BlackRock BUIDL: jak działa tokenizowany fundusz

BlackRock BUIDL to tokenizowany fundusz rynku pieniężnego BlackRock: prywatny fundusz, który utrzymuje gotówkę, amerykańskie bony skarbowe i umowy odkupu, a każdą jednostkę zapisuje jako token na publicznych blockchainach. Wystartował 20 marca 2024 roku, dąży do stabilnej wartości 1 USD za token i co miesiąc wypłaca dochód w postaci nowych tokenów. Według stanu na 17 października 2026 miał około 2,17 mld USD u 106 posiadaczy, według rwa.xyz.

BUIDL nie da się kupić na zwykłej giełdzie. Jest sprzedawany wyłącznie kwalifikowanym inwestorom instytucjonalnym za pośrednictwem Securitize, przy minimalnej inwestycji początkowej 5 mln USD. Ten poradnik wyjaśnia, jak działa BUIDL, kto może go posiadać, jak firmy kryptowalutowe wykorzystują go jako zabezpieczenie i rezerwę stablecoinów, jak wypada na tle BENJI od Franklin Templeton i OUSG od Ondo oraz jakie niesie ryzyka.

Czym jest BlackRock BUIDL?

BUIDL to skrót od BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund. BlackRock ogłosił go 20 marca 2024 roku jako „swój pierwszy tokenizowany fundusz wyemitowany na publicznym blockchainie”, początkowo na Ethereum, według komunikatu o uruchomieniu.

Komunikat o uruchomieniu przedstawia podstawową konstrukcję:

• Aktywa: fundusz „inwestuje 100 % swoich aktywów w gotówkę, amerykańskie bony skarbowe i umowy odkupu”.
• Cena: „dąży do zapewnienia stabilnej wartości 1 USD za token”. To cel, a nie gwarancja, co komunikat wyraźnie zaznacza.
• Dochód: dywidendy naliczają się codziennie i są wypłacane „bezpośrednio do portfeli inwestorów w postaci nowych tokenów co miesiąc”.
• Transfery: tokeny mogą być przenoszone 24/7/365, ale wyłącznie „do innych wcześniej zatwierdzonych inwestorów”.

Miesięczny raport o rezerwach stablecoina USDtb od Ethena, przygotowany przez jego emitenta Anchorage Digital Bank, opisuje BUIDL jako „prywatny i niezarejestrowany fundusz rynku pieniężnego z siedzibą na Brytyjskich Wyspach Dziewiczych”, który można codziennie umarzać po wartości aktywów netto (NAV) za pośrednictwem Securitize (atestacja Anchorage, 31 lipca 2026).

O całej kategorii, w tym o tym, czym tokenizowane fundusze rynku pieniężnego różnią się od dochodowych not, piszemy w poradniku o tokenizowanych obligacjach skarbowych.

Kto prowadzi BUIDL: BlackRock, Securitize i BNY

BUIDL to tradycyjny fundusz z rejestrem jednostek na blockchainie. Każda funkcja należy do innej firmy, według komunikatu o uruchomieniu:

• Zarządzający: BlackRock Financial Management, Inc., doradca inwestycyjny zarejestrowany w SEC.
• Depozytariusz i administrator: Bank of New York Mellon, który przechowuje aktywa funduszu.
• Agent transferowy i platforma tokenizacji: Securitize, który zarządza tokenizowanymi jednostkami i raportuje subskrypcje, umorzenia i dystrybucje.
• Agent plasujący: Securitize Markets, zarejestrowany broker-dealer, który oferuje fundusz uprawnionym inwestorom.
• Biegły rewident: PricewaterhouseCoopers został wyznaczony na okres kończący się 31 grudnia 2024.

Przy starcie funduszu BlackRock dokonał też strategicznej inwestycji w Securitize. Komunikat ujawnia, że wraz z opłatami za plasowanie, które BlackRock płaci Securitize Markets, tworzy to konflikt interesów.

Pierwszymi uczestnikami ekosystemu wymienionymi przy starcie były Anchorage Digital Bank, BitGo, Coinbase i Fireblocks. Inwestorzy mogą wybrać sposób przechowywania tokenów, w tym u tych custodianów.

