ETF de staking: cómo funcionan los fondos de staking cripto

Un ETF de staking es un fondo o producto cotizado que mantiene un token proof-of-stake, pone una parte en staking con validadores y traslada las recompensas de staking, descontadas las comisiones, a sus partícipes. Obtiene exposición al precio y parte de los ingresos de staking a través de una cuenta de valores normal, sin ejecutar un validador ni tener usted mismo el token. En EE. UU., los ETF de staking de ether cotizan desde finales de 2025, y los inversores europeos también pueden comprar productos de staking cotizados.

Esta guía explica cómo se hicieron posibles los ETF de staking en EE. UU., cómo llegan las recompensas a los inversores, lo que cuestan realmente las comisiones y los riesgos de liquidez y de bloqueo que diferencian un fondo de staking de un simple fondo spot.

¿Qué es un ETF de staking?

En una red proof-of-stake, los titulares pueden bloquear tokens con un validador para ayudar a proteger la cadena y ganar recompensas. Nuestra guía sobre qué es el staking cripto explica lo básico. Un ETF de staking lo hace en nombre de sus inversores:

• El fondo compra el token y lo deposita en un custodio.
• Pone en staking la mayor parte, pero no la totalidad, a través de uno o varios proveedores de staking.
• Mantiene un colchón sin staking para atender los reembolsos.
• Las recompensas se pagan a los partícipes como distribuciones en efectivo o se suman al valor liquidativo (NAV) del fondo.

El inversor nunca toca un wallet, una clave de validador ni un contrato de staking. A cambio, paga comisiones y renuncia al control sobre qué validadores se usan y cuándo se retiran los tokens del staking.

Cómo se hicieron posibles los ETF de staking en EE. UU.

Los primeros ETF spot de ether de EE. UU., lanzados en 2024, no hacían staking. Eso cambió en 2025 con una serie de declaraciones del personal de la SEC, cambios en las normas de cotización y orientaciones fiscales.

Las declaraciones del personal de la SEC

El 29 de mayo de 2025, la Division of Corporation Finance de la SEC publicó una declaración sobre determinadas actividades de staking de protocolo. Abarcaba el solo staking, el staking en autocustodia con un tercero y el staking en custodia, y expresaba la opinión del personal de que estas actividades no implican la oferta y venta de valores. La categoría de staking en custodia es la que usan los fondos. La declaración afirma expresamente que «no tiene fuerza ni efecto jurídico»: es una opinión del personal, no una norma.

El 5 de agosto de 2025, la SEC anunció una segunda declaración del personal sobre liquid staking, según la cual, en función de los hechos y circunstancias, las actividades de liquid staking cubiertas «no implican la oferta y venta de valores».

Normas de cotización y tratamiento fiscal

El 17 de septiembre de 2025, la SEC aprobó normas de cotización genéricas que permiten a las bolsas admitir a cotización participaciones de trusts basados en materias primas que cumplan los requisitos, incluidos productos de activos digitales, sin una solicitud de norma separada para cada fondo.

Después, el IRS publicó la Revenue Procedure 2025-31, que establece un puerto seguro para que los trusts puedan hacer staking de sus activos digitales sin perder su condición de investment trust y grantor trust a efectos del impuesto federal. Entre las condiciones están poseer solo efectivo y un único tipo de activo digital, y contar con políticas escritas de riesgo de liquidez. Los trusts existentes recibieron un plazo de nueve meses desde el 10 de noviembre de 2025 para modificar sus contratos de trust.

Los productos

El primer ETF de staking de EE. UU. se lanzó en julio de 2025 con la estructura de fondo de la Act de 1940, en lugar de la estructura de grantor trust de los ETF spot. En el caso del ether, The Block informó de que el REX-Osprey ETH + Staking ETF (ESK) se lanzó en septiembre de 2025. El 6 de octubre de 2025, Grayscale anunció que su Ethereum Trust ETF (ETHE) y su Ethereum Mini Trust ETF (ETH) habían activado el staking, y los calificó como «los primeros ETP cripto spot cotizados en EE. UU. que activan el staking». Después llegó el iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) de BlackRock; su folleto vincula el inicio de su exención de comisiones al día en que las participaciones empezaron a cotizar en el Nasdaq, y la página del producto fecha esa exención a partir del 12 de marzo de 2026.

