BlackRock BUIDL erklärt: So funktioniert der Tokenfonds

BlackRock BUIDL ist BlackRocks tokenisierter Geldmarktfonds: ein privater Fonds, der Barmittel, US-Schatzwechsel und Rückkaufvereinbarungen hält und jeden Anteil als Token auf öffentlichen Blockchains erfasst. Er startete am 20. März 2024, strebt einen stabilen Wert von 1 $ pro Token an und zahlt seine Rendite jeden Monat in Form neuer Token aus. Mit Stand 17. Oktober 2026 hielt er laut rwa.xyz rund 2,17 Milliarden US-Dollar, verteilt auf 106 Inhaber.

BUIDL lässt sich nicht an einer normalen Börse kaufen. Er wird ausschließlich an qualifizierte institutionelle Anleger über Securitize verkauft, mit einer Mindestanlage von 5 Millionen US-Dollar. Dieser Leitfaden erklärt, wie BUIDL funktioniert, wer ihn halten darf, wie Krypto-Unternehmen ihn als Sicherheit und Stablecoin-Reserve nutzen, wie er im Vergleich zu Franklin Templetons BENJI und Ondos OUSG abschneidet und welche Risiken bestehen.

Was ist BlackRock BUIDL?

BUIDL steht für BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund. BlackRock kündigte ihn am 20. März 2024 als „seinen ersten tokenisierten Fonds, der auf einer öffentlichen Blockchain ausgegeben wird“ an, zunächst auf Ethereum, laut der Pressemitteilung zum Start.

Die Pressemitteilung beschreibt das Grunddesign:

• Bestände: Der Fonds „investiert 100 % seines Gesamtvermögens in Barmittel, US-Schatzwechsel und Rückkaufvereinbarungen“.
• Preis: Er „strebt einen stabilen Wert von 1 $ pro Token an“. Das ist ein Ziel, keine Garantie, und die Mitteilung sagt das auch.
• Rendite: Ausschüttungen laufen täglich auf und werden „jeden Monat direkt als neue Token in die Wallets der Anleger“ gezahlt.
• Übertragungen: Token können rund um die Uhr (24/7/365) bewegt werden, aber nur „an andere vorab zugelassene Anleger“.

Ein monatlicher Reservebericht für Ethenas Stablecoin USDtb, erstellt von dessen Emittentin Anchorage Digital Bank, beschreibt BUIDL als „privaten und nicht registrierten Geldmarktfonds mit Sitz auf den Britischen Jungferninseln“, der täglich über Securitize zum Nettoinventarwert (NAV) zurückgegeben werden kann (Anchorage-Testat, 31. Juli 2026).

Zur gesamten Kategorie, einschließlich der Frage, wie sich tokenisierte Geldmarktfonds von renditetragenden Notes unterscheiden, lesen Sie unseren Leitfaden zu tokenisierten Staatsanleihen.

Wer BUIDL betreibt: BlackRock, Securitize und BNY

BUIDL ist ein klassischer Fonds mit einem Anteilsregister auf der Blockchain. Jede Aufgabe liegt laut der Pressemitteilung zum Start bei einer anderen Firma:

• Vermögensverwalter: BlackRock Financial Management, Inc., ein bei der SEC registrierter Anlageberater.
• Verwahrstelle und Administrator: Bank of New York Mellon, die das Fondsvermögen hält.
• Transferagent und Tokenisierungsplattform: Securitize, das die tokenisierten Anteile verwaltet und Zeichnungen, Rücknahmen und Ausschüttungen meldet.
• Platzierungsagent: Securitize Markets, ein registrierter Broker-Dealer, der den Fonds an berechtigte Anleger vertreibt.
• Abschlussprüfer: PricewaterhouseCoopers wurde für den am 31. Dezember 2024 endenden Zeitraum bestellt.

BlackRock tätigte beim Start des Fonds zudem eine strategische Investition in Securitize. Die Mitteilung legt offen, dass dies zusammen mit den Platzierungsgebühren, die BlackRock an Securitize Markets zahlt, einen Interessenkonflikt begründet.

Als erste Teilnehmer des Ökosystems wurden beim Start Anchorage Digital Bank, BitGo, Coinbase und Fireblocks genannt. Anleger können wählen, wie sie ihre Token halten, unter anderem bei diesen Verwahrern.