Kto może kupić BUIDL?

Bardzo niewiele osób. Fundusz emituje jednostki na podstawie Rule 506(c) ustawy Securities Act z 1933 roku i Section 3(c)(7) ustawy Investment Company Act, przy minimalnej inwestycji początkowej 5 mln USD (komunikat o uruchomieniu). Fundusze z Section 3(c)(7) mogą być sprzedawane wyłącznie „qualified purchasers”, a rwa.xyz wskazuje uprawnionych inwestorów BUIDL jako „U.S. Qualified Purchaser” (rwa.xyz).

W praktyce posiadaczami BUIDL są instytucje: firmy kryptowalutowe, emitenci stablecoinów, inne tokenizowane fundusze i firmy tradingowe. Liczba posiadaczy mówi wszystko: 17 października 2026 BUIDL miało zaledwie 106 portfeli, wobec 18 881 w przypadku USDY od Ondo, według rwa.xyz.

Onboarding przebiega jak w każdym prywatnym funduszu. Należy przejść weryfikację inwestora w Securitize, portfel trafia na listę dozwolonych, a kontrakt tokena blokuje transfery do portfeli spoza tej listy. Dlaczego tokenizowane papiery wartościowe wymagają takich kontroli, wyjaśnia nasz poradnik o KYC w DeFi.

Inwestorzy detaliczni, którzy chcą ekspozycji on-chain na obligacje skarbowe, zwykle sięgają po produkty zbudowane na BUIDL albo po dochodowe stablecoiny. Nasz poradnik o stablecoinach generujących dochód je porównuje.

Łańcuchy, klasy jednostek i działanie tokena

BUIDL zaczął na Ethereum i od tego czasu rozszerzył się na kolejne sieci. Przy wejściu na BNB Chain w listopadzie 2025 Securitize opisało go jako „nową klasę jednostek w sieci BNB Chain” i wymieniło wśród istniejących sieci BUIDL m.in. Arbitrum, Aptos, Avalanche, Ethereum, Optimism i Polygon (komunikat Securitize i Binance, 14 listopada 2025).

Według stanu na 17 października 2026 rwa.xyz śledzi BUIDL w dziewięciu sieciach, w tym Ethereum, Avalanche, Aptos, BNB Chain, Arbitrum, Optimism, Polygon i Tempo (rwa.xyz). Securitize opisuje każde uruchomienie na nowym łańcuchu jako nową klasę jednostek tego samego funduszu, a rwa.xyz śledzi podaż w każdej sieci osobno.

Kluczowe liczby na 17 października 2026, według rwa.xyz:

• Łączna wartość: około 2,17 mld USD, o 8,99 % mniej niż 30 dni wcześniej.
• NAV: 1,00 USD za token.
• 7-dniowe APY: 3,69 %. Podąża za krótkoterminowymi stopami procentowymi w USA i będzie się z nimi zmieniać.
• Opłata za zarządzanie: od 0,20 % do 0,50 % rocznie, w zależności od klasy jednostek.

Ponieważ cena jest utrzymywana na poziomie 1,00 USD, a dochód przychodzi w postaci dodatkowych tokenów, BUIDL zachowuje się bardziej jak saldo z rebase niż token, którego cena rośnie. Produkty takie jak USDY od Ondo działają odwrotnie: cena tokena rośnie wraz z naliczaniem dochodu.

BUIDL jako zabezpieczenie i rezerwa stablecoinów

Prawdziwa rola BUIDL w krypto to rola infrastruktury. Token, który zarabia stopę bonów skarbowych, jest wart około 1 USD i przemieszcza się on-chain, jest przydatny dla firm, które w przeciwnym razie trzymałyby bezczynną gotówkę lub stablecoiny.

Natychmiastowe wyjście do USDC

11 kwietnia 2024 Circle ogłosił smart kontrakt, który pozwala posiadaczom BUIDL przekazać jednostki Circle w zamian za USDC, co daje im niemal natychmiastowe wyjście, 24/7 (komunikat Circle).