No todos los productos perduran. REX-Osprey anunció el 29 de mayo de 2026 que ESK dejaría de cotizar el 11 de junio de 2026 y se liquidaría hacia el 18 de junio de 2026, alegando «perspectivas limitadas de un crecimiento significativo de los activos en el futuro». Los cierres de fondos devuelven efectivo, pero pueden materializar una ganancia o pérdida tributable en un momento que usted no ha elegido.

Cómo llega el rendimiento del staking a los inversores

Los fondos utilizan dos modelos principales.

Distribuciones en efectivo

ETHB es un buen ejemplo del modelo estadounidense. Su folleto indica que las recompensas de staking, netas de la comisión de staking, se distribuirán previsiblemente cada mes, y como mínimo cada trimestre. El promotor prevé convertir las recompensas a dólares estadounidenses antes de cada distribución, de modo que los inversores reciben efectivo, no ether. En condiciones normales, el promotor pretende poner en staking entre el 70 % y el 95 % del ether del trust y mantener el resto como «Liquidity Sleeve» para reembolsos. En la página de posiciones de iShares, consultada el 17 de octubre de 2026, el ether en staking suponía alrededor del 76 % de las posiciones del trust.

Acumulación en el NAV

Muchos productos europeos reinvierten. El 21Shares Ethereum Core Staking ETP (ETHC) indica que «el rendimiento del staking se acumula diariamente en el valor liquidativo del ETP», de modo que cada unidad representa algo más de ether con el tiempo y no hay pago en efectivo. La página del producto señala que solo una parte del ETH está en staking en cada momento, según el tamaño del fondo, el tiempo de unstaking y las condiciones de mercado.

Un ejemplo práctico

Así se acumulan las capas, con cifras hipotéticas. Suponga que la red paga un rendimiento bruto de staking del 3 % anual, que el fondo pone en staking el 85 % de sus tokens, que la comisión de staking se lleva el 18 % de las recompensas y que la comisión del promotor es del 0,25 %.

1. Rendimiento sobre todo el fondo antes de comisiones: 3 % × 0,85 = 2,55 %.
2. Tras la comisión de staking del 18 %: 2,55 % × 0,82 ≈ 2,09 %.
3. Tras la comisión del promotor del 0,25 %: aproximadamente un 1,84 %.

Así que un fondo puede trasladar bastante menos de dos tercios de la tasa de referencia de la red. Ese es el precio del vehículo, la custodia y el colchón de liquidez. El ejemplo es solo ilustrativo; las recompensas reales varían y no están garantizadas.

Comisiones: la del promotor y la de staking

Los ETF de staking suelen tener dos capas de coste, y solo la primera aparece en la ratio de gastos anunciada.

• Comisión del promotor o de gestión. La de ETHB es del 0,25 %, con una exención hasta el 0,12 % sobre los primeros 2,5 mil millones de dólares de activos durante 12 meses desde el 12 de marzo de 2026, según su página del producto. La página de ETHC de 21Shares mostraba una comisión de producto del 0,10 % al consultarla el 17 de octubre de 2026.
• Comisión de staking. El folleto de ETHB indica que la parte de staking del promotor y la del agente de ejecución, incluidos los pagos a proveedores de staking, «suman en conjunto el 18 % de la Staking Consideration bruta». El trust conserva el resto.

Compare ambas capas entre fondos y lea el folleto en lugar de la ficha. El folleto de ETHB también señala que la comisión del promotor y la de staking pueden aumentarse sin el consentimiento de los partícipes.

Bloqueo, liquidez y otros riesgos

Bloqueos y colas de salida

Los tokens en staking no se pueden vender hasta que se retiran del staking. La información sobre riesgos de ETHB explica que el protocolo de Ethereum limita las activaciones y salidas de validadores por época, que «la cola de activación puede prolongarse días, semanas o meses» y que el ether no genera nada mientras está en cola o durante el periodo de retirada. Un fondo lo gestiona con su colchón sin staking. Si los reembolsos superan el colchón, el fondo tiene que esperar a la cola de salida, y mientras tanto el precio de mercado del ETF puede desviarse del NAV.

