Qu'est-ce que le PYUSD ? Le stablecoin PayPal USD expliqué

PYUSD (PayPal USD) est un stablecoin en dollars américains lancé par PayPal en août 2023 et émis par Paxos Trust Company, N.A. Conçu pour rester à 1 $, il est adossé à des dépôts en dollars américains, à des bons du Trésor américain et à des équivalents de trésorerie similaires, et peut être acheté et vendu à 1:1 contre des dollars dans les applications PayPal et Venmo. Au 9 octobre 2026, environ 2,9 milliards de dollars de PYUSD étaient en circulation, ce qui en faisait le huitième token indexé sur le dollar suivi par DefiLlama.

Ce guide explique qui se trouve derrière le PYUSD, comment il est adossé et contrôlé, sur quelles blockchains il circule, comment fonctionnent les récompenses PYUSD de PayPal, comment l'obtenir et quels risques comprendre avant d'en détenir.

Qu'est-ce que le PYUSD ?

Le PYUSD est un stablecoin adossé à une monnaie fiat : chaque token doit être couvert par au moins un dollar d'actifs de réserve et remboursable contre un dollar américain. PayPal l'a annoncé le 7 août 2023 comme un stablecoin « conçu pour contribuer aux opportunités qu'offrent les stablecoins pour les paiements », d'abord lancé en tant que token ERC-20 sur Ethereum pour les clients américains éligibles.

La répartition des rôles compte. PayPal est la marque et le distributeur : il décide de la présentation du PYUSD dans ses applications et gère le programme de récompenses. Paxos est l'émetteur : il frappe et brûle les tokens, détient les réserves et publie les rapports. Le PYUSD a donc une structure proche de l'USDC ou de l'USD1, et très différente des dollars garantis par des cryptos ou synthétiques comme l'USDe d'Ethena.

Qui émet le PYUSD : Paxos et sa charte OCC

Au lancement du PYUSD, Paxos Trust Company était une trust company à objet limité de l'État de New York, supervisée par le New York State Department of Financial Services (NYDFS). Le 12 décembre 2025, l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) américain a approuvé sous conditions la demande de Paxos de se convertir en banque fiduciaire nationale, Paxos Trust Company, National Association, dans la même annonce que les chartes de Ripple, Circle, BitGo et Fidelity Digital Assets.

La page sur le statut réglementaire de Paxos décrit désormais Paxos Trust Company, N.A. comme « une banque fiduciaire nationale américaine régulée par l'OCC », et sa page PYUSD indique que l'émission du PYUSD et ses réserves sont soumises à la supervision de l'OCC. PayPal détient pour sa part une BitLicense new-yorkaise, obtenue en juin 2022 selon son annonce de lancement.

Réserves et attestations du PYUSD

Selon Paxos, les réserves du PYUSD sont détenues à 100 % en dépôts en dollars américains, en bons du Trésor américain et en équivalents de trésorerie, sur des comptes ségrégués et protégés contre la faillite, afin que les actifs des clients ne puissent pas servir à payer les dettes de Paxos en cas d'insolvabilité.

Paxos publie chaque mois deux documents sur sa page de transparence PYUSD :

• Un rapport sur les réserves, autodéclaré cinq jours ouvrables après la fin du mois, qui détaille la composition du portefeuille. Paxos précise qu'il n'est pas vérifié de manière indépendante.
• Un rapport d'attestation établi par un cabinet comptable indépendant. Les rapports publiés à partir du 28 février 2025 sont réalisés par KPMG LLP ; les précédents l'étaient par WithumSmith+Brown. Les deux appliquent les normes d'attestation de l'AICPA.

Au 9 octobre 2026, la page recensait les attestations 2026 de janvier à août. Une attestation est un contrôle ponctuel vérifiant que les réserves couvrent les tokens en circulation, et non un audit complet de l'émetteur, ce qui est la norme dans le secteur. Notre guide sur les depegs de stablecoins explique pourquoi la qualité des réserves et l'accès au remboursement comptent tous deux.

Quelle taille fait le PYUSD et sur quelles blockchains se trouve-t-il ?

D'après les données PYUSD de DefiLlama, l'offre en circulation était d'environ 0,5 milliard de dollars au 1er janvier 2025, 2,4 milliards au 1er octobre 2025 et 3,6 milliards au 1er janvier 2026. Elle a culminé à environ 4,2 milliards le 5 mars 2026 et s'établissait à environ 2,9 milliards au 9 octobre 2026. CoinGecko affichait une capitalisation d'environ 2,93 milliards de dollars le même jour.

