Health factor DeFi : formule et prix de liquidation

Le health factor (facteur de santé) est un chiffre unique qui indique à quel point un prêt DeFi est proche de la liquidation : au-dessus de 1, la position est sûre ; à 1 ou en dessous, elle peut être liquidée. Il se calcule en multipliant la valeur de votre collatéral par son seuil de liquidation, puis en divisant par la valeur de votre dette. Le centre d'aide d'Aave donne la formule suivante : Health Factor = (valeur totale du collatéral × seuil de liquidation moyen pondéré) / valeur totale empruntée.

Le prix de liquidation est le revers de la même médaille : c'est le prix du collatéral auquel votre health factor atteint exactement 1. Ce guide montre comment calculer l'un et l'autre, déroule un exemple, explique ce qui se passe lors d'une liquidation sur Aave et sur les protocoles de prêt de Sui comme NAVI, Suilend et Scallop, et présente les moyens concrets de maintenir votre health factor à un bon niveau.

La formule du health factor

Trois paramètres déterminent tout health factor :

• La valeur du collatéral : la valeur de marché actuelle de ce que vous avez déposé, évaluée par l'oracle de prix du protocole.
• Le seuil de liquidation : un pourcentage fixé par le protocole pour chaque actif. Il correspond à la part de la valeur du collatéral que votre dette peut atteindre avant que la position puisse être liquidée. Les actifs volatils ont des seuils plus bas.
• La valeur de la dette : tout ce que vous avez emprunté, intérêts accumulés compris.

Ainsi : health factor = (valeur du collatéral × seuil de liquidation) ÷ valeur de la dette.

L'exemple d'Aave : déposez 10 000 $ d'ETH avec un seuil de liquidation de 80 %, empruntez 6 000 $ de GHO, et votre health factor vaut 10 000 × 0,80 ÷ 6 000 = 1,33.

Si vous avez plusieurs actifs en collatéral, chacun est multiplié par son propre seuil et les résultats sont additionnés. La documentation de NAVI sur les liquidations l'exprime comme la somme de chaque dépôt en USD multiplié par son seuil de liquidation, divisée par le total emprunté en USD.

Seuil de liquidation et LTV

Les deux notions sont faciles à confondre. Le ratio prêt/valeur (LTV) est le maximum que vous pouvez emprunter à l'ouverture ou à l'augmentation d'un prêt. Le seuil de liquidation est plus élevé : c'est la ligne à partir de laquelle la liquidation commence. La documentation de NAVI décrit l'écart entre les deux comme votre marge de sécurité : un actif peut par exemple permettre d'emprunter jusqu'à 75 % de LTV mais ne devenir liquidable qu'à 80 %. Notre guide sur le LTV des prêts crypto approfondit ce point.

Comment calculer votre prix de liquidation

Pour une position simple avec un seul actif volatil en collatéral et une dette en stablecoin, fixez le health factor à 1 et résolvez l'équation pour le prix :

Prix de liquidation = valeur de la dette ÷ (quantité de collatéral × seuil de liquidation).

Supposons que vous déposiez 4 ETH à 2 500 $ chacun, soit 10 000 $ de collatéral, avec un seuil de liquidation de 80 %, et que vous empruntiez 6 000 $ d'un stablecoin. Le prix de liquidation est de 6 000 ÷ (4 × 0,80) = 1 875 $. L'ETH peut baisser de 25 % avant que la position ne devienne liquidable. Ces chiffres sont illustratifs et ne reflètent pas les prix actuels.

Deux facteurs font évoluer le prix de liquidation au fil du temps, même si vous ne faites rien. Les intérêts s'ajoutent à votre dette à chaque bloc, ce qui relève lentement le prix de liquidation. Et si vous avez emprunté un actif volatil plutôt qu'un stablecoin, une hausse du prix de l'actif emprunté vous pénalise de la même manière qu'une baisse du collatéral.

