Qu'est-ce qu'Ondo Finance ? USDY, OUSG, Ondo Stocks et ONDO

Ondo Finance est une entreprise de tokenisation qui transforme des actifs traditionnels en tokens sur la blockchain : des produits adossés aux bons du Trésor américain comme USDY et OUSG, ainsi que des actions et ETF américains tokenisés vendus via Ondo Global Markets, désormais commercialisé sous le nom d'Ondo Stocks. Elle dispose aussi d'un token de gouvernance distinct, ONDO. Au 17 octobre 2026, les actifs tokenisés d'Ondo valaient environ 3,98 milliards de dollars, répartis entre 547 400 détenteurs, selon rwa.xyz.

La plupart des produits Ondo ne sont pas ouverts à tous. USDY et Ondo Stocks sont réservés aux investisseurs éligibles situés hors des États-Unis, tandis qu'OUSG est réservé aux investisseurs américains accrédités qui sont aussi des qualified purchasers. Ce guide explique chaque produit, les blockchains sur lesquelles ils fonctionnent, le token ONDO, qui peut utiliser quoi, et les risques.

Qu'est-ce qu'Ondo Finance ?

Ondo se décrit comme disposant d'« une branche de gestion d'actifs qui crée et gère des produits financiers tokenisés, ainsi que d'une branche technologique qui développe des protocoles de finance décentralisée » (documentation Ondo). Sa gamme actuelle, selon la même page, comprend :

• USDY : une note tokenisée garantie par des bons du Trésor américain, pour les investisseurs non américains.
• OUSG : un fonds tokenisé de bons du Trésor américain à court terme pour les investisseurs américains qualifiés.
• Ondo Stocks : des actions et ETF américains tokenisés pour les investisseurs non américains.
• Ondo Intelligent Portfolios et Ondo Private Markets : des produits plus récents qui regroupent des actions tokenisées dans un seul token, ou offrent une exposition à des sociétés non cotées via des notes.

La structure juridique compte. USDY et Ondo Stocks sont émis par Ondo Global Markets (BVI) Limited, une société des îles Vierges britanniques. Ondo Finance Inc., une société du Delaware, fournit des services de tokenisation à cet émetteur et en détient une participation (notes importantes sur USDY).

Pour la catégorie dans son ensemble, consultez notre guide sur les actifs du monde réel (RWA) dans la DeFi.

Ondo USDY : la note en dollars qui génère du rendement

USDY (US Dollar Yield Token) est « une note tokenisée » qui, selon sa date d'émission, « peut être garantie soit par des bons du Trésor américain à court terme, soit par des parts de l'iShares Short Treasury Bond ETF, soit par des dépôts bancaires à vue » (bases d'USDY). Il était à l'origine émis par Ondo USDY LLC. Depuis le 15 décembre 2025, il est intégré à l'ensemble Ondo Stocks.

USDY n'est pas un stablecoin. Son prix augmente à mesure que le rendement s'accumule. Une version à rebasing, rUSDY, reste à 1,00 $ et ajoute à la place des tokens dans votre portefeuille. L'exemple d'Ondo : si vous déteniez 100 rUSDY et que le prix d'USDY passait de 1,00 $ à 1,01 $, vous détiendriez alors 101 rUSDY. Les deux versions sont convertibles dans les deux sens.

Chiffres clés au 17 octobre 2026, selon rwa.xyz :

• Valeur totale : environ 2,36 milliards de dollars, en hausse de 5,07 % sur 30 jours.
• Prix : environ 1,15 $ par token.
• Détenteurs : 18 881.
• APY sur 7 jours : 3,68 %, qui suit les taux courts américains.

USDY figure ainsi parmi les plus grands produits tokenisés de bons du Trésor, juste derrière USYC de Circle et devant BUIDL de BlackRock à cette date, selon rwa.xyz.

Ondo USDY sur Sui et d'autres blockchains

rwa.xyz suit USDY sur 13 réseaux, dont Ethereum, Sui, Aptos, Arbitrum, BNB Chain, Mantle, Stellar, Sei et Noble. La documentation d'Ondo indique que l'émission et le rachat d'USDY sur Sui, Aptos, Stellar, XRP Ledger et Noble se font en contactant le support, avec un minimum de 5 000 $ sur ces réseaux (bases d'USDY). Sur Ethereum, les utilisateurs éligibles peuvent émettre avec de l'USDC via l'application web une fois leur onboarding effectué.

OUSG : des bons du Trésor tokenisés pour investisseurs qualifiés

OUSG (Ondo Short-Term US Government Treasuries) « offre une exposition liquide principalement aux bons du Trésor américain à court terme, ainsi qu'aux titres d'entreprises parrainées par le gouvernement (GSE) » (présentation d'OUSG). C'est un fonds de fonds : son portefeuille détient des fonds monétaires de BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree, Fidelity et d'autres, ainsi que des dépôts bancaires et de l'USDC. rwa.xyz note qu'il « détient principalement le fonds BUIDL de BlackRock » (rwa.xyz).