Le PYUSD est multichain. La liste des adresses mainnet de Paxos comprend notamment Ethereum, Arbitrum, Polygon PoS, Stable et X Layer parmi ses déploiements natifs ; PayPal a ajouté Arbitrum en juillet 2025. Selon DefiLlama au 9 octobre 2026, les soldes les plus importants se trouvaient sur Ethereum (environ 1,7 milliard de dollars) et Arbitrum (environ 361 millions de dollars), avec des montants plus faibles sur Flow, Polygon et d'autres chaînes. Vérifiez toujours les adresses de token dans la liste officielle de Paxos avant d'envoyer des fonds : des imitations existent pour tous les grands stablecoins.

Les récompenses PYUSD sur PayPal

PayPal verse des récompenses aux utilisateurs éligibles qui détiennent du PYUSD dans l'application PayPal. Le 9 octobre 2026, sa page PYUSD affichait un taux de récompense annuel de 4 % « à ce jour », susceptible d'évoluer. Selon les conditions relatives aux cryptomonnaies de PayPal :

• vous devez y adhérer et détenir au moins 1,0 PYUSD sur un compte éligible pour accumuler des récompenses ;
• les récompenses s'accumulent chaque jour au taux annuel divisé par 365, ne sont pas composées et sont généralement créditées en PYUSD au début de chaque mois ;
• PayPal fixe le taux à sa seule discrétion et peut modifier ou arrêter le programme ;
• la clôture de votre compte crypto entraîne la perte des récompenses non créditées, et les récompenses peuvent constituer un revenu imposable.

L'annonce de PayPal de mars 2026 précisait que les récompenses ne sont pas disponibles pour les utilisateurs basés à Singapour ou au Royaume-Uni. Notez qui paie : les récompenses proviennent de PayPal selon ses propres conditions. L'interdiction de verser des intérêts prévue par le GENIUS Act, telle que rédigée, s'applique aux émetteurs de stablecoins, comme expliqué ci-dessous.

Comment obtenir du PYUSD

• PayPal ou Venmo. Les utilisateurs éligibles peuvent acheter du PYUSD à 1:1 contre des dollars ; la page de PayPal indique qu'il n'y a pas de frais pour acheter du PYUSD avec des USD sur PayPal. Des frais et des spreads s'appliquent toujours lors de la conversion vers d'autres cryptomonnaies.
• Hors des États-Unis. Le 17 mars 2026, PayPal a annoncé la disponibilité du PYUSD dans les comptes PayPal de 70 marchés, en citant notamment la Colombie, le Pérou, Singapour (comptes professionnels uniquement), le Royaume-Uni et les États-Unis, les autres devant suivre.
• Wallets externes et plateformes d'échange. Le PYUSD peut être envoyé depuis PayPal vers des wallets compatibles et négocié sur des plateformes crypto. Vérifiez quel réseau la plateforme prend en charge avant tout retrait.
• Institutions. Les entreprises peuvent frapper et rembourser du PYUSD directement auprès de Paxos, sous réserve d'une procédure d'entrée en relation.

Chaque voie implique des vérifications d'identité, car PayPal, Paxos et les plateformes sont régulés. Notre guide sur le KYC dans la crypto explique à quoi vous attendre.

Le PYUSD et le GENIUS Act

Le GENIUS Act, promulgué le 18 juillet 2025, fixe des règles fédérales pour les stablecoins de paiement. Il impose aux émetteurs de détenir des réserves identifiables au moins à 1:1 en actifs tels que liquidités, dépôts bancaires, bons du Trésor d'une échéance de 93 jours ou moins et pensions au jour le jour, et sa section 4(a)(11) prévoit qu'aucun émetteur de stablecoin de paiement autorisé ou étranger ne peut verser aux détenteurs « une quelconque forme d'intérêt ou de rendement » du seul fait de détenir, d'utiliser ou de conserver le stablecoin. Ses dispositions entrent en vigueur à la première des deux dates suivantes : 18 mois après la promulgation ou 120 jours après la publication des règles d'application définitives par les régulateurs.