Ce qui se passe quand le health factor passe sous 1

Dès qu'une position est liquidable, n'importe qui peut rembourser une partie de la dette à votre place et prendre un montant équivalent de votre collatéral, plus un bonus. Les liquidations sont sans permission et généralement effectuées par des bots. Le montant liquidable en une fois et la taille du bonus dépendent du protocole :

• Aave. Jusqu'à 50 % de la dette totale peut être liquidée lorsque le health factor est supérieur à 0,95 et que le collatéral comme la dette atteignent au moins 2 000 $. Jusqu'à 100 % peut être liquidé lorsque le health factor est de 0,95 ou moins, ou que l'un des deux côtés est inférieur à 2 000 $. Le liquidateur reçoit un bonus de liquidation prélevé sur votre collatéral (centre d'aide d'Aave).
• NAVI (Sui). Jusqu'à 35 % de la dette de l'emprunteur, selon le jeton, est remboursé par liquidation, et la valeur équivalente plus des frais de liquidation est prélevée sur le collatéral. Les pénalités varient selon l'actif (documentation de NAVI).
• Suilend (Sui). Suilend affiche une « Health Bar » par rapport à une ligne de seuil de liquidation. Sa documentation sur les liquidations indique que les liquidateurs remboursent 20 % de vos prêts par liquidation et perçoivent 5 % supplémentaires sur ce montant à titre de prime.
• Scallop (Sui). Scallop utilise à la place un « Risk Level », égal à la dette pondérée divisée par la valeur du collatéral retenue pour la liquidation : c'est donc en pratique l'inverse d'un health factor. Un niveau de risque de 100 % ou plus est liquidable. Sa liquidation progressive plafonne chaque appel à 20 % de la dette totale.

Une liquidation partielle vous laisse généralement avec un health factor plus élevé qu'auparavant, mais vous perdez le bonus versé au liquidateur. Reprenons l'exemple ci-dessus avec des règles de type Aave et un bonus illustratif de 5 % : si l'ETH tombe à 1 850 $, le health factor est d'environ 0,99. Un liquidateur rembourse 3 000 $ de dette et prend 3 150 $ d'ETH (environ 1,70 ETH). Il vous reste environ 2,30 ETH (d'une valeur d'environ 4 250 $) et 3 000 $ de dette, soit un health factor d'environ 1,13. Le bonus de 150 $ est votre perte. Pour le mécanisme complet, voir les liquidations de prêts DeFi expliquées.

Quel est un health factor sûr ?

Il n'existe pas de chiffre sûr universel. Aave le dit clairement : cela « dépend de la volatilité et de la corrélation de vos actifs », et des health factors plus bas peuvent être acceptables pour des paires corrélées comme stablecoin contre stablecoin ou ETH contre des jetons basés sur l'ETH.

Une façon pratique de choisir consiste à se demander quelle baisse de prix vous voulez pouvoir encaisser sans intervenir. Avec un seul collatéral volatil et une dette en stablecoin, la baisse de prix jusqu'à la liquidation vaut environ 1 − 1 ÷ HF :

• Un HF de 1,25 résiste à une baisse d'environ 20 %.
• Un HF de 1,5 résiste à une baisse d'environ 33 %.
• Un HF de 2,0 résiste à une baisse d'environ 50 %.

Les crypto-actifs peuvent varier de 20 % en une journée, et les mises à jour des oracles ainsi que la congestion du réseau peuvent rendre difficile une réaction à temps. Si vous empruntez contre un collatéral volatil, un health factor nettement supérieur à 1,5 vous laisse plus de temps pour réagir ; les paires corrélées peuvent fonctionner avec un niveau plus bas.

Comment augmenter votre health factor

Aave cite les deux leviers directs : déposer davantage de collatéral ou rembourser une partie de la dette. En pratique, vous disposez de cinq options :

1. Rembourser la dette. C'est le levier le plus efficace, car il réduit le dénominateur. Même un remboursement partiel aide.
2. Ajouter du collatéral. Déposez davantage du même actif ou d'un autre actif accepté en collatéral.
3. Passer à un collatéral moins volatil. Les actifs dotés de seuils de liquidation plus élevés et d'une volatilité plus faible supportent davantage de dette.
4. Utiliser des paires corrélées. Des modes comme l'E-mode d'Aave ou l'E-Mode de SparkLend augmentent la capacité d'emprunt lorsque le collatéral et la dette évoluent ensemble, par exemple ETH contre wstETH, ou stablecoin contre stablecoin.
5. Clôturer la position. Si vous ne pouvez pas la surveiller, débouclez-la.

Surveillez le marché autant que vos propres chiffres. Lorsque le taux d'utilisation d'un pool de prêt s'envole, les taux d'emprunt bondissent et votre dette augmente plus vite.

