Health Factor in DeFi: Formel und Liquidationspreis

Der Health Factor ist eine einzige Kennzahl, die zeigt, wie nah ein DeFi-Kredit an der Liquidation ist: Über 1 ist die Position sicher, bei 1 oder darunter kann sie liquidiert werden. Berechnet wird er aus dem Wert Ihrer Sicherheiten multipliziert mit deren Liquidationsschwelle, geteilt durch den Wert Ihrer Schulden. Das Hilfecenter von Aave nennt die Formel: Health Factor = (Gesamtwert der Sicherheiten × gewichtete durchschnittliche Liquidationsschwelle) / Gesamtwert der Kredite.

Der Liquidationspreis ist die Kehrseite derselben Medaille: der Preis der Sicherheit, bei dem Ihr Health Factor genau 1 erreicht. Dieser Leitfaden zeigt, wie beide berechnet werden, rechnet ein Beispiel durch, erklärt, was bei einer Liquidation auf Aave und auf Sui-Lending-Protokollen wie NAVI, Suilend und Scallop passiert, und stellt praktische Wege vor, Ihren Health Factor hoch zu halten.

Die Health-Factor-Formel

Drei Größen bestimmen jeden Health Factor:

• Wert der Sicherheiten: der aktuelle Marktwert dessen, was Sie hinterlegt haben, bewertet über das Preisorakel des Protokolls.
• Liquidationsschwelle: ein Prozentsatz, den das Protokoll für jedes Asset festlegt. Er gibt an, welchen Anteil am Sicherheitenwert Ihre Schulden erreichen dürfen, bevor die Position liquidiert werden kann. Volatile Assets erhalten niedrigere Schwellen.
• Wert der Schulden: alles, was Sie geliehen haben, einschließlich aufgelaufener Zinsen.

Also: Health Factor = (Wert der Sicherheiten × Liquidationsschwelle) ÷ Wert der Schulden.

Das Beispiel von Aave: Sie hinterlegen ETH im Wert von 10.000 $ mit einer Liquidationsschwelle von 80 %, leihen sich 6.000 $ in GHO, und Ihr Health Factor beträgt 10.000 × 0,80 ÷ 6.000 = 1,33.

Haben Sie mehrere Sicherheiten, wird jede mit ihrer eigenen Schwelle multipliziert und die Ergebnisse werden addiert. Die Liquidationsdokumentation von NAVI beschreibt dies als Summe jeder Einlage in USD mal ihrer Liquidationsschwelle, geteilt durch die gesamten Kredite in USD.

Liquidationsschwelle vs. LTV

Die beiden werden leicht verwechselt. Die Loan-to-Value-Quote (LTV) ist der Höchstbetrag, den Sie beim Eröffnen oder Erhöhen eines Kredits leihen können. Die Liquidationsschwelle liegt höher und markiert die Linie, ab der die Liquidation beginnt. Die NAVI-Dokumentation bezeichnet den Abstand zwischen beiden als Ihren Sicherheitspuffer: Ein Asset kann zum Beispiel Kredite bis zu 75 % LTV erlauben, aber erst bei 80 % liquidierbar werden. Unser Leitfaden zum LTV bei Krypto-Krediten geht ausführlicher darauf ein.

So berechnen Sie Ihren Liquidationspreis

Bei einer einfachen Position mit einem volatilen Sicherheiten-Asset und Schulden in einem Stablecoin setzen Sie den Health Factor auf 1 und lösen nach dem Preis auf:

Liquidationspreis = Wert der Schulden ÷ (Menge der Sicherheit × Liquidationsschwelle).

Angenommen, Sie hinterlegen 4 ETH zu je 2.500 $, also 10.000 $ an Sicherheiten, mit einer Liquidationsschwelle von 80 %, und leihen sich 6.000 $ in einem Stablecoin. Der Liquidationspreis beträgt 6.000 ÷ (4 × 0,80) = 1.875 $. ETH kann um 25 % fallen, bevor die Position liquidierbar wird. Diese Zahlen dienen der Veranschaulichung und sind keine aktuellen Kurse.

Zwei Faktoren verschieben den Liquidationspreis im Lauf der Zeit, selbst wenn Sie nichts tun. Zinsen erhöhen Ihre Schulden mit jedem Block, was den Liquidationspreis langsam anhebt. Und wenn Sie statt eines Stablecoins ein volatiles Asset geliehen haben, schadet Ihnen ein Kursanstieg des geliehenen Assets genauso wie ein Kursrückgang der Sicherheit.