L'élaboration des règles est en cours. Le 10 avril 2026, FinCEN et l'OFAC ont proposé des règles de programme AML et sanctions pour les émetteurs autorisés de stablecoins de paiement, et le 22 juin 2026 FinCEN a proposé une règle de programme d'identification des clients pour ces mêmes émetteurs. Il s'agissait dans les deux cas de propositions, et non de règles définitives, lors de la vérification du 9 octobre 2026. Consultez notre guide du GENIUS Act et notre article sur le CLARITY Act pour une vue d'ensemble du cadre américain.

Les risques du PYUSD à comprendre

• Gels. Le smart contract du PYUSD confère à Paxos un rôle de protection des actifs qui permet de geler et dégeler le solde de n'importe quelle adresse et d'effacer un solde gelé afin que les autorités puissent saisir les actifs de couverture. Paxos affirme qu'il ne gèlera pas de sa propre initiative. Le contrat peut aussi être mis en pause en cas de menace de sécurité critique.
• Prix de marché et remboursement. La plupart des détenteurs sortent via PayPal ou les plateformes d'échange plutôt qu'en remboursant auprès de Paxos. Sur des marchés peu liquides, le PYUSD peut s'échanger légèrement à l'écart de 1 $ même avec des réserves complètes.
• Les récompenses ne sont pas garanties. Le taux est fixé par PayPal et peut changer ou disparaître. Le PYUSD sur un compte PayPal n'est pas un dépôt bancaire, comme le précisent les conditions de PayPal.
• Risque de réseau et de bridge. Détenir du PYUSD sur une blockchain implique aussi de dépendre de cette blockchain et de tout bridge utilisé pour le transférer.

La place de JewelSwap : JewelSwap n'émet pas le PYUSD. Si vous explorez des stratégies en stablecoins sur Sui, notre guide des meilleures plateformes DeFi sur Sui présente les options de prêt et de liquidité, dont les farms de stablecoins que JewelSwap opère sur Scallop et Cetus, ainsi que leurs risques.

Questions fréquentes

Qui émet le PYUSD ?

Le PYUSD est émis par Paxos Trust Company, N.A., qui a obtenu en décembre 2025 l'approbation conditionnelle de l'OCC pour se convertir en banque fiduciaire nationale et se présente désormais comme régulée par l'OCC. PayPal commercialise et distribue le token.

Le PYUSD est-il adossé à 1:1 ?

Paxos indique que les réserves du PYUSD sont détenues à 100 % en dépôts en dollars américains, en bons du Trésor américain et en équivalents de trésorerie sur des comptes ségrégués. Il publie chaque mois un rapport sur les réserves et une attestation de KPMG.

Quelle est la capitalisation du PYUSD ?

Environ 2,9 milliards de dollars au 9 octobre 2026 selon DefiLlama, CoinGecko affichant environ 2,93 milliards de dollars. L'offre a culminé à environ 4,2 milliards de dollars le 5 mars 2026.

Le PYUSD rapporte-t-il des intérêts ?

Le token lui-même ne rapporte rien. PayPal gère un programme de récompenses facultatif pour les utilisateurs éligibles qui détiennent du PYUSD dans l'application PayPal ; il affichait un taux annuel de 4 % le 9 octobre 2026, que PayPal peut modifier à tout moment.

Sur quelles blockchains se trouve le PYUSD ?

Le PYUSD est présent sur plusieurs blockchains. Paxos liste des déploiements natifs dont Ethereum, Arbitrum, Polygon PoS, Stable et X Layer, et les soldes les plus importants se trouvent sur Ethereum et Arbitrum.

Le PYUSD peut-il être gelé ?

Oui. Le contrat du PYUSD permet à Paxos de geler le solde d'une adresse et d'effacer un solde gelé afin que les autorités puissent saisir les actifs de couverture. Paxos affirme qu'il ne le fera pas de sa propre initiative.

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Cet article a une visée pédagogique et ne constitue pas un conseil financier. Les chiffres d'offre et par blockchain proviennent de DefiLlama, et la capitalisation de CoinGecko, au 9 octobre 2026 ; ils évoluent chaque jour. Les informations sur l'émetteur, les réserves, les récompenses et la disponibilité proviennent de Paxos, de PayPal, de l'OCC, du Federal Register et du texte du GENIUS Act, vérifiées le 9 octobre 2026. Le taux de récompense de PayPal est fixé par PayPal et peut changer à tout moment.