Prix de liquidation crypto : comment le calculer (exemples)

Le prix de liquidation est le prix auquel votre position à effet de levier ou votre prêt crypto est fermé de force, parce que votre collatéral ne couvre plus la marge requise. Pour un long isolé sur un contrat perpétuel, une bonne approximation est : prix d'entrée × (1 − 1/levier) ÷ (1 − taux de marge de maintenance). Pour un prêt DeFi, il s'agit de votre dette divisée par (quantité de collatéral × seuil de liquidation).

Ce guide explique les deux cas avec des exemples chiffrés : les contrats à terme perpétuels (marge isolée et marge croisée) et les prêts DeFi surcollatéralisés, comme ceux d'Aave ou de Scallop. Il explique aussi pourquoi le prix affiché à l'écran peut différer de celui auquel vous êtes réellement liquidé, et comment garder une distance de sécurité.

Qu'est-ce que le prix de liquidation ?

L'effet de levier signifie qu'une partie de votre position est financée par quelqu'un d'autre : une plateforme d'échange, un pool de traders ou un pool de prêt. Pour protéger ces fonds, chaque plateforme à effet de levier fixe un montant minimum de collatéral à conserver. Lorsque vos pertes rongent votre collatéral jusqu'à atteindre ce minimum, la plateforme ferme la position. Le prix de marché auquel cela se produit est votre prix de liquidation.

Deux notions sous-tendent toutes les formules ci-dessous :

• Vos fonds propres (equity) : le collatéral que vous avez apporté, plus ou moins le profit et la perte latents.
• Le minimum requis : la marge de maintenance sur une plateforme de contrats à terme, ou le seuil de liquidation sur un protocole de prêt.

La liquidation intervient lorsque les fonds propres tombent au minimum requis. Résoudre cette équation pour le prix donne le prix de liquidation. Pour une introduction plus large à l'exposition empruntée, consultez l'effet de levier en crypto.

Prix de liquidation sur les contrats perpétuels

Sur une plateforme de contrats à terme perpétuels, vous déposez une marge initiale pour ouvrir une position et devez conserver au moins la marge de maintenance pour la maintenir. La page sur le protocole de liquidation de Binance énonce clairement le déclencheur : la liquidation se produit lorsque le collatéral initial plus le profit et la perte réalisés et latents tombe sous la marge de maintenance.

Les taux de marge de maintenance varient selon l'actif et la taille de la position. Sur Hyperliquid, la marge de maintenance est égale à la moitié de la marge initiale au levier maximal de l'actif : elle va donc de 1,25 % pour les actifs à levier maximal de 40x à 16,7 % pour les actifs à levier maximal de 3x, selon sa documentation sur les liquidations. Binance utilise des paliers : plus la position est importante, plus la marge requise est élevée et plus le levier maximal est faible.

Le prix de marque, pas le dernier prix

Les plateformes déclenchent les liquidations à partir d'un prix de marque (mark price), et non du dernier prix échangé. Binance indique que son prix de marque combine les données de financement avec un panier de prix spot issus de plusieurs plateformes, afin d'éviter les liquidations causées par des pics ponctuels ou des manipulations, selon sa page d'aide. Le prix de marque d'Hyperliquid combine de la même façon les prix de plateformes externes avec son propre carnet d'ordres.

Comment calculer le prix de liquidation : la formule

Pour une position isolée, hors frais et financement, égalisez vos fonds propres à la marge de maintenance et résolvez pour le prix :

Long : prix de liquidation = entrée × (1 − 1/levier) ÷ (1 − MMR)
Short : prix de liquidation = entrée × (1 + 1/levier) ÷ (1 + MMR)

Le MMR est le taux de marge de maintenance (maintenance margin rate). On obtient le même résultat qu'avec la formule générale de la documentation d'Hyperliquid, liq_price = price − side × margin_available ÷ position_size ÷ (1 − l × side), où side vaut 1 pour un long et −1 pour un short, et l est le taux de marge de maintenance.

Exemple chiffré : long et short isolés

Vous ouvrez une position de 1 BTC à 100 000 $ avec un levier de 10x en marge isolée : vous déposez donc 10 000 $. Supposons un taux de marge de maintenance de 1,25 %.

• Long : 100 000 $ × 0,9 ÷ 0,9875 = environ 91 139 $. Une baisse d'environ 8,9 % réduit votre marge jusqu'au niveau de maintenance.
• Short : 100 000 $ × 1,1 ÷ 1,0125 = environ 108 642 $, soit une hausse d'environ 8,6 %.

Vérifions le long : à 91 139 $, votre perte est de 8 861 $, ce qui laisse 1 139 $ de fonds propres. La marge de maintenance représente 1,25 % de la valeur de la position, soit 1,25 % × 91 139 $ = 1 139 $. Les deux correspondent : c'est bien le déclencheur.