Wer kann BUIDL kaufen?

Sehr wenige. Der Fonds gibt Anteile gemäß Rule 506(c) des Securities Act von 1933 und Section 3(c)(7) des Investment Company Act aus, mit einer Mindesterstanlage von 5 Millionen US-Dollar (Pressemitteilung zum Start). Fonds nach Section 3(c)(7) dürfen nur an „Qualified Purchasers“ verkauft werden, und rwa.xyz führt die berechtigten Anleger von BUIDL als „U.S. Qualified Purchaser“ (rwa.xyz).

In der Praxis sind die Inhaber von BUIDL Institutionen: Krypto-Unternehmen, Stablecoin-Emittenten, andere tokenisierte Fonds und Handelshäuser. Die Zahl der Inhaber spricht für sich: Am 17. Oktober 2026 hielten nur 106 Wallets BUIDL, verglichen mit 18.881 bei Ondos USDY, laut rwa.xyz.

Das Onboarding funktioniert wie bei jedem privaten Fonds. Sie durchlaufen die Anlegerprüfungen von Securitize, Ihre Wallet wird auf eine Allowlist gesetzt, und der Token-Vertrag blockiert Übertragungen an Wallets, die nicht darauf stehen. Wenn Sie verstehen möchten, warum tokenisierte Wertpapiere diese Prüfungen erfordern, erklärt unser Leitfaden zu KYC in DeFi die Grundlagen.

Privatanleger, die on-chain in Staatsanleihen investieren möchten, schauen sich meist Produkte an, die auf BUIDL aufbauen, oder renditetragende Stablecoins. Unser Leitfaden zu renditeerzeugenden Stablecoins vergleicht sie.

Chains, Anteilsklassen und wie der Token funktioniert

BUIDL startete auf Ethereum und wurde seither auf weitere Netzwerke ausgeweitet. Bei der Einführung auf BNB Chain im November 2025 beschrieb Securitize ihn als „neue Anteilsklasse im BNB-Chain-Netzwerk“ und nannte als bestehende Netzwerke von BUIDL unter anderem Arbitrum, Aptos, Avalanche, Ethereum, Optimism und Polygon (Mitteilung von Securitize und Binance, 14. November 2025).

Mit Stand 17. Oktober 2026 erfasst rwa.xyz BUIDL auf neun Netzwerken, darunter Ethereum, Avalanche, Aptos, BNB Chain, Arbitrum, Optimism, Polygon und Tempo (rwa.xyz). Securitize beschreibt jeden Start auf einer neuen Chain als neue Anteilsklasse desselben Fonds, und rwa.xyz erfasst das Angebot je Netzwerk separat.

Die wichtigsten Kennzahlen am 17. Oktober 2026 laut rwa.xyz:

• Gesamtwert: rund 2,17 Milliarden US-Dollar, 8,99 % weniger als 30 Tage zuvor.
• NAV: 1,00 $ pro Token.
• 7-Tage-APY: 3,69 %. Sie folgt den kurzfristigen US-Zinsen und wird sich mit ihnen bewegen.
• Verwaltungsgebühr: 0,20 % bis 0,50 % pro Jahr, je nach Anteilsklasse.

Da der Preis bei 1,00 $ gehalten wird und die Rendite als zusätzliche Token eingeht, verhält sich BUIDL eher wie ein Rebasing-Guthaben als wie ein Token mit steigendem Preis. Produkte wie Ondos USDY machen es umgekehrt: Der Preis pro Token steigt, während die Rendite aufläuft.

Wie BUIDL als Sicherheit und Stablecoin-Reserve genutzt wird

Die eigentliche Rolle von BUIDL im Kryptomarkt ist die einer Infrastruktur. Ein Token, der den T-Bill-Zins erwirtschaftet, etwa 1 $ wert ist und sich on-chain bewegen lässt, ist für Unternehmen nützlich, die sonst ungenutzte Barmittel oder Stablecoins halten würden.

Sofortiger Ausstieg in USDC

Am 11. April 2024 kündigte Circle einen Smart Contract an, mit dem BUIDL-Inhaber ihre Anteile im Tausch gegen USDC an Circle übertragen können, was ihnen einen nahezu sofortigen Ausstieg rund um die Uhr (24/7) ermöglicht (Ankündigung von Circle).

