BlackRock BUIDL : le fonds tokenisé de BlackRock expliqué

BlackRock BUIDL est le fonds monétaire tokenisé de BlackRock : un fonds privé qui détient des liquidités, des bons du Trésor américain et des accords de mise en pension, et qui enregistre chaque part sous forme de token sur des blockchains publiques. Lancé le 20 mars 2024, il vise une valeur stable de 1 $ par token et verse son rendement sous forme de nouveaux tokens chaque mois. Au 17 octobre 2026, il détenait environ 2,17 milliards de dollars répartis entre 106 détenteurs, selon rwa.xyz.

Vous ne pouvez pas acheter BUIDL sur une plateforme d'échange classique. Il est vendu uniquement à des investisseurs institutionnels qualifiés via Securitize, avec un minimum initial de 5 millions de dollars. Ce guide explique le fonctionnement de BUIDL, qui peut le détenir, comment les acteurs crypto l'utilisent comme collatéral et réserve de stablecoins, comment il se compare à BENJI de Franklin Templeton et à OUSG d'Ondo, et quels sont ses risques.

Qu'est-ce que BlackRock BUIDL ?

BUIDL signifie BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund. BlackRock l'a annoncé le 20 mars 2024 comme « son premier fonds tokenisé émis sur une blockchain publique », d'abord sur Ethereum, selon le communiqué de lancement.

Le communiqué de lancement en décrit la conception de base :

• Actifs : le fonds « investit 100 % de ses actifs totaux en liquidités, bons du Trésor américain et accords de mise en pension ».
• Prix : il « cherche à offrir une valeur stable de 1 $ par token ». C'est un objectif, pas une garantie, et le communiqué le précise.
• Rendement : les dividendes courent chaque jour et sont versés « directement dans les wallets des investisseurs sous forme de nouveaux tokens chaque mois ».
• Transferts : les tokens peuvent circuler 24/7/365, mais uniquement « vers d'autres investisseurs préapprouvés ».

Un rapport mensuel sur les réserves du stablecoin USDtb d'Ethena, préparé par son émetteur Anchorage Digital Bank, décrit BUIDL comme « un fonds monétaire privé et non enregistré domicilié aux îles Vierges britanniques », rachetable à la valeur liquidative (VL) via Securitize sur une base quotidienne (attestation Anchorage, 31 juillet 2026).

Pour la catégorie plus large, y compris la différence entre fonds monétaires tokenisés et titres porteurs de rendement, consultez notre guide sur les bons du Trésor tokenisés.

Qui gère BUIDL : BlackRock, Securitize et BNY

BUIDL est un fonds traditionnel doté d'un registre de parts sur blockchain. Chaque fonction revient à une société différente, selon le communiqué de lancement :

• Gestionnaire : BlackRock Financial Management, Inc., conseiller en investissement enregistré auprès de la SEC.
• Dépositaire et administrateur : Bank of New York Mellon, qui détient les actifs du fonds.
• Agent de transfert et plateforme de tokenisation : Securitize, qui gère les parts tokenisées et déclare les souscriptions, rachats et distributions.
• Agent de placement : Securitize Markets, broker-dealer enregistré, qui commercialise le fonds auprès des investisseurs éligibles.
• Commissaire aux comptes : PricewaterhouseCoopers a été nommé pour la période se terminant le 31 décembre 2024.

BlackRock a également réalisé un investissement stratégique dans Securitize au lancement du fonds. Le communiqué indique que cet investissement, ainsi que les commissions de placement que BlackRock verse à Securitize Markets, crée un conflit d'intérêts.

Les premiers participants de l'écosystème cités au lancement étaient Anchorage Digital Bank, BitGo, Coinbase et Fireblocks. Les investisseurs peuvent choisir comment détenir leurs tokens, notamment auprès de ces dépositaires.

Qui peut acheter BUIDL ?