Rezerwy stablecoinów: USDtb od Ethena

Stablecoin USDtb od Ethena wystartował 16 grudnia 2024, zabezpieczony przez BUIDL (The Block). USDtb emituje obecnie Anchorage Digital Bank. Jego atestacja z 31 lipca 2026 wykazuje 401,7 mln USD rezerw wobec 400,96 mln tokenów podlegających umorzeniu, z czego 397,7 mln USD stanowił BUIDL, a około 4,0 mln USD gotówka (atestacja Anchorage). Innymi słowy, około 99 % rezerw USDtb stanowił w tym dniu BUIDL. Jak USDtb wpisuje się w konstrukcję Ethena, opisujemy w artykule czym jest USDe.

Zabezpieczenie na giełdach

• Crypto.com i Deribit zaczęły akceptować BUIDL jako zabezpieczenie w tradingu, co ogłoszono 18 czerwca 2025 (Cointelegraph).
• Binance zaczął akceptować BUIDL jako zabezpieczenie poza giełdą 14 listopada 2025, za pośrednictwem trójstronnych partnerów bankowych i partnera custody Ceffu (komunikat Securitize i Binance).

Zabezpieczenie poza giełdą oznacza, że tokeny pozostają u zewnętrznego custodiana, a giełda zalicza traderowi depozyt zabezpieczający. Trader nadal otrzymuje dochód funduszu od aktywów złożonych jako margin. Nasz poradnik o kontraktach perpetual wyjaśnia, jak działa margin na tych platformach.

Fundusze funduszy

BUIDL posiadają też inne tokenizowane fundusze. Na przykład OUSG od Ondo „utrzymuje głównie fundusz BUIDL od BlackRock”, według jego karty na rwa.xyz. Nasz pokrewny poradnik, czym jest Ondo Finance, omawia ten produkt.

BUIDL a BENJI, OUSG i USYC

BUIDL nie jest już największym tokenizowanym produktem obligacji skarbowych. Według stanu na 17 października 2026 tokenizowane produkty amerykańskich obligacji skarbowych były warte łącznie około 14,69 mld USD, a USYC od Circle i USDY od Ondo były każdy nieco większe niż BUIDL, według rwa.xyz.

Dane i kryteria uprawnień pochodzą ze stron aktywów rwa.xyz dla USYC, USDY, BUIDL, BENJI i OUSG.

Główne różnice:

• BENJI od Franklin Templeton to token funduszu Franklin OnChain U.S. Government Money Fund. Uruchomiony w 2021 roku, według rwa.xyz był pierwszym zarejestrowanym w USA funduszem inwestycyjnym, który w pełni zapisuje własność jednostek on-chain, z opłatą za zarządzanie 0,20 %. Platforma Benji od Franklin miała 17 października 2026 około 2,50 mld USD we wszystkich produktach (rwa.xyz).
• OUSG od Ondo to fundusz funduszy, który utrzymuje BUIDL i inne fundusze rynku pieniężnego, z minimum 5 000 USD dla natychmiastowych emisji i umorzeń, według dokumentacji Ondo.
• USYC od Circle akumuluje dochód w cenie zamiast wypłacać nowe tokeny.

Szerszą listę emitentów i platform zawiera zestawienie najlepszych platform tokenizacji RWA.

Ryzyka i ograniczenia BUIDL

• 1 USD to cel. Komunikat o uruchomieniu stwierdza, że BUIDL „może nie być w stanie przez cały czas utrzymywać stabilnej wartości 1,00 USD za token”.
• Prywatny i niezarejestrowany. Fundusz nie jest zarejestrowany w SEC, a jego jednostki nie są notowane na żadnej giełdzie. Inwestorzy opierają się na dokumentach ofertowych, a nie na ochronie, jaką daje zarejestrowany fundusz inwestycyjny.
• Transfery wymagające zgody. Tokeny mogą trafiać wyłącznie do portfeli z listy dozwolonych. Jeśli ktoś zostanie z niej usunięty albo kontrahenta na niej nie ma, token nie może zostać przeniesiony.
• Ryzyko smart kontraktu i łańcucha. Każda klasa jednostek zależy od kontraktu tokena i blockchaina. Błąd, problem z bridge'em lub awaria łańcucha mogą opóźnić transfery, nawet jeśli bazowe bony skarbowe są bezpieczne.
• Koncentracja w infrastrukturze krypto. Gdy stablecoin taki jak USDtb trzyma niemal wszystkie rezerwy w jednym funduszu, problemy tego funduszu przenoszą się bezpośrednio na stablecoin. Nasz poradnik o depegach stablecoinów pokazuje, jak może to przebiegać.
• Ryzyko stóp procentowych dla dochodu. Dochód podąża za krótkoterminowymi stopami w USA. Gdy Rezerwa Federalna obniża stopy, dochód BUIDL spada razem z nimi.