Stablecoin-Reserven: Ethenas USDtb

Ethenas Stablecoin USDtb ging am 16. Dezember 2024 an den Start, gedeckt durch BUIDL (The Block). USDtb wird inzwischen von der Anchorage Digital Bank ausgegeben. Ihr Testat vom 31. Juli 2026 weist 401,7 Millionen US-Dollar an Reserven gegenüber 400,96 Millionen rückgabefähigen Token aus, davon 397,7 Millionen US-Dollar in BUIDL und etwa 4,0 Millionen US-Dollar in bar (Anchorage-Testat). Mit anderen Worten: Rund 99 % der USDtb-Reserven bestanden an diesem Tag aus BUIDL. Wie USDtb in Ethenas Design passt, lesen Sie unter Was ist USDe.

Sicherheiten an Börsen

• Crypto.com und Deribit begannen, BUIDL als Handelssicherheit zu akzeptieren, angekündigt am 18. Juni 2025 (Cointelegraph).
• Binance begann am 14. November 2025, BUIDL als Off-Exchange-Sicherheit zu akzeptieren, über seine Triparty-Bankpartner und seinen Verwahrpartner Ceffu (Mitteilung von Securitize und Binance).

Off-Exchange-Sicherheit bedeutet, dass die Token bei einem externen Verwahrer bleiben, während die Börse dem Trader die Margin gutschreibt. Der Trader erhält weiterhin die Fondsrendite auf die als Margin hinterlegten Vermögenswerte. Unser Leitfaden zu Perpetual Futures erklärt, wie Margin auf diesen Plattformen funktioniert.

Dachfonds

Auch andere tokenisierte Fonds halten BUIDL. Ondos OUSG zum Beispiel „hält hauptsächlich BlackRocks BUIDL-Fonds“, laut seinem rwa.xyz-Eintrag. Unser begleitender Leitfaden, Was ist Ondo Finance, behandelt dieses Produkt.

BUIDL vs. BENJI, OUSG und USYC

BUIDL ist nicht mehr das größte tokenisierte Treasury-Produkt. Mit Stand 17. Oktober 2026 waren tokenisierte US-Treasury-Produkte insgesamt rund 14,69 Milliarden US-Dollar wert, und Circles USYC sowie Ondos USDY waren jeweils etwas größer als BUIDL, laut rwa.xyz.

Zahlen und Berechtigungsangaben stammen von den rwa.xyz-Seiten für USYC, USDY, BUIDL, BENJI und OUSG.

Die wichtigsten Unterschiede:

• Franklin Templetons BENJI ist der Token des Franklin OnChain U.S. Government Money Fund. Laut rwa.xyz war er bei seinem Start 2021 der erste in den USA registrierte Investmentfonds, der das Anteilseigentum vollständig on-chain erfasst, mit einer Verwaltungsgebühr von 0,20 %. Franklins Benji-Plattform hielt am 17. Oktober 2026 rund 2,50 Milliarden US-Dollar über alle Produkte hinweg (rwa.xyz).
• Ondos OUSG ist ein Dachfonds, der BUIDL und andere Geldmarktfonds hält, mit einem Minimum von 5.000 $ für sofortige Ausgaben und Rücknahmen, laut Ondos Dokumentation.
• Circles USYC thesauriert die Rendite im Preis, statt neue Token auszugeben.

Eine breitere Liste von Emittenten und Plattformen finden Sie unter den besten RWA-Tokenisierungsplattformen.