Très peu de personnes. Le fonds émet ses parts en vertu de la Rule 506(c) du Securities Act de 1933 et de la Section 3(c)(7) de l'Investment Company Act, avec un investissement initial minimum de 5 millions de dollars (communiqué de lancement). Les fonds relevant de la Section 3(c)(7) ne peuvent être vendus qu'à des « qualified purchasers », et rwa.xyz indique que les investisseurs éligibles de BUIDL sont des « U.S. Qualified Purchaser » (rwa.xyz).

En pratique, les détenteurs de BUIDL sont des institutions : entreprises crypto, émetteurs de stablecoins, autres fonds tokenisés et sociétés de trading. Le nombre de détenteurs est parlant : seulement 106 wallets détenaient BUIDL au 17 octobre 2026, contre 18 881 pour USDY d'Ondo, selon rwa.xyz.

L'entrée en relation fonctionne comme pour tout fonds privé. Vous passez les contrôles investisseurs de Securitize, votre wallet est ajouté à une liste blanche, et le contrat du token bloque les transferts vers les wallets qui n'y figurent pas. Pour comprendre pourquoi les titres tokenisés imposent ces contrôles, notre guide sur le KYC dans la DeFi présente les bases.

Les investisseurs particuliers qui veulent une exposition on-chain aux bons du Trésor se tournent généralement vers des produits construits sur BUIDL, ou vers des stablecoins porteurs de rendement. Notre guide des stablecoins générateurs de rendement les compare.

Blockchains, catégories de parts et fonctionnement du token

BUIDL a démarré sur Ethereum et s'est depuis étendu à d'autres réseaux. Lors de son arrivée sur BNB Chain en novembre 2025, Securitize l'a décrit comme « une nouvelle catégorie de parts sur le réseau BNB Chain », et a listé parmi les réseaux existants de BUIDL Arbitrum, Aptos, Avalanche, Ethereum, Optimism et Polygon (communiqué de Securitize et Binance, 14 novembre 2025).

Au 17 octobre 2026, rwa.xyz suit BUIDL sur neuf réseaux, dont Ethereum, Avalanche, Aptos, BNB Chain, Arbitrum, Optimism, Polygon et Tempo (rwa.xyz). Securitize présente chaque lancement sur une nouvelle blockchain comme une nouvelle catégorie de parts du même fonds, et rwa.xyz suit l'offre sur chaque réseau séparément.

Les chiffres clés au 17 octobre 2026, selon rwa.xyz :

• Valeur totale : environ 2,17 milliards de dollars, en baisse de 8,99 % sur 30 jours.
• VL : 1,00 $ par token.
• APY sur 7 jours : 3,69 %. Il suit les taux d'intérêt américains à court terme et évoluera avec eux.
• Frais de gestion : 0,20 % à 0,50 % par an, selon la catégorie de parts.

Comme le prix est maintenu à 1,00 $ et que le rendement arrive sous forme de tokens supplémentaires, BUIDL se comporte davantage comme un solde à rebase que comme un token dont le prix monte. Des produits comme USDY d'Ondo font l'inverse : le prix par token augmente à mesure que le rendement s'accumule.

BUIDL comme collatéral et réserve de stablecoins

Le vrai rôle de BUIDL dans la crypto est celui d'une infrastructure. Un token qui rapporte le taux des T-bills, vaut environ 1 $ et circule on-chain est utile aux entreprises qui détiendraient sinon des liquidités ou des stablecoins dormants.

Sortie instantanée vers l'USDC

Le 11 avril 2024, Circle a annoncé un smart contract permettant aux détenteurs de BUIDL de transférer leurs parts à Circle en échange d'USDC, leur offrant une sortie quasi instantanée, 24/7 (annonce de Circle).