Le fonctionnement d'OUSG, selon la documentation d'Ondo :

• Émission et rachat instantanés en USDC ou PYUSD, 24 h/24 et 7 j/7, dans la limite de plafonds quotidiens.
• Minimums : 5 000 $ pour les transactions instantanées ; 100 000 $ pour investir et 50 000 $ pour racheter dans le cas des demandes non instantanées.
• Valorisation : la VNI (NAV) est mise à jour chaque jour ouvré et transmise à un oracle de prix on-chain.
• Frais : des frais de gestion de 0,15 %, auxquels Ondo indique renoncer jusqu'au 1er janvier 2027, avec des dépenses du fonds plafonnées à 0,15 % par an (frais d'OUSG).
• Fiscalité : le fonds est imposé comme un partnership américain et émet des formulaires Schedule K-1.

Le 17 octobre 2026, OUSG détenait environ 320 millions de dollars pour 86 détenteurs, avec une VNI d'environ 117 $ par token (rwa.xyz). Pour le fonds BlackRock sous-jacent, lisez notre guide sur le fonds BlackRock BUIDL.

Ondo Global Markets et Ondo Stocks

Ondo Global Markets a été lancé début septembre 2025, permettant aux investisseurs non américains d'« acheter et vendre des versions tokenisées de plus de 100 actions et ETF américains », d'abord sur Ethereum (annonce d'Ondo, via Markets Media). La documentation d'Ondo désigne désormais la plateforme sous le nom d'Ondo Stocks, tandis que l'entité émettrice s'appelle toujours Ondo Global Markets (BVI) Limited.

Le fonctionnement, selon la présentation d'Ondo Stocks :

• Chaque token porte le suffixe « on ». Tesla (TSLA) devient TSLAon.
• Les tokens sont des « total return trackers » : les dividendes, nets de retenue à la source, sont réinvestis, de sorte qu'un token peut s'écarter d'une action au fil du temps.
• Les tokens sont entièrement adossés aux titres sous-jacents, détenus via des broker-dealers enregistrés aux États-Unis, un agent des sûretés détenant une créance de premier rang pour le compte des détenteurs de tokens.
• Vous obtenez une exposition économique, pas de droits de vote ni d'information d'actionnaire.
• La négociation est en général possible 24 h/24, 5 jours sur 7, avec une session hors heures pour certains actifs. L'émission et la destruction sont sans frais ; Ondo se rémunère sur l'écart de ses cotations.
• L'onboarding direct n'est actuellement ouvert qu'aux participants institutionnels, l'onboarding des particuliers étant annoncé « prochainement ».

Ondo Stocks fonctionne sur Ethereum, BNB Chain et d'autres réseaux, et certains tokens peuvent être transférés via un bridge vers HyperEVM et Robinhood Chain (documentation technique d'Ondo Stocks). L'émetteur étant situé aux BVI, les dividendes américains subissent une retenue à la source de 30 % avant réinvestissement (frais et fiscalité).

Notre guide sur les actions tokenisées compare le modèle d'Ondo à celui d'autres émetteurs.

Le token ONDO

ONDO est un token de gouvernance, distinct des produits ci-dessus. Détenir de l'ONDO ne donne aucun droit sur les actifs d'USDY, d'OUSG ou d'Ondo Stocks.

• Historique : mi-2022, l'Ondo Foundation, une fondation des îles Caïmans, a vendu de l'ONDO à plus de 18 000 personnes via CoinList (Ondo Foundation). Après un vote de la DAO, les restrictions de transfert ont été levées le 18 janvier 2024 (documentation du token ONDO).
• Ce qu'il gouverne : l'Ondo DAO, qui gouverne Flux Finance, un protocole de prêt acceptant des titres tokenisés en collatéral.
• Offre et prix : une offre maximale de 10 milliards, dont environ 4,87 milliards en circulation. L'ONDO s'échangeait à environ 0,446 $, pour une capitalisation d'environ 2,17 milliards de dollars, le 17 octobre 2026, selon CoinGecko.

Ondo Chain, Ondo Network et l'enquête de la SEC

Ondo a annoncé Ondo Chain, une blockchain de couche 1 dédiée aux actifs du monde réel, en 2025. En juillet 2026, l'entreprise a lancé à la place Ondo Network, un réseau d'exécution off-chain fonctionnant dans des enclaves matérielles sécurisées et qui alimente déjà Ondo Perps. Le PDG Ian De Bode l'a qualifié d'« évolution » d'Ondo Chain et a indiqué que les deux ne fonctionneraient pas en parallèle (The Block, 27 juillet 2026).

Par ailleurs, Ondo a annoncé en décembre 2025 que la SEC avait clos une enquête confidentielle sur l'entreprise « sans aucune poursuite » (The Defiant, 8 décembre 2025).

Qui peut utiliser les produits Ondo ?