Risiken und Grenzen von BUIDL

• Die 1 $ sind ein Ziel. Die Pressemitteilung zum Start hält fest, dass BUIDL „möglicherweise nicht jederzeit einen stabilen Wert von 1,00 $ pro Token halten kann“.
• Privat und nicht registriert. Der Fonds ist nicht bei der SEC registriert, und seine Anteile sind an keiner Börse notiert. Anleger verlassen sich auf die Angebotsunterlagen, nicht auf die Schutzmechanismen eines registrierten Investmentfonds.
• Genehmigungspflichtige Übertragungen. Token können nur an Wallets auf der Allowlist gehen. Werden Sie von der Liste entfernt oder steht eine Gegenpartei nicht darauf, kann der Token nicht bewegt werden.
• Smart-Contract- und Chain-Risiko. Jede Anteilsklasse hängt von einem Token-Vertrag und einer Blockchain ab. Ein Fehler, ein Bridge-Problem oder ein Chain-Ausfall kann Übertragungen verzögern, auch wenn die zugrunde liegenden T-Bills sicher sind.
• Konzentration in der Krypto-Infrastruktur. Wenn ein Stablecoin wie USDtb nahezu alle seine Reserven in einem einzigen Fonds hält, schlagen Probleme dieses Fonds direkt auf den Stablecoin durch. Unser Leitfaden zu Stablecoin-Depegs zeigt, wie das ablaufen kann.
• Zinsrisiko für die Rendite. Die Rendite folgt den kurzfristigen US-Zinsen. Senkt die Federal Reserve die Zinsen, sinkt auch die Rendite von BUIDL.

Wo JewelSwap steht

JewelSwap bietet weder BUIDL noch ein anderes tokenisiertes Treasury-Produkt an. JewelSwap läuft auf MultiversX, Sui und Radix, mit Liquid Staking (JWLSUI, JWLEGLD und JWLXRD) und Stablecoin-Farms auf Sui über Scallop und Cetus. Wenn Sie On-Chain-Renditequellen vergleichen, behandeln Sie Treasury-Token und DeFi-Farms als unterschiedliche Risiken: Das eine ist ein regulierter Fonds mit beschränktem Zugang, das andere ein Smart-Contract- und Marktrisiko, das Sie von jeder Wallet aus eingehen können. Für das Gesamtbild lesen Sie unseren Leitfaden zu Real World Assets in DeFi.

Häufig gestellte Fragen

Was ist BlackRock BUIDL?

BUIDL ist der BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, ein privater Geldmarktfonds, der am 20. März 2024 gestartet wurde. Er hält Barmittel, US-Schatzwechsel und Repos, gibt seine Anteile über Securitize als Token auf öffentlichen Blockchains aus, strebt 1 $ pro Token an und zahlt die Rendite jeden Monat als neue Token aus.

Können Privatanleger BUIDL kaufen?

Nein. BUIDL wird ausschließlich an Qualified Purchasers über Securitize Markets verkauft, mit einer Mindesterstanlage von 5 Millionen US-Dollar, und Token können nur an vorab zugelassene Wallets gesendet werden.

Wie groß ist der BUIDL-Fonds?

Mit Stand 17. Oktober 2026 hielt BUIDL laut rwa.xyz rund 2,17 Milliarden US-Dollar, verteilt auf 106 Inhaber. Damit war er das drittgrößte tokenisierte Treasury-Produkt hinter Circles USYC und Ondos USDY.

Auf welchen Blockchains ist BUIDL verfügbar?

BUIDL startete auf Ethereum und wird laut rwa.xyz inzwischen auf neun Netzwerken erfasst, darunter Avalanche, Aptos, BNB Chain, Arbitrum, Optimism, Polygon und Tempo. Securitize beschreibt neue Chain-Starts als neue Anteilsklassen desselben Fonds.

Ist BUIDL ein Stablecoin?

Nein. Es handelt sich um einen tokenisierten Geldmarktfonds, der 1 $ pro Token halten soll, dies aber nicht garantiert. Einige Stablecoins wie USDtb nutzen BUIDL als wichtigstes Reserveasset.

Was ist der Unterschied zwischen BUIDL und OUSG?

BUIDL ist BlackRocks eigener Fonds. OUSG ist ein Ondo-Fonds, der hauptsächlich BUIDL sowie andere Geldmarktfonds hält und damit eine zweite Ebene aus Fondsstruktur, Gebühren und Kontrollen hinzufügt.

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Dieser Artikel dient der Bildung und ist keine Finanz- oder Rechtsberatung. Fondswerte, Renditen und Inhaberzahlen gelten mit Stand 17. Oktober 2026 laut rwa.xyz und ändern sich täglich. Produktdetails stammen aus den verlinkten Pressemitteilungen, Testaten und Emittentenseiten. BUIDL steht nur berechtigten Anlegern gemäß seinen Angebotsunterlagen offen.