Réserves de stablecoin : l'USDtb d'Ethena

Le stablecoin USDtb d'Ethena a été lancé le 16 décembre 2024, adossé à BUIDL (The Block). USDtb est désormais émis par Anchorage Digital Bank. Son attestation du 31 juillet 2026 fait état de 401,7 millions de dollars de réserves pour 400,96 millions de tokens rachetables, dont 397,7 millions de dollars en BUIDL et environ 4,0 millions de dollars en liquidités (attestation Anchorage). Autrement dit, environ 99 % des réserves d'USDtb étaient en BUIDL à cette date. Pour la place d'USDtb dans la conception d'Ethena, voir qu'est-ce que l'USDe.

Collatéral sur les plateformes d'échange

• Crypto.com et Deribit ont commencé à accepter BUIDL comme collatéral de trading, annoncé le 18 juin 2025 (Cointelegraph).
• Binance a commencé à accepter BUIDL comme collatéral hors plateforme le 14 novembre 2025, via ses partenaires bancaires tripartites et son partenaire de conservation Ceffu (communiqué de Securitize et Binance).

Le collatéral hors plateforme signifie que les tokens restent chez un dépositaire tiers tandis que la plateforme crédite la marge du trader. Le trader continue de percevoir le rendement du fonds sur les actifs déposés en marge. Notre guide des contrats perpétuels explique le fonctionnement de la marge sur ces plateformes.

Fonds de fonds

D'autres fonds tokenisés détiennent aussi BUIDL. OUSG d'Ondo, par exemple, « détient principalement le fonds BUIDL de BlackRock », selon sa fiche rwa.xyz. Notre guide associé, qu'est-ce qu'Ondo Finance, présente ce produit.

BUIDL face à BENJI, OUSG et USYC

BUIDL n'est plus le plus grand produit de bons du Trésor tokenisés. Au 17 octobre 2026, les produits de bons du Trésor américain tokenisés pesaient environ 14,69 milliards de dollars au total, et USYC de Circle comme USDY d'Ondo étaient chacun légèrement plus importants que BUIDL, selon rwa.xyz.

Les chiffres et les critères d'éligibilité proviennent des pages d'actifs rwa.xyz pour USYC, USDY, BUIDL, BENJI et OUSG.

Les principales différences :

• BENJI de Franklin Templeton est le token du Franklin OnChain U.S. Government Money Fund. Lancé en 2021, il est décrit par rwa.xyz comme le premier fonds commun enregistré aux États-Unis à inscrire la propriété de ses parts entièrement on-chain, avec des frais de gestion de 0,20 %. La plateforme Benji de Franklin détenait environ 2,50 milliards de dollars sur l'ensemble de ses produits au 17 octobre 2026 (rwa.xyz).
• OUSG d'Ondo est un fonds de fonds qui détient BUIDL et d'autres fonds monétaires, avec un minimum de 5 000 $ pour les émissions et rachats instantanés, selon la documentation d'Ondo.
• USYC de Circle accumule le rendement dans son prix au lieu de verser de nouveaux tokens.

Pour une liste plus large d'émetteurs et de plateformes, voir les meilleures plateformes de tokenisation RWA.

Risques et limites de BUIDL

• Le 1 $ est un objectif. Le communiqué de lancement indique que BUIDL « pourrait ne pas être en mesure de maintenir en permanence une valeur stable de 1,00 $ par token ».
• Privé et non enregistré. Le fonds n'est pas enregistré auprès de la SEC et ses parts ne sont cotées sur aucune bourse. Les investisseurs s'appuient sur la documentation d'offre, et non sur les protections d'un fonds commun enregistré.
• Transferts soumis à autorisation. Les tokens ne peuvent aller qu'à des wallets inscrits sur liste blanche. Si vous êtes retiré de la liste, ou si une contrepartie n'y figure pas, le token ne peut pas circuler.
• Risque de smart contract et de blockchain. Chaque catégorie de parts dépend d'un contrat de token et d'une blockchain. Un bug, un problème de bridge ou une panne de la blockchain peut retarder les transferts, même si les T-bills sous-jacents sont sûrs.
• Concentration dans l'infrastructure crypto. Lorsqu'un stablecoin comme USDtb détient la quasi-totalité de ses réserves dans un seul fonds, les problèmes de ce fonds se répercutent directement sur le stablecoin. Notre guide sur les depegs de stablecoins montre comment cela peut se dérouler.
• Risque de taux sur le rendement. Le rendement suit les taux américains à court terme. Lorsque la Réserve fédérale baisse ses taux, le rendement de BUIDL baisse avec eux.