Miejsce JewelSwap

JewelSwap nie oferuje BUIDL ani żadnego tokenizowanego produktu obligacji skarbowych. Działa na MultiversX, Sui i Radix, oferując liquid staking (JWLSUI, JWLEGLD i JWLXRD) oraz farmy stablecoinów na Sui przez Scallop i Cetus. Porównując źródła dochodu on-chain, tokeny obligacji skarbowych i farmy DeFi należy traktować jako różne ryzyka: pierwsze to regulowany fundusz z ograniczonym dostępem, drugie to ryzyko smart kontraktów i rynku dostępne z dowolnego portfela. Szerszy obraz daje nasz poradnik o aktywach ze świata rzeczywistego w DeFi.

Najczęściej zadawane pytania

Czym jest BlackRock BUIDL?

BUIDL to BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, prywatny fundusz rynku pieniężnego uruchomiony 20 marca 2024. Utrzymuje gotówkę, amerykańskie bony skarbowe i transakcje repo, emituje jednostki jako tokeny na publicznych blockchainach za pośrednictwem Securitize, dąży do 1 USD za token i co miesiąc wypłaca dochód w postaci nowych tokenów.

Czy inwestorzy detaliczni mogą kupić BUIDL?

Nie. BUIDL jest sprzedawany wyłącznie qualified purchasers za pośrednictwem Securitize Markets, przy minimum początkowym 5 mln USD, a tokeny można wysyłać tylko do wcześniej zatwierdzonych portfeli.

Jak duży jest fundusz BUIDL?

Według stanu na 17 października 2026 BUIDL miał około 2,17 mld USD u 106 posiadaczy, według rwa.xyz. Był tym samym trzecim co do wielkości tokenizowanym produktem obligacji skarbowych, za USYC od Circle i USDY od Ondo.

Na jakich blockchainach jest BUIDL?

BUIDL wystartował na Ethereum i według rwa.xyz jest obecnie śledzony w dziewięciu sieciach, w tym Avalanche, Aptos, BNB Chain, Arbitrum, Optimism, Polygon i Tempo. Securitize opisuje uruchomienia na nowych łańcuchach jako nowe klasy jednostek tego samego funduszu.

Czy BUIDL to stablecoin?

Nie. To tokenizowany fundusz rynku pieniężnego, który dąży do utrzymania 1 USD za token, ale tego nie gwarantuje. Niektóre stablecoiny, takie jak USDtb, wykorzystują BUIDL jako główne aktywo rezerwowe.

Czym różni się BUIDL od OUSG?

BUIDL to własny fundusz BlackRock. OUSG to fundusz Ondo, który utrzymuje głównie BUIDL wraz z innymi funduszami rynku pieniężnego, więc dodaje drugą warstwę struktury funduszu, opłat i kontroli.

Czytaj dalej

• Tokenizowane obligacje skarbowe w pigułce
• Czym jest Ondo Finance?
• Aktywa ze świata rzeczywistego (RWA) w DeFi
• Najlepsze platformy tokenizacji RWA w 2026
• Czym jest USDe? Syntetyczny dolar Ethena

Ten artykuł ma charakter edukacyjny i nie stanowi porady finansowej ani prawnej. Wartości funduszy, dochody i liczby posiadaczy są aktualne na 17 października 2026 według rwa.xyz i zmieniają się codziennie. Szczegóły produktów pochodzą z podlinkowanych komunikatów, atestacji i stron emitentów. BUIDL jest dostępny wyłącznie dla uprawnionych inwestorów na podstawie dokumentów ofertowych.