Was ist Aave? DeFi-Lending, V3, V4, GHO und Risiken erklärt

Aave ist ein dezentrales, nicht verwahrendes (non-custodial) Lending-Protokoll: Sie hinterlegen Krypto in einem gemeinsamen Pool, um Zinsen zu verdienen, oder stellen Sicherheiten, um andere Assets dagegen zu leihen. Es gibt keine Kreditberater und keine Bonitätsprüfung. Smart Contracts legen die Zinssätze nach Angebot und Nachfrage fest, und unterbesicherte Positionen werden automatisch liquidiert.

Stand 17. Oktober 2026 ist Aave das größte von DefiLlama erfasste Lending-Protokoll, mit rund 18,0 Milliarden US-Dollar Total Value Locked über alle Versionen hinweg. Dieser Leitfaden erklärt, was der Name bedeutet, wie Einzahlen und Leihen funktionieren, was sich mit Aave V3 und V4 geändert hat, was GHO und Umbrella sind und welche Risiken Sie vorab kennen sollten.

Was bedeutet Aave?

„Aave“ ist Finnisch und bedeutet „Geist“. Das Projekt begann als ETHLend, ein von Stani Kulechov gegründeter Peer-to-Peer-Kreditmarktplatz, und wurde 2018 in Aave umbenannt, als es von der Vermittlung einzelner Kreditgeber und Kreditnehmer zu gepooltem „Peer-to-Contract“-Lending wechselte, so diese Erklärung von Finematics.

Der Begriff steht heute für drei Dinge:

Das Protokoll: die Smart Contracts, die Einlagen halten und Kredite vergeben.
Die DAO: Inhaber des AAVE-Tokens stimmen über Listings, Risikoparameter und Ausgaben aus der Treasury ab.
Der AAVE-Token: ein Governance-Token mit einem maximalen Angebot von 16 Millionen, von denen am 17. Oktober 2026 rund 15,4 Millionen im Umlauf waren, laut CoinGecko.

So funktioniert Aave: Einzahlen und Leihen

Aave basiert auf gepoolter Liquidität. Alle, die zum Beispiel USDC einzahlen, speisen einen gemeinsamen USDC-Pool, aus dem Kreditnehmer schöpfen. Der Zinssatz steigt, je mehr vom Pool verliehen ist, was neue Einlagen anzieht und zusätzliche Kredite bremst.

Einzahlen

Wenn Sie ein Asset einzahlen, prägt Aave aTokens wie aUSDC oder aWETH. Ihr Guthaben wächst mit der Zeit, während Kreditnehmer Zinsen zahlen, so die Übersicht zu Aave V3. Sie können jederzeit abheben, allerdings nur bis zur Höhe der nicht verliehenen Liquidität im Pool. Ist ein Pool vollständig ausgeliehen, müssen Sie warten, bis Kreditnehmer zurückzahlen oder neue Einlagen eingehen.

Leihen

Um zu leihen, hinterlegen Sie zunächst Sicherheiten. Kredite bei Aave sind immer überbesichert: Ihre Sicherheiten müssen mehr wert sein als die Schuld. Ihre Schuld wird über variableDebtTokens erfasst, die mit der Zeit Zinsen ansammeln. Jedes Sicherheiten-Asset hat zwei zentrale Kennzahlen:

Loan-to-Value (LTV): der maximale Anteil am Wert der Sicherheiten, den Sie zu Beginn leihen können.
Liquidationsschwelle: die höhere Quote, ab der die Position liquidiert werden kann.

Unser Leitfaden zum LTV bei Krypto-Krediten erklärt diese Kennzahlen im Detail.

Health Factor und Liquidationen

Aave fasst Ihre Positionen in einer Zahl zusammen, dem Health Factor: der Wert Ihrer Sicherheiten, gewichtet mit der Liquidationsschwelle jedes Assets, geteilt durch Ihre Schuld. Über 1 sind Sie sicher. Unter 1 kann jeder einen Teil Ihrer Schuld zurückzahlen und dafür Ihre Sicherheiten plus einen Bonus erhalten.

In Aave V3.3 erlaubt der Standard-Close-Factor einem Liquidator, bis zu 50 % der Position zurückzuzahlen. Dieser Wert steigt auf 100 %, wenn der Health Factor unter 0,95 fällt oder die Position klein ist, laut dem V3.3-Vorschlag von BGD Labs. Unser Leitfaden zum Health Factor enthält Rechenbeispiele, und Liquidationen von DeFi-Krediten erklärt zeigt den Ablauf Schritt für Schritt.

Ein einfaches Beispiel

Angenommen, Sie zahlen ETH im Wert von 10.000 $ in einen Markt ein, in dem ETH eine Liquidationsschwelle von 80 % hat (ein Beispielwert; reale Werte unterscheiden sich je nach Markt). Sie leihen sich 5.000 $ in USDC. Ihr Health Factor beträgt (10.000 $ × 0,80) ÷ 5.000 $ = 1,6. Fällt ETH um 37,5 %, sind Ihre Sicherheiten 6.250 $ wert, der Health Factor erreicht 1,0, und Sie können liquidiert werden. Schulden zurückzuzahlen oder Sicherheiten nachzulegen, schiebt diesen Punkt weiter weg.