Slashing y riesgo operativo

Los validadores pueden ser penalizados por mal comportamiento o inactividad. Nuestra guía sobre el slashing en cripto explica cómo. La información de ETHB también enumera brechas de seguridad, vulnerabilidades de smart contracts y fallos de validadores o custodios como riesgos que «podrían provocar la pérdida total del ether en staking o de las recompensas asociadas».

Riesgo de producto y regulatorio

Las declaraciones del personal de la SEC no son normas y podrían revisarse. Los fondos pueden cerrar, como ocurrió con ESK. Y ETHB declara que no está registrado bajo la Investment Company Act de 1940, por lo que no ofrece las protecciones de un fondo de la Act de 1940.

Riesgo de precio

Los ingresos por staking son pequeños frente a las oscilaciones de precio del token. Un rendimiento del 2 % no le protege de una caída del 30 % del token.

ETF de staking frente a staking propio y liquid staking

• ETF de staking: lo más sencillo para un inversor con cuenta de valores, encaja en cuentas con ventajas fiscales donde se permita, pero tiene dos capas de comisiones, un saldo parcialmente sin staking y ningún uso on-chain.
• Staking nativo: conserva la recompensa completa menos la comisión del validador, si la hay, y controla sus claves, pero gestiona usted la configuración y acepta periodos de unbonding. Vea liquid staking frente a staking nativo.
• Liquid staking: recibe un liquid staking token que puede negociarse o usarse en DeFi, lo que añade riesgo de smart contract y de depeg. Nuestra guía ¿es seguro el liquid staking? analiza las ventajas e inconvenientes.

El lugar de JewelSwap: JewelSwap ofrece liquid staking on-chain en tres redes que los ETF no cubren: JWLSUI en Sui, JWLEGLD en MultiversX y JWLXRD en Radix, cada uno con una variante S en staking (SJWLSUI, SJWLEGLD, SJWLXRD) que acumula recompensas. Es de autocustodia y conlleva riesgo de smart contract en lugar de riesgo de fondo. Para una comparación más amplia, consulte las mejores plataformas de staking cripto en 2026.

Preguntas frecuentes

¿Qué es un ETF de staking?

Es un fondo o producto cotizado que mantiene un token proof-of-stake, pone una parte en staking a través de validadores y traslada las recompensas, netas de comisiones, a los partícipes como distribuciones en efectivo o como crecimiento del valor liquidativo del fondo.

¿Hay ETF de staking de ether en EE. UU.?

Sí. ETHE y ETH de Grayscale activaron el staking el 6 de octubre de 2025, y el iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) de BlackRock empezó a cotizar en el Nasdaq en marzo de 2026. ESK de REX-Osprey se lanzó en septiembre de 2025, pero su promotor anunció en mayo de 2026 que se liquidaría en junio de 2026.

¿Cómo pagan las recompensas los ETF de staking?

Mediante distribuciones periódicas en efectivo o sumando las recompensas al valor liquidativo del fondo. ETHB tiene previsto distribuir cada mes, y como mínimo cada trimestre, en dólares estadounidenses. ETHC de 21Shares, en Europa, acumula las recompensas diariamente en el NAV.

¿Por qué el rendimiento de un ETF de staking es inferior a la tasa de staking de la red?

Los fondos mantienen parte de sus tokens sin staking para los reembolsos, aplican una comisión de staking sobre las recompensas y cobran una comisión del promotor sobre los activos. ETHB, por ejemplo, pone en staking entre el 70 % y el 95 % de su ether en condiciones normales y su comisión de staking es el 18 % de las recompensas brutas.

¿Puede un ETF de staking perder dinero por el staking?

Sí. Los tokens en staking pueden sufrir slashing por fallos de los validadores, y los fondos informan de riesgos como fallos del custodio o del validador. Además, los tokens en staking están bloqueados hasta que se retiran, así que unos reembolsos elevados pueden obligar a un fondo a esperar en la cola de salida de la red.

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Este artículo es educativo y no constituye asesoramiento financiero, jurídico ni fiscal. Las condiciones y cifras de los fondos proceden de documentos de la SEC, el IRS y los emisores consultados el 17 de octubre de 2026; el ejemplo de rendimiento es hipotético y las condiciones de los productos pueden cambiar. Las fuentes están enlazadas en el texto.