Was passiert, wenn der Health Factor unter 1 fällt

Sobald eine Position liquidierbar ist, kann jeder einen Teil der Schulden für Sie zurückzahlen und einen entsprechenden Betrag Ihrer Sicherheiten plus einen Bonus übernehmen. Liquidationen sind permissionless und werden meist von Bots durchgeführt. Wie viel auf einmal liquidiert werden kann und wie hoch der Bonus ist, hängt vom Protokoll ab:

• Aave. Bis zu 50 % der Gesamtschulden können liquidiert werden, wenn der Health Factor über 0,95 liegt und Sicherheiten wie Schulden jeweils mindestens 2.000 $ betragen. Bis zu 100 % können liquidiert werden, wenn der Health Factor bei 0,95 oder darunter liegt oder eine der beiden Seiten unter 2.000 $ liegt. Der Liquidator erhält einen Liquidationsbonus aus Ihren Sicherheiten (Aave-Hilfecenter).
• NAVI (Sui). Je nach Token werden pro Liquidation bis zu 35 % der Schulden des Kreditnehmers zurückgezahlt, und der entsprechende Wert plus eine Liquidationsgebühr wird den Sicherheiten entnommen. Die Strafen variieren je nach Asset (NAVI-Dokumentation).
• Suilend (Sui). Suilend zeigt eine „Health Bar“ im Verhältnis zu einer Linie für die Liquidationsschwelle. Laut der Liquidationsdokumentation zahlen Liquidatoren pro Liquidation 20 % Ihrer Kredite zurück und erhalten zusätzlich 5 % dieses Betrags als Prämie.
• Scallop (Sui). Scallop verwendet stattdessen ein „Risk Level“, also gewichtete Schulden geteilt durch den für die Liquidation maßgeblichen Sicherheitenwert – faktisch der Kehrwert eines Health Factor. Ab einem Risk Level von 100 % ist die Position liquidierbar. Die Soft Liquidation begrenzt jeden Aufruf auf 20 % der Gesamtschulden.

Nach einer Teilliquidation ist Ihr Health Factor meist höher als zuvor, aber Sie verlieren den an den Liquidator gezahlten Bonus. Am obigen Beispiel mit Regeln nach Aave-Art und einem beispielhaften Bonus von 5 %: Fällt ETH auf 1.850 $, liegt der Health Factor bei etwa 0,99. Ein Liquidator zahlt 3.000 $ der Schulden zurück und übernimmt ETH im Wert von 3.150 $ (etwa 1,70 ETH). Ihnen bleiben etwa 2,30 ETH (im Wert von etwa 4.250 $) und 3.000 $ Schulden, ein Health Factor von etwa 1,13. Der Bonus von 150 $ ist Ihr Verlust. Die vollständige Mechanik finden Sie unter Liquidationen von DeFi-Krediten erklärt.

Welcher Health Factor ist sicher?

Eine allgemeingültige sichere Zahl gibt es nicht. Aave sagt das ausdrücklich: Es „hängt von der Volatilität und Korrelation Ihrer Assets ab“, und bei korrelierten Paaren wie Stablecoin gegen Stablecoin oder ETH gegen ETH-basierte Token können niedrigere Health Factors vertretbar sein.

Praktisch können Sie sich fragen, welchen Kursrückgang Sie überstehen möchten, ohne eingreifen zu müssen. Bei einer einzigen volatilen Sicherheit und Stablecoin-Schulden beträgt der Kursrückgang bis zur Liquidation etwa 1 − 1 ÷ HF:

• HF 1,25 übersteht einen Rückgang von etwa 20 %.
• HF 1,5 übersteht einen Rückgang von etwa 33 %.
• HF 2,0 übersteht einen Rückgang von etwa 50 %.

Krypto-Assets können sich an einem Tag um 20 % bewegen, und Orakel-Updates sowie Netzwerküberlastung können es erschweren, rechtzeitig zu reagieren. Wenn Sie gegen volatile Sicherheiten leihen, verschafft Ihnen ein Health Factor deutlich über 1,5 mehr Zeit zum Reagieren; korrelierte Paare können niedriger laufen.

So erhöhen Sie Ihren Health Factor

Aave nennt die zwei direkten Hebel: mehr Sicherheiten hinterlegen oder einen Teil der Schulden zurückzahlen. In der Praxis haben Sie fünf Möglichkeiten:

1. Schulden zurückzahlen. Der wirksamste Schritt, weil er den Nenner verringert. Schon eine Teilrückzahlung hilft.
2. Sicherheiten hinzufügen. Hinterlegen Sie mehr vom selben Asset oder ein anderes als Sicherheit akzeptiertes Asset.
3. Auf weniger volatile Sicherheiten wechseln. Assets mit höheren Liquidationsschwellen und geringerer Volatilität tragen mehr Schulden.
4. Korrelierte Paare nutzen. Modi wie der E-Mode von Aave oder der E-Mode von SparkLend erhöhen die Kreditkapazität, wenn sich Sicherheiten und Schulden gemeinsam bewegen, etwa ETH gegen wstETH oder Stablecoin gegen Stablecoin.
5. Die Position schließen. Wenn Sie sie nicht im Blick behalten können, lösen Sie sie auf.

