liquidité détenue par le protocole, la même répartition des récompenses 90/10 et le même unbonding de 10 jours, Ociswap servant de place de liquidité on-chain. La spécification complète de JWLSUI figure dans la documentation du liquid staking JWLSUI si vous souhaitez aller plus loin.

Questions fréquentes

Le JWLSUI est-il toujours rachetable 1:1 contre du SUI ?

Oui. Le token de base est une créance 1:1 sur l'actif sous-jacent. Les éventuels tokens supplémentaires émis sous forme de liquidité détenue par le protocole (le montant varie ; le surplus ne revient jamais à l'utilisateur) sont associés à des SUI déposés, de sorte que chaque token en circulation est couvert au moment du swap, et le protocole brûle si nécessaire l'offre excédentaire issue de sa propre liquidité ; la conception vise à maintenir une couverture 1:1 (selon la documentation).

Comment perçoit-on concrètement un rendement ?

En détenant la variante stakée (SJWLSUI, SJWLEGLD ou SJWLXRD). Son taux de change face au token de base augmente chaque jour à mesure que les récompenses des validateurs sont distribuées, de sorte que chaque unité prend de la valeur au fil du temps sans que votre solde change.

Faut-il attendre 10 jours pour sortir ?

Uniquement si vous rachetez directement le token de base contre l'actif sous-jacent. La conversion de la variante stakée en token de base est instantanée, et vous pouvez à tout moment échanger le token de base contre l'actif sous-jacent sur un DEX comme Cetus — sans attente.

À quoi sert le NFT de réclamation ?

Il représente votre rachat en attente pendant la période d'unbonding de 10 jours. Il est transférable : vous pouvez donc vendre ou envoyer votre rachat en cours ; brûlez-le après 10 jours pour récupérer vos tokens sous-jacents.

Quelles blockchains JewelSwap prend-il en charge ?

Trois : Sui, MultiversX et Radix. Chacune dispose de sa propre paire de tokens de base et staké, mais toutes partagent la même conception de liquid staking à double token, adossée à la POL.

Qu'est-ce qu'un liquid staking token ?

Un liquid staking token (LST) est le reçu transférable qu'un protocole de liquid staking émet en contrepartie de votre dépôt. Il représente vos tokens stakés ainsi que les récompenses qu'ils génèrent, et peut être échangé, prêté ou utilisé comme collatéral pendant que le stake sous-jacent continue de travailler.

Le liquid staking est-il sûr ?

Il comporte le même risque lié aux validateurs que le staking natif, auquel s'ajoutent le risque lié aux smart contracts et la possibilité que le LST s'échange sous sa valeur de couverture sur un DEX en période de volatilité. Le rachat via le protocole reste à 1:1 ; seules les ventes sur un DEX sont exposées à une décote.

Viktor Vostrikov

Co-Founder

About the author.

Co-Founder at JewelSwap & Chief Strategy Officer at iDenfy. Viktor brings his successful track record of superb development & project management.