Remarquez que la distance jusqu'à la liquidation est un peu inférieure à 1/levier. À 10x, vous ne disposez pas de la totalité du coussin de 10 %, car la plateforme vous ferme alors qu'il reste encore de la marge. À 20x, le même calcul place la liquidation d'un long environ 3,8 % sous le prix d'entrée.

Marge isolée ou marge croisée

La formule ci-dessus suppose une marge isolée : seule la marge affectée à cette position peut être perdue. Avec une marge croisée (cross margin), l'ensemble du solde de votre compte garantit toutes vos positions croisées. Notre guide marge croisée ou marge isolée détaille les compromis ; voici l'effet sur le prix de liquidation.

Exemple chiffré : marge croisée

Même opération, un long de 1 BTC à 100 000 $, mais en marge croisée avec 20 000 $ d'USDC sur le compte et aucune autre position. La liquidation intervient lorsque 20 000 $ + (prix − 100 000 $) = 1,25 % × prix.

En résolvant : prix × 0,9875 = 80 000 $, le prix de liquidation est donc d'environ 81 013 $, soit environ 19 % sous le prix d'entrée. Le solde supplémentaire du compte l'a nettement éloigné. L'inconvénient : s'il est atteint, vous pouvez perdre la totalité des 20 000 $, et pas seulement 10 000 $.

Deux points pratiques :

• Hyperliquid précise que le prix de liquidation d'une position croisée ne dépend pas du levier choisi ; un levier plus faible utilise simplement plus de collatéral. En mode isolé, il dépend du levier, car c'est le levier qui détermine la marge affectée.
• En mode croisé, les pertes ou le financement sur d'autres positions modifient votre prix de liquidation, même si celle-ci n'a pas bougé.

Prix de liquidation sur un prêt DeFi

Les protocoles de prêt DeFi n'utilisent pas de réglage de levier. Vous déposez du collatéral, empruntez en contrepartie, et chaque actif de collatéral dispose d'un seuil de liquidation : la part de sa valeur prise en compte dans votre limite d'emprunt avant liquidation. Ce seuil est supérieur au ratio prêt/valeur (LTV) maximal à l'ouverture. Notre guide sur le LTV explique la différence.

Des protocoles comme Aave expriment la sécurité sous la forme d'un health factor : valeur du collatéral × seuil de liquidation ÷ dette. En dessous de 1, la position peut être liquidée, selon la documentation d'Aave V3. En fixant le health factor à exactement 1 et en résolvant pour le prix du collatéral, on obtient :

Prix de liquidation = dette ÷ (quantité de collatéral × seuil de liquidation)

Cela suppose que votre dette est en stablecoin et que vous n'avez qu'un seul actif de collatéral.

Exemple chiffré : emprunter contre de l'ETH

Vous déposez 5 ETH à 4 000 $ (soit 20 000 $) et empruntez 10 000 USDC. Supposons un seuil de liquidation de 80 % ; les valeurs réelles varient selon l'actif et le protocole, vérifiez donc le marché que vous utilisez.

• Health factor actuel : 20 000 $ × 0,80 ÷ 10 000 $ = 1,6.
• Prix de liquidation : 10 000 $ ÷ (5 × 0,80) = 2 500 $, soit une baisse de 37,5 % depuis 4 000 $.

Si vous remboursez 2 000 USDC, le prix de liquidation descend à 8 000 $ ÷ 4 = 2 000 $. Si vous ajoutez plutôt 1 ETH, il descend à 10 000 $ ÷ 4,8 = environ 2 083 $.

Avec plusieurs actifs de collatéral

Si vous déposez aussi 5 000 $ d'USDC avec un seuil de 85 %, ce collatéral stable couvre 4 250 $ de la dette. Le prix de liquidation de l'ETH devient (10 000 $ − 4 250 $) ÷ (5 × 0,80) = environ 1 438 $. Notre guide sur le health factor propose d'autres exemples multi-actifs.

Ce que coûte une liquidation sur un protocole de prêt

Lorsque vous franchissez la limite, un liquidateur rembourse une partie de votre dette et récupère un collatéral d'une valeur supérieure à ce qu'il a remboursé ; la différence constitue le bonus de liquidation, c'est-à-dire votre pénalité. Sur Aave V3.3, un liquidateur peut rembourser jusqu'à 50 % de la position par défaut, et jusqu'à 100 % une fois que le health factor passe sous 0,95, selon la proposition V3.3. Consultez les liquidations de prêts DeFi expliquées pour le processus complet.