Beobachten Sie den Markt ebenso wie Ihre eigenen Zahlen. Steigt die Auslastungsquote eines Lending-Pools sprunghaft an, schnellen die Kreditzinsen nach oben und Ihre Schulden wachsen schneller.

Health-Factor-Benachrichtigungen einrichten

Verlassen Sie sich nicht darauf, ein Dashboard zu prüfen. Mehrere Lending-Protokolle bieten integrierte Benachrichtigungen. Der Leitfaden von Scallop zur Vermeidung von Liquidationen beschreibt Benachrichtigungen per E-Mail oder Telegram über Notifi, sobald Ihr Risk Level eine von Ihnen gewählte Schwelle wie 70 % überschreitet. Spark bietet ein Notification Center für Positionsänderungen. Auch Portfolio-Tracker und Bots von Drittanbietern können Positionen protokollübergreifend überwachen. Stellen Sie Ihre Benachrichtigung deutlich vor der Gefahrenzone ein, damit Ihnen Zeit zum Handeln bleibt.

Wo JewelSwap ins Spiel kommt

Die gehebelten Farms von JewelSwap nutzen dasselbe Prinzip unter anderen Namen. Auf Sui leihen die Scallop-Yield-Farms über Scallop mit einer Sicherheitengewichtung von 65 %, was einen Hebel von etwa 2,86x und einen Puffer von 35 % bis zur Liquidationsschwelle ergibt. Die Dokumentation warnt, dass Kreditzinsen laufend anfallen, sodass sich die Sicherheitenquote auch bei unveränderten Preisen der Schwelle nähert. Auf MultiversX zeigen die Farms von JewelSwap statt eines Health Factor einen „Safety Buffer“, also den Prozentsatz, den eine Position vor der Liquidation verlieren kann. Wenn Sie Lending-Protokolle auf Sui vergleichen, lesen Sie unseren Vergleich der Sui-Lending-Protokolle.

Häufig gestellte Fragen

Was ist der Health Factor in DeFi?

Der Health Factor misst, wie sicher ein DeFi-Kredit ist. Er entspricht dem Wert der Sicherheiten multipliziert mit der Liquidationsschwelle, geteilt durch den Wert der Schulden. Über 1 ist der Kredit sicher; bei 1 oder darunter kann er liquidiert werden. Höhere Werte bedeuten einen größeren Puffer gegen Kursbewegungen.

Wie berechnet man einen Liquidationspreis?

Bei einem Sicherheiten-Asset und Stablecoin-Schulden teilen Sie die Schulden durch die Menge der Sicherheit mal die Liquidationsschwelle. Beispiel: 4 ETH mit einer Schwelle von 80 % und 6.000 $ Schulden ergeben 6.000 / (4 × 0,80) = 1.875 $.

Was passiert, wenn mein Health Factor unter 1 fällt?

Ihre Position kann dann liquidiert werden. Ein Liquidator zahlt einen Teil Ihrer Schulden zurück und erhält den gleichen Wert Ihrer Sicherheiten plus einen Bonus. Auf Aave können bis zu 50 % der Schulden auf einmal liquidiert werden, oder bis zu 100 %, wenn der Health Factor bei 0,95 oder darunter liegt.

Was ist ein guter Health Factor?

Ein allgemeingültiges sicheres Niveau gibt es nicht. Es hängt davon ab, wie volatil und korreliert Ihre Assets sind. Als grobe Orientierung übersteht ein Health Factor von 1,5 einen Rückgang einer einzelnen volatilen Sicherheit um etwa 33 %, und 2,0 übersteht etwa 50 %. Korrelierte Paare können gefahrlos niedriger laufen.

Wie kann ich meinen Health Factor erhöhen?

Zahlen Sie einen Teil Ihrer Schulden zurück, fügen Sie Sicherheiten hinzu, wechseln Sie zu weniger volatilen Sicherheiten oder nutzen Sie, wo verfügbar, einen Modus für korrelierte Assets wie den E-Mode. Die Rückzahlung von Schulden hat für den eingesetzten Betrag meist die größte Wirkung.

Ist das Risk Level von Scallop dasselbe wie ein Health Factor?

Es misst dasselbe, nur umgekehrt. Das Risk Level von Scallop sind gewichtete Schulden geteilt durch den für die Liquidation maßgeblichen Sicherheitenwert; ein Risk Level von 100 % entspricht also einem Health Factor von 1, und ab diesem Niveau kann die Liquidation beginnen.

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Dieser Artikel dient der Information und ist keine Finanzberatung. Formeln, Liquidationsregeln und Benachrichtigungsfunktionen stammen aus der Dokumentation von Aave, NAVI, Suilend, Scallop, Spark und JewelSwap, Stand 9. Oktober 2026; die Rechenbeispiele verwenden beispielhafte Preise und einen beispielhaften Liquidationsbonus, keine Live-Marktdaten. Protokollparameter ändern sich über die Governance, prüfen Sie daher jede App, bevor Sie Kredite aufnehmen.