La place de JewelSwap

JewelSwap ne propose ni BUIDL ni aucun produit de bons du Trésor tokenisés. Il fonctionne sur MultiversX, Sui et Radix, avec du liquid staking (JWLSUI, JWLEGLD et JWLXRD) et des farms de stablecoins sur Sui via Scallop et Cetus. Si vous comparez des sources de rendement on-chain, considérez les tokens de bons du Trésor et les farms DeFi comme des risques différents : l'un est un fonds réglementé à accès restreint, l'autre un risque de smart contract et de marché accessible depuis n'importe quel wallet. Pour une vue d'ensemble, lisez notre guide sur les actifs du monde réel dans la DeFi.

Questions fréquentes

Qu'est-ce que BlackRock BUIDL ?

BUIDL est le BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, un fonds monétaire privé lancé le 20 mars 2024. Il détient des liquidités, des bons du Trésor américain et des pensions livrées, émet ses parts sous forme de tokens sur des blockchains publiques via Securitize, vise 1 $ par token et verse son rendement sous forme de nouveaux tokens chaque mois.

Les particuliers peuvent-ils acheter BUIDL ?

Non. BUIDL est vendu uniquement à des qualified purchasers via Securitize Markets, avec un minimum initial de 5 millions de dollars, et les tokens ne peuvent être envoyés qu'à des wallets préapprouvés.

Quelle est la taille du fonds BUIDL ?

Au 17 octobre 2026, BUIDL détenait environ 2,17 milliards de dollars répartis entre 106 détenteurs, selon rwa.xyz. Cela en faisait le troisième produit de bons du Trésor tokenisés, derrière USYC de Circle et USDY d'Ondo.

Sur quelles blockchains se trouve BUIDL ?

BUIDL a été lancé sur Ethereum et, selon rwa.xyz, il est désormais suivi sur neuf réseaux, dont Avalanche, Aptos, BNB Chain, Arbitrum, Optimism, Polygon et Tempo. Securitize présente les lancements sur de nouvelles blockchains comme de nouvelles catégories de parts du même fonds.

BUIDL est-il un stablecoin ?

Non. C'est un fonds monétaire tokenisé qui vise 1 $ par token, sans garantie d'y parvenir. Certains stablecoins, comme USDtb, utilisent BUIDL comme principal actif de réserve.

Quelle est la différence entre BUIDL et OUSG ?

BUIDL est le fonds propre de BlackRock. OUSG est un fonds d'Ondo qui détient principalement BUIDL ainsi que d'autres fonds monétaires ; il ajoute donc une seconde couche de structure de fonds, de frais et de contrôles.

À lire aussi

• Les bons du Trésor tokenisés expliqués
• Qu'est-ce qu'Ondo Finance ?
• Les actifs du monde réel (RWA) dans la DeFi
• Meilleures plateformes de tokenisation RWA en 2026
• Qu'est-ce que l'USDe ? Le dollar synthétique d'Ethena

Cet article est éducatif et ne constitue pas un conseil financier ou juridique. Les valeurs des fonds, rendements et nombres de détenteurs sont valables au 17 octobre 2026 selon rwa.xyz et évoluent chaque jour. Les détails des produits proviennent des communiqués, attestations et pages émetteurs cités. BUIDL n'est accessible qu'aux investisseurs éligibles au titre de sa documentation d'offre.