Pourquoi votre prix de liquidation réel peut différer

Les formules sont nettes ; les positions réelles ne le sont pas. Votre prix de liquidation effectif dérive en raison de :

• Les paiements de financement (funding) sur les perpétuels, qui alimentent ou réduisent votre marge au fil du temps. Voir les funding rates expliqués.
• Les frais de trading, qui réduisent votre marge dès l'ouverture.
• Les paliers de marge : une position plus importante peut impliquer un taux de maintenance plus élevé, ce qui rapproche le prix de liquidation.
• Les intérêts des prêts DeFi : votre dette augmente à chaque bloc, de sorte que le prix de liquidation monte progressivement si vous ne remboursez pas.
• Les écarts d'oracle et de prix de marque : le prix qui déclenche la liquidation est le prix d'oracle ou de marque du protocole, qui peut différer du prix affiché sur une autre plateforme. Voir notre guide sur les oracles de prix.
• Le slippage au moment de la liquidation : dans un marché rapide, vous pouvez être fermé au-delà du prix affiché. Binance prévient que le prix indiqué dans l'historique des liquidations peut différer du prix d'exécution réel sur des marchés volatils.

Considérez le chiffre affiché par votre plateforme ou application comme la meilleure référence, et la formule comme un moyen de le comprendre et de le vérifier.

Comment garder une distance de sécurité avec la liquidation

• Utilisez moins de levier. Sur les perpétuels, chaque cran de levier supplémentaire rapproche le prix de liquidation. Pour les prêts, empruntez nettement en dessous du LTV maximal.
• Suivez l'écart en pourcentage. « La liquidation est 30 % sous le prix actuel » se compare plus facilement aux variations habituelles d'un actif qu'un prix brut.
• Ajoutez de la marge ou remboursez tôt. Les deux éloignent le prix de liquidation ; attendre la dernière minute expose à des transactions échouées ou retardées.
• Utilisez des stop-loss sur les perpétuels. Hyperliquid indique que ses liquidations de dernier recours (backstop) conservent la marge de maintenance : fermer vous-même la position en premier vous fait économiser ce montant.
• Soyez prudent avec la marge croisée. Elle offre plus de marge de manœuvre, mais met tout votre solde en jeu.
• Configurez des alertes sur votre health factor ou votre ratio de marge.

La place de JewelSwap : les farms à effet de levier de JewelSwap sur Sui empruntent sur la base de votre dépôt via le protocole de prêt Scallop : chaque position a donc un health factor et un point de liquidation comme tout prêt DeFi, comme l'explique la documentation sur la gestion des positions. Surveillez ce health factor et gardez un levier modéré.

Questions fréquentes

Qu'est-ce que le prix de liquidation en crypto ?

C'est le prix de marché auquel une position à effet de levier ou un prêt crypto est fermé de force, parce que votre collatéral restant est tombé au minimum exigé par la plateforme ou le protocole.

Comment calculer le prix de liquidation d'une position longue ?

Pour un long isolé, hors frais et financement, utilisez prix d'entrée × (1 − 1/levier) ÷ (1 − taux de marge de maintenance). Un long 10x à 100 000 $ avec un taux de maintenance de 1,25 % est liquidé à environ 91 139 $.

Comment calculer le prix de liquidation d'un prêt DeFi ?

Avec une dette en stablecoin et un seul actif de collatéral, divisez la dette par la quantité de collatéral multipliée par son seuil de liquidation. Emprunter 10 000 USDC contre 5 ETH avec un seuil de 80 % donne un prix de liquidation de 2 500 $.

La marge croisée modifie-t-elle le prix de liquidation ?

Oui. La marge croisée utilise tout le solde de votre compte comme collatéral : le prix de liquidation est donc généralement plus éloigné qu'en marge isolée, mais vous pouvez perdre tout le solde s'il est atteint.

Pourquoi ai-je été liquidé avant que le prix n'atteigne mon prix de liquidation ?

Les plateformes utilisent un prix de marque ou un prix d'oracle, et non la dernière transaction sur une autre plateforme. Le financement, les frais, les intérêts et les paliers de marge modifient aussi votre prix de liquidation réel au fil du temps.

À lire aussi

• L'effet de levier en crypto expliqué
• Marge croisée ou marge isolée
• Le health factor dans le prêt DeFi
• Le LTV des prêts crypto expliqué
• Les contrats à terme perpétuels expliqués

Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier. Les exemples chiffrés utilisent des prix, des taux de marge de maintenance et des seuils de liquidation illustratifs ; les règles des plateformes proviennent de la documentation de Binance, d'Hyperliquid et d'Aave, vérifiée le 17 octobre 2026, et les sources sont citées ci-dessus. Fiez-vous toujours au prix de liquidation affiché par votre plateforme.