Sources : éligibilité USDY, éligibilité Ondo Stocks et éligibilité aux produits à accès qualifié. Pour OUSG, Ondo indique que la voie la plus courante est un patrimoine net supérieur à 5 millions de dollars pour les particuliers, ou plus de 25 millions de dollars d'actifs pour les entités.

Les trois exigent un KYC. Acheter un token sur un marché secondaire ne supprime pas ces règles : l'émetteur peut refuser le rachat à un détenteur non éligible. Notre article sur le KYC dans la DeFi explique pourquoi.

Les risques des produits Ondo Finance

• Risque d'émetteur et de structure. USDY et Ondo Stocks sont des engagements d'un émetteur des BVI, adossés à un collatéral et protégés par un agent des sûretés. Ce n'est pas la même chose que détenir soi-même un bon du Trésor ou une action. Les notes d'Ondo précisent que les détenteurs d'USDY n'ont aucun droit « de détenir ou de recevoir des bons du Trésor américain ».
• Fonds superposés. OUSG détient d'autres fonds, dont BUIDL : un problème chez un fonds sous-jacent ou un prestataire peut donc atteindre OUSG.
• Limites d'accès et de rachat. Les émissions et rachats instantanés sont plafonnés chaque jour, certains réseaux nécessitent des demandes manuelles au support, et des contrôles d'éligibilité s'appliquent à chaque rachat.
• Suivi et fiscalité. Les Ondo Stocks peuvent s'écarter de l'action sous-jacente, et la retenue à la source réduit les dividendes réinvestis.
• Risque de smart contract et de blockchain. Chaque token dépend de ses contrats, bridges et oracles. Voir notre guide sur les oracles de prix.
• Risque lié au token. ONDO est un token de gouvernance volatil qui ne participe pas aux rendements des fonds.

La place de JewelSwap

JewelSwap n'émet ni n'intègre de produits Ondo. Il fonctionne sur MultiversX, Sui et Radix, et propose du liquid staking (JWLSUI, JWLEGLD et JWLXRD) ainsi que des farms de stablecoins sur Sui via Scallop et Cetus. La présence d'USDY sur Sui montre comment les tokens adossés à des bons du Trésor arrivent sur les mêmes blockchains que la DeFi, mais les deux comportent des risques différents : d'un côté une note permissionnée soumise au KYC, de l'autre un risque de smart contract et de marché sans permission. Comparez-les à l'aide de notre guide sur les bons du Trésor tokenisés.

Questions fréquentes

Qu'est-ce qu'Ondo Finance en termes simples ?

Ondo Finance est une entreprise qui émet des tokens sur la blockchain adossés à des actifs traditionnels : des produits adossés à des bons du Trésor comme USDY et OUSG, et des actions et ETF américains tokenisés via Ondo Stocks, lancé à l'origine sous le nom d'Ondo Global Markets. ONDO est son token de gouvernance distinct.

Qu'est-ce qu'Ondo USDY ?

USDY est une note tokenisée destinée aux investisseurs non américains éligibles, garantie par des bons du Trésor américain à court terme, des parts d'ETF obligataires du Trésor ou des dépôts bancaires. Son prix augmente à mesure que le rendement s'accumule ; la version à rebasing, rUSDY, reste à 1,00 $ et ajoute des tokens à la place.

Quelle est la différence entre USDY et OUSG ?

USDY est une note destinée aux investisseurs non américains, sans exigence d'accréditation dans de nombreux pays. OUSG est un fonds de fonds, détenant principalement BUIDL de BlackRock, destiné aux investisseurs américains accrédités qui sont aussi des qualified purchasers.

USDY est-il disponible sur Sui ?

Oui. rwa.xyz suit USDY sur Sui, et la documentation d'Ondo indique que les utilisateurs éligibles peuvent émettre et racheter de l'USDY sur Sui en contactant le support, avec un minimum de 5 000 $.

Qu'est-ce qu'Ondo Global Markets ?

C'est la plateforme d'actions tokenisées d'Ondo, lancée en septembre 2025 avec plus de 100 actions et ETF américains pour les investisseurs non américains. La documentation d'Ondo l'appelle désormais Ondo Stocks ; l'émetteur est Ondo Global Markets (BVI) Limited.

Le token ONDO génère-t-il un rendement issu des fonds d'Ondo ?

Non. ONDO est un token de gouvernance de l'Ondo DAO, qui gouverne Flux Finance. Il ne donne à ses détenteurs aucun droit sur les actifs d'USDY, d'OUSG ou d'Ondo Stocks.

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Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier ou juridique. Les valeurs des produits, les rendements et le nombre de détenteurs sont à jour au 17 octobre 2026 selon rwa.xyz et CoinGecko, et évoluent chaque jour. Les conditions des produits proviennent de la documentation d'Ondo, vérifiée à la même date. Les produits Ondo ne sont accessibles qu'aux investisseurs éligibles selon leurs documents d'offre.