Configurer des alertes de health factor

Ne comptez pas sur la consultation d'un tableau de bord. Plusieurs protocoles de prêt proposent des notifications intégrées. Le guide de Scallop pour éviter la liquidation décrit des alertes par e-mail ou Telegram, via Notifi, lorsque votre niveau de risque franchit un seuil que vous choisissez, par exemple 70 %. Spark propose un Notification Center pour les changements de position. Des outils tiers de suivi de portefeuille et des bots peuvent également surveiller vos positions sur plusieurs protocoles. Réglez votre alerte bien avant la zone de danger, afin d'avoir le temps d'agir.

La place de JewelSwap

Les farms à effet de levier de JewelSwap reposent sur la même idée sous d'autres noms. Sur Sui, ses farms de yield farming Scallop empruntent via Scallop avec un poids de collatéral de 65 %, pour un levier d'environ 2,86x et une marge de 35 % avant le seuil de liquidation. La documentation avertit que les intérêts d'emprunt s'accumulent en continu, si bien que le ratio de collatéral dérive vers le seuil même lorsque les prix sont stables. Sur MultiversX, les farms de JewelSwap affichent un « Safety Buffer », le pourcentage qu'une position peut perdre avant la liquidation, plutôt qu'un health factor. Si vous comparez les protocoles de prêt sur Sui, consultez notre comparatif des protocoles de prêt sur Sui.

Questions fréquentes

Qu'est-ce que le health factor en DeFi ?

Le health factor mesure le niveau de sécurité d'un prêt DeFi. Il est égal à la valeur du collatéral multipliée par le seuil de liquidation, divisée par la valeur de la dette. Au-dessus de 1, le prêt est sûr ; à 1 ou en dessous, il peut être liquidé. Plus le chiffre est élevé, plus la marge face aux variations de prix est importante.

Comment calculer un prix de liquidation ?

Pour un seul actif en collatéral et une dette en stablecoin, divisez la dette par la quantité de collatéral multipliée par le seuil de liquidation. Par exemple, 4 ETH avec un seuil de 80 % et 6 000 $ de dette donnent 6 000 / (4 × 0,80) = 1 875 $.

Que se passe-t-il si mon health factor passe sous 1 ?

Votre position devient liquidable. Un liquidateur rembourse une partie de votre dette et reçoit une valeur équivalente de votre collatéral, plus un bonus. Sur Aave, jusqu'à 50 % de la dette peut être liquidée en une fois, ou jusqu'à 100 % si le health factor est de 0,95 ou moins.

Qu'est-ce qu'un bon health factor ?

Il n'existe pas de niveau sûr universel. Tout dépend de la volatilité et de la corrélation de vos actifs. À titre indicatif, un health factor de 1,5 résiste à une baisse d'environ 33 % d'un collatéral volatil unique, et 2,0 à une baisse d'environ 50 %. Les paires corrélées peuvent fonctionner sans danger à un niveau plus bas.

Comment augmenter mon health factor ?

Remboursez une partie de votre dette, ajoutez du collatéral, passez à un collatéral moins volatil ou utilisez un mode d'actifs corrélés comme l'E-mode lorsqu'il est disponible. Rembourser la dette a généralement le plus d'effet pour un même montant.

Le niveau de risque de Scallop équivaut-il au health factor ?

Il mesure la même chose, mais à l'envers. Le niveau de risque de Scallop correspond à la dette pondérée divisée par la valeur du collatéral retenue pour la liquidation : un niveau de risque de 100 % correspond donc à un health factor de 1, et la liquidation peut commencer à partir de ce niveau.

Pour aller plus loin

• Les liquidations de prêts DeFi expliquées
• Le LTV des prêts crypto expliqué
• Comparatif des protocoles de prêt sur Sui
• Le taux d'utilisation en DeFi
• Qu'est-ce qu'un oracle de prix ?

Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier. Les formules, règles de liquidation et fonctionnalités d'alerte proviennent de la documentation d'Aave, NAVI, Suilend, Scallop, Spark et JewelSwap, vérifiée le 9 octobre 2026 ; les exemples chiffrés utilisent des prix et un bonus de liquidation illustratifs, et non des données de marché en temps réel. Les paramètres des protocoles évoluent par la gouvernance : vérifiez chaque application avant d'emprunter.