Aave V3: die Version, die die meisten nutzen

Aave V3 hält den Großteil der Einlagen des Protokolls: rund 17,0 Milliarden der insgesamt 18,0 Milliarden US-Dollar, davon etwa 14,1 Milliarden auf Ethereum, Stand 17. Oktober 2026 laut DefiLlama. DefiLlama erfasst V3 auf mehr als 20 Netzwerken, darunter Base, Arbitrum, Avalanche, Polygon, BNB Chain, Optimism, Gnosis, Plasma und Monad. Alle sind EVM-Chains. Aave hat zudem ein kleines Deployment auf Aptos, das DefiLlama als Aave Aptos führt.

V3 brachte drei Risikowerkzeuge, beschrieben in der V3-Dokumentation:

Efficiency Mode (E-Mode): höherer LTV, wenn Sie Assets leihen und einzahlen, die sich gleich bewegen, etwa zwei Dollar-Stablecoins oder ETH und ein Liquid-Staking-Token.
Isolation Mode: Neuere oder riskantere Sicherheiten dürfen nur einen festgelegten Korb von Assets leihen, meist Stablecoins, bis zu einer Schuldenobergrenze.
Siloed Borrowing: Leihen Sie ein gekennzeichnetes Asset, muss es Ihr einziger Kredit in diesem Pool sein.

V3 bietet außerdem Flash Loans, die innerhalb einer einzigen Transaktion geliehen und zurückgezahlt werden.

Aave V4: Hub-and-Spoke-Lending

Aave V4 wurde am 30. März 2026 im Ethereum-Mainnet aktiviert, laut dem Entwicklungs-Update vom April 2026 von Aave Labs. Es handelt sich um eine neue Architektur und nicht um ein Upgrade von V3.

Hubs halten die Liquidität. Das Update nennt die Hubs Core, Prime und Plus.
Spokes sind separate Kreditmärkte, die auf einen Hub zugreifen, jeweils mit eigener Sicherheitenliste und eigenen Risikoeinstellungen.

Ziel ist es, Aave spezialisierte Märkte zu ermöglichen, ohne die Liquidität auf viele kleine Pools zu verteilen. Aave V4 nutzt außerdem einen Liquidationsbonus nach Art einer holländischen Auktion, bei dem niedrigere Health Factors Liquidatoren einen höheren Bonus einbringen, laut der Liquidationsdokumentation von Aave.

V4 ist im Vergleich zu V3 noch klein. DefiLlama zeigte am 17. Oktober 2026 rund 655 Millionen US-Dollar Einlagen in V4, überwiegend auf Ethereum, mit kleineren Beträgen auf Avalanche und Arc, laut seiner API. Beide Versionen laufen parallel, prüfen Sie also vor einer Einzahlung, welche Sie nutzen.

Was ist GHO?

GHO ist der eigene überbesicherte Dollar-Stablecoin von Aave. Er ging im Juli 2023 nach einer Governance-Abstimmung auf Ethereum live, und Sie prägen ihn, indem Sie Sicherheiten auf Aave V3 hinterlegen, laut The Defiant. Die Gebühren aus GHO-Krediten fließen in die Treasury der Aave DAO und nicht an die Einleger.

Am 17. Oktober 2026 waren rund 698 Millionen US-Dollar in GHO im Umlauf, laut den Stablecoin-Daten von DefiLlama. Inhaber können GHO in sGHO einzahlen, einen Spar-Vault, den die Aave-Dokumentation als ERC-4626-Vault ohne Cooldown und ohne Slashing-Risiko beschreibt. Wie GHO zu anderen Dollar-Token passt, erklärt unser Beitrag zu Stablecoins.

Umbrella: das Sicherheitsmodul von Aave

Jahrelang war das Safety Module der Rückhalt von Aave: Nutzer staketen AAVE, das die Governance zur Deckung eines Fehlbetrags slashen konnte. Im Juni 2025 führte Aave Umbrella ein (laut 0xResearch und LlamaRisk), das laut Aave-Dokumentation das bestehende Safety Module durch ein automatisiertes System ersetzt.

Nutzer staken aTokens (etwa aUSDC, aUSDT und aWETH) oder GHO und erhalten zusätzlich Rewards.
Entsteht bei einem Asset eine uneinbringliche Schuld (Bad Debt), werden die passenden gestakten Token zu ihrer Deckung verbrannt, ohne dass eine Governance-Abstimmung nötig ist. Das Risiko ist isoliert: Gestaktes aUSDC deckt nur USDC-Fehlbeträge.
Die DAO trägt eine erste Verlusttranche. Für USDT nennt die Dokumentation einen Ausgleich von 100.000 USDT.
Das Unstaking erfordert einen Cooldown von 20 Tagen, gefolgt von einem 2-tägigen Fenster zum Abheben, und während des Cooldowns können die Mittel weiterhin geslasht werden.

Umbrella-Staker tragen im Gegenzug für die Rewards ein echtes Verlustrisiko. Lesen Sie die Dokumentation zu dem Asset, das Sie staken möchten.

Risiken bei der Nutzung von Aave

Aave gehört zu den am längsten laufenden DeFi-Lending-Protokollen, ist aber nicht risikofrei.

Liquidation. Ein schneller Kursrückgang kann Ihren Health Factor unter 1 drücken, bevor Sie reagieren, und Sie verlieren zusätzlich zur zurückgezahlten Schuld den Liquidationsbonus.
Oracle-Risiko. Liquidationen hängen von Preis-Feeds ab. Ein falscher oder verzögerter Preis kann Liquidationen auslösen. Siehe unseren Leitfaden zu Preis-Oracles.
Smart-Contract-Risiko. Audits verringern Fehler, beseitigen sie aber nicht, besonders in neuem Code wie V4.
Liquiditätsrisiko für Einleger. Ist ein Pool fast vollständig ausgeliehen, können Sie möglicherweise erst abheben, wenn die Auslastung sinkt.
Sicherheitenrisiko. Ein als Sicherheit genutzter Stablecoin oder Liquid-Staking-Token kann seine Kopplung (Peg) verlieren.
Governance-Risiko. Die DAO kann Parameter wie LTVs, Obergrenzen und Zinssätze ändern.
Variable Zinsen. Kreditzinsen können sprunghaft steigen, wenn die Auslastung eines Pools stark zunimmt.

Unsere DeFi-Sicherheits-Checkliste gilt für Aave ebenso wie für jedes andere Protokoll.

Aave-Alternativen und die Rolle von JewelSwap

Der nach Einlagen nächste Konkurrent von Aave ist Morpho, mit rund 11,0 Milliarden US-Dollar in Morpho Blue Stand 17. Oktober 2026 laut dem Lending-Ranking von DefiLlama. Es folgen Spark, Compound und andere. Wir vergleichen sie in Aave-Alternativen und die besten Krypto-Lending-Plattformen 2026.

Aave läuft auf EVM-Chains. JewelSwap ist auf MultiversX, Sui und Radix aktiv und bietet dort Liquid Staking (JWLSUI, JWLEGLD und JWLXRD), Scallop- und Cetus-Farms auf Sui sowie NFT-Lending auf MultiversX. Wenn Sie auf Sui leihen möchten, stellt unser Vergleich der Sui-Lending-Protokolle die wichtigsten Optionen vor.

Häufig gestellte Fragen

Was ist Aave einfach erklärt?

Aave ist ein dezentrales Lending-Protokoll. Sie hinterlegen Krypto in einem gemeinsamen Pool, um Zinsen zu verdienen, oder stellen Sicherheiten, um andere Assets zu leihen. Smart Contracts legen die Zinssätze fest und liquidieren Kredite, die unterbesichert werden.

Was bedeutet der Name Aave?

Aave ist das finnische Wort für „Geist“. Das Projekt begann als ETHLend und wurde 2018 in Aave umbenannt.

Ist Aave V4 gestartet?

Ja. Aave V4 wurde am 30. März 2026 mit einem Hub-and-Spoke-Design im Ethereum-Mainnet aktiviert. Es läuft parallel zu Aave V3, das weiterhin den Großteil der Einlagen des Protokolls hält.

Ist Aave sicher?

Aave gehört zu den am längsten laufenden DeFi-Lending-Protokollen, doch kein Protokoll ist risikofrei. Die Hauptrisiken sind Liquidation, Oracle-Ausfälle, Smart-Contract-Fehler, Verzögerungen bei Auszahlungen, wenn Pools vollständig ausgeliehen sind, und Sicherheiten, die ihre Kopplung verlieren.

Was ist GHO bei Aave?

GHO ist der überbesicherte Dollar-Stablecoin von Aave, der im Juli 2023 auf Ethereum gestartet ist. Sie prägen ihn, indem Sie Sicherheiten auf Aave hinterlegen, und die Zinsen der Kreditnehmer fließen an die Aave DAO.

Was ist Aave Umbrella?

Umbrella ist das automatisierte Sicherheitsmodul von Aave, eingeführt im Juni 2025. Nutzer staken aTokens oder GHO gegen Rewards, und diese Stakes können verbrannt werden, um Bad Debt im entsprechenden Asset zu decken. Auszahlungen erfordern einen Cooldown von 20 Tagen.

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Dieser Artikel dient der Information und stellt keine Finanzberatung dar. TVL-, Angebots- und Token-Zahlen entsprechen dem Stand vom 17. Oktober 2026 und stammen von DefiLlama, CoinGecko und aus der Aave-Dokumentation, die oben verlinkt sind. Protokollparameter ändern sich durch Governance, prüfen Sie daher die Live-App, bevor Sie handeln.

Viktor Vostrikov

Co-Founder

About the author.

Co-Founder at JewelSwap & Chief Strategy Officer at iDenfy. Viktor brings his successful track record